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冠通期货研究报告-尿素周报总结

核心内容概述

本报告发布于2026年3月23日，主要分析了尿素市场近期的供需变化、价格走势及国际影响。整体来看，尿素市场在地缘政治因素的推动下情绪高涨，但基本面边际有所走弱，预计短期价格将高位震荡。

主要观点

• 现货市场：周末大部分地区报价稳定，部分工厂下调，但期货上涨带动交投情绪好转，预计现货价格短期坚挺。河北、山东及河南地区尿素工厂出厂报价在1800-1840元/吨之间。
• 期货动态：上周尿素期货整体下跌，主力5月合约报收于1884元/吨，较3月16日结算价下跌27元/吨。基差走弱，05合约基差为-24元/吨，周度-25元/吨；5-9价差-59元/吨，周度-83元/吨。
• 供应端：上周尿素周产量环比小幅下降，全国日产量21.65万吨，开工率86.31%。部分企业有复产计划，部分有停车计划，整体供应仍较为充足。
• 需求端：农业与工业需求双发力，推动尿素库存持续去化。复合肥工厂开工率提升，预计下周继续释放产能利用率。三聚氰胺产能利用率回升，终端需求释放。
• 国际市场：地缘政治冲突持续，伊朗局势未缓解，国际尿素价格大幅上涨。印度暂不招标，三月底或有行动，全球进口尿素国家普遍面临短缺问题。

关键信息

价格走势

• 国内现货：河北、山东、河南地区尿素工厂出厂报价1800-1840元/吨。
• 期货价格：主力5月合约报收1884元/吨，较上周结算价下跌27元/吨。
• 基差与价差：05合约基差-24元/吨，5-9价差-59元/吨。

供应情况

• 周产量：3月12日-3月18日，尿素周产量151.94万吨，环比减少1.82万吨。
• 开工率：全国尿素开工率86.31%，其中煤制尿素产量125.85万吨，气制尿素产量26.08万吨。
• 库存变化：截至3月20日，中国尿素企业总库存量80.89万吨，环比减少15.53%；港口样本库存量16.7万吨，较上周减少2.2万吨。

成本与价差

• 合成氨：山东地区合成氨价格2375元/吨，周度-10元/吨。
• 甲醇：甲醇报价2715元/吨，甲醇与尿素价差周度+170元/吨。
• 合成氨-尿素价差：山东地区价差505元/吨，周度走强20元/吨。

国际市场

• 小颗粒尿素：中国FOB价712.5美元/吨，周环比+67.5美元/吨；波罗的海FOB报价595美元/吨，周环比+25美元/吨。
• 大颗粒尿素：中国FOB价722.5美元/吨，周环比+35美元/吨；埃及FOB价725美元/吨，周环比+42.5美元/吨；东南亚CFR报价745美元/吨，周环比+42.5美元/吨。

市场展望

• 短期趋势：尿素现货价格短期坚挺，期货市场情绪高涨，但基本面边际走弱，预计价格将高位震荡。
• 库存去化：库存持续下降，农业与工业需求双驱动，预计下周继续保持去库趋势。
• 情绪与基本面博弈：需关注地缘政治情绪回落后的基本面回归机会。
• 成本支撑：合成氨、氯化铵、硫酸铵等成本端持续上涨，对尿素形成一定支撑，但终端价格传导后可能有所抑制。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势未缓解，国际尿素价格波动较大，可能对国内市场产生持续影响。
• 库存压力：虽然库存持续去化，但需警惕终端高价接受力度不足带来的销售压力。
• 成本传导：成本端上涨可能对尿素价格形成支撑，但终端需求可能受限，需关注市场实际反应。

数据来源

• Wind
• 冠通研究咨询部
• 安云思
• 国家统计局
• 金十期货

投资建议

• 短期关注市场情绪与库存去化情况，警惕地缘政治风险对价格的冲击。
• 长期关注供需变化及成本传导效果，合理把握市场节奏。
• 建议投资者理性操作，注意风险控制。