> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业周报总结 ## 核心内容 本报告为2026年8月17日至8月30日的医药生物行业双周报，由长城国瑞证券研究所发布，分析师为胡晨曦。报告指出医药生物行业整体市盈率（TTM）为29.08倍，较上期末下降，处于估值下行区间。同时，行业基本面呈现K型分化，超半数公司实现归母净利润正增长，其中近三成增速超过30%。 ## 行业走势 - **医药生物行业指数**：本报告期跌幅为3.78%，在申万31个一级行业中排名第27位，跑输沪深300指数（-1.22%）。 - **子行业表现**： - 疫苗上涨6.78% - 医疗设备上涨1.09% - 其他生物制品下跌9.23% - 化学制剂下跌6.16% - **估值情况**： - 行业整体PE（TTM整体法，剔除负值）为29.08倍，低于均值。 - 申万三级行业PE前三为诊断服务（70.93倍）、其他医疗服务（48.70倍）、疫苗（46.66倍），中位数为32.11倍。 - 医药流通估值最低，为15.19倍。 ## 重要行业资讯 ### 国家政策 - 国家医疗保障局发布《全民医疗保障“十五五”规划》，目标在2030年构建覆盖全民、统筹城乡、公平统一的多层次医疗保障体系，推动医保支付体系改革，提升服务效率。 ### 注册上市 - **FDA批准全球首个RAS(ON)抑制剂上市**：RevolutionMedicines的Daraxonrasib用于治疗转移性胰腺癌，基于III期研究的中期数据，显著延长PFS和OS。 - **强生全球首创口服IL-23R拮抗剂获批**：icotrokinra用于中重度斑块状银屑病患者，表现出良好的疗效与安全性。 - **吉利德HIV-1新药获批**：Bixlenvo为每日一次复方制剂，用于HIV-1感染患者，疗效与安全性良好。 - **同源康医药创新EGFR-TKI获批**：TY-9591用于一线治疗肺癌脑转移患者，展现显著临床价值。 - **Moderna肿瘤疫苗III期临床成功**：其与默沙东联合开发的intismeranautogene在黑色素瘤辅助治疗中取得显著疗效，股价单日暴涨177%。 ## 投资建议 - **行业评级**：看好 - **投资主线**： - **创新出海**：国产创新药及CXO产业链已进入“业绩兑现”阶段，海外临床数据持续突破，BD交易常态化，推动头部企业收入结构优化。 - **刚需复苏**：医疗器械与消费医疗受益于人口老龄化及医保支付改革，需求端韧性较强，业绩表现稳健。 - **市场环境**：估值中枢下移，但优质企业基本面强劲，资金正向头部企业集中。 ## 关键信息 - 行业整体市盈率降至近十年50分位以下，估值下行。 - 超半数公司实现归母净利润正增长，近三成增速超30%。 - 创新药及CXO产业链进入业绩兑现阶段，头部企业表现突出。 - 医疗器械与消费医疗受益于宏观利好，需求稳定。 - 重点药企如康龙化成、三生国健、贝达药业等获得“买入”或“增持”评级。 ## 风险提示 - 政策不及预期 - 研发进展不及预期 - 市场风险加剧 ## 重点公司动态 ### 投资要点及评级 | 公司简称 | 投资评级 | 评级日期 | 投资要点 | |----------------|----------|------------|----------| | 康龙化成 | 买入 | 2026/8/26 | 收入增长目标上调，盈利预测上调，维持“买入”评级 | | 三生国健 | 买入 | 2026/8/26 | 新药获批，业绩增长核心增量，维持“买入”评级 | | 皓元医药 | 增持 | 2026/5/18 | 前端业务增长，后端向高附加值延伸，维持“增持”评级 | | 华东医药 | 买入 | 2026/5/14 | 创新产品放量，海外业务增长，维持“买入”评级 | | 普蕊斯 | 增持 | 2026/5/9 | 业绩稳健增长，订单增加，AI赋能，维持“增持”评级 | | 九洲药业 | 增持 | 2026/8/10 | 项目储备转化，经营改善，维持“增持”评级 | | 甘李药业 | 买入 | 2026/4/30 | 胰岛素集采后销量增长，海外业务增长潜力大，维持“买入”评级 | | 贝达药业 | 买入 | 2026/4/30 | 核心产品持续放量，多产品矩阵完善，维持“买入”评级 | | 艾力斯 | 买入 | 2026/8/21 | 核心产品持续放量，多项新适应症获批，维持“买入”评级 | | 益方生物-U | 买入 | 2026/4/24 | 格索雷塞获批，商业化基础夯实，维持“买入”评级 | ### 盈利预测和估值 | 申万三级行业分类 | 公司名称 | 股价(2026/8/28) | EPS(2026E) | EPS(2027E) | EPS(2028E) | PE(2026E) | PE(2027E) | PE(2028E) | |------------------|----------|----------------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------| | 化学制剂 | 诺诚健华 | 29.04 | 0.00 | 0.07 | 0.21 | -- | 439.23 | 135.74 | | 其他专用机械 | 美亚光电 | 16.26 | 0.91 | 0.99 | 1.06 | 17.87 | 16.42 | 15.34 | | 化学制剂 | 益方生物-U | 20.09 | -0.20 | -0.19 | -0.11 | -100.45 | -105.74 | -182.64 | | 化学制剂 | 艾力斯 | 113.70 | 5.89 | 6.92 | 7.80 | 19.30 | 16.43 | 14.58 | | 化学制剂 | 贝达药业 | 50.55 | 1.30 | 1.90 | 2.52 | 38.88 | 26.61 | 20.06 | | 其他生物制品 | 甘李药业 | 70.38 | 2.28 | 2.78 | 3.19 | 30.87 | 25.32 | 22.06 | | 医疗研发外包 | 九洲药业 | 15.55 | 0.92 | 1.00 | 1.05 | 16.90 | 15.55 | 14.81 | | 医疗研发外包 | 普蕊斯 | 43.00 | 1.78 | 1.98 | 2.24 | 24.16 | 21.72 | 19.20 | | 医疗研发外包 | 皓元医药 | 93.58 | 1.43 | 2.12 | 2.95 | 65.44 | 44.14 | 31.72 | ## 上市公司重点公告 ### 药品注册 | 公司 | 注册机构/地区 | 注册分类 | 注册药品 | 预期用途/适应症 | |------------|---------------|----------|----------------------|----------------------------------------------| | 华海药业 | NMPA | 化药4类 | 利奥西呱片 | 慢性血栓栓塞性肺动脉高压(CTEPH)和动脉性肺动脉高压(PAH)治疗 | | 新华制药 | NMPA | 化药4类 | 盐酸达泊西汀片 | 早泄治疗 | | 新华制药 | NMPA | 化药4类 | 达格列净片 | 2型糖尿病及心力衰竭治疗 | | 步长制药 | NMPA | 化药4类 | 盐酸特比萘芬喷雾剂 | 治疗手癣、足癣、体癣、股癣、花斑癣等 | | 国药现代 | NMPA | 化药4类 | 布瑞哌唑片 | 治疗成人精神分裂症 | | 恩华药业 | NMPA | 化药4类 | 布瑞哌唑片 | 治疗成人精神分裂症 | | 丽珠集团 | NMPA | 治疗用生物制品1类 | 莱康奇塔单抗注射液 | 治疗中重度斑块状银屑病 | | 康希诺 | NMPA | 预防用生物制品 | 吸附破伤风疫苗 | 预防破伤风杆菌感染 | | 恒瑞医药 | NMPA | 化药1类 | 富马酸立康可泮胶囊 | 治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症(PNH) | | 华润双鹤 | NMPA | 化药3类 | 盐酸利多卡因凝胶 | 局部麻醉用途 | | 智翔金泰 | NMPA | 治疗用生物制品1类 | 纬利妥米单抗注射液 | 治疗复发或难治性多发性骨髓瘤 | ### 医疗器械注册 | 公司 | 注册机构/地区 | 注册分类 | 注册产品 | |------------|---------------|----------|----------------------------------| | 达安基因 | NMPA | III类 | 人副流感病毒核酸检测试剂盒 | | 科华生物 | NMPA | III类 | 孕酮测定试剂盒、D-二聚体测定试剂盒 | | 康为世纪 | NMPA | III类 | 肺炎支原体核酸及耐药突变位点检测试剂盒 | | 亚辉龙 | NMPA | II类 | 化学发光免疫分析仪 | | 华东医药 | NMPA | III类 | 含利多卡因注射用交联透明质酸钠凝胶 | | 康拓医疗 | NMPA | III类 | 注射用交联透明质酸钠凝胶 | ### 其他公告 | 公司 | 公告类型 | 公告主要内容 | |------------|------------|------------------------------------------| | 海思科 | 授权许可 | 授权Sentivera全球开发、生产、商业化一项自免资产，获得7,589万美元首付款及潜在14.6亿美元里程碑付款 | ## 投资评级说明 - **证券投资评级**： - 买入：预期6个月内相对市场涨跌幅超过20% - 增持：预期6个月内相对市场涨跌幅在10%~20%之间 - 中性：预期6个月内相对市场涨跌幅在-10%~10%之间 - 减持：预期6个月内相对市场涨跌幅低于-10% - **行业投资评级**： - 看好：行业超越市场 - 中性：行业与市场持平 - 看淡：行业弱于市场 ## 法律声明 - 本报告风险等级为R3，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 投资决策需结合个人情况，不应仅依赖投资评级。 - 本报告版权归属长城国瑞证券有限公司，未经许可不得复制、转发或翻版。