> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 煤化工策略周报 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月6日尿素、纯碱及玻璃的期货市场及产业链原料情况，涵盖了价格走势、供需变化、库存水平、成本支撑、出口政策及国际市场影响等多个方面，以期为市场参与者提供参考。 --- ## 尿素市场分析 ### 1. 期货价格 - **主力05合约**：本周收盘价1851元/吨，周度跌幅1.12%。 - **远月09合约**：收盘价1890元/吨，周度跌幅1.61%。 - 期货价格高位回落，但基本面支撑仍强。 ### 2. 现货价格 - 出厂指导价与3月持平，市场价高位波动。 - **山东、河南**市场价格分别为1900元/吨、1880元/吨，较上周五持平、上涨20元/吨。 ### 3. 供应情况 - 尿素日产水平自3月下旬以来持续提升，本周为22.28万吨，较上周五提升2.53%。 - 计划内检修企业数量较少，但随着气温升高，企业故障及短停现象可能增加，日产波动或加大。 ### 4. 库存情况 - 企业库存53.6万吨，周环比下降23.48%，库存去化趋势明显。 - 未来2-3个月仍处于去库通道，需关注去化幅度。 ### 5. 需求情况 - 当前处于春耕用肥旺季，尿素需求强劲。 - **表观需求**为171.05万吨，周环比提升8.12%。 - 农业需求在返青肥结束后可能阶段性回落，但工业需求仍有一定支撑。 - 尿素折纯氮性价比凸显，提升中下游用量。 ### 6. 国际市场 - 国际尿素价格持续上涨，但我国出口受限，对国内市场影响有限。 - 需关注出口政策及全球能源价格波动。 ### 7. 观点小结 - 短期尿素供需两旺，基本面支撑较强。 - 政策趋于收紧，价格上方空间受限。 - 期货价格预计维持高位震荡，关注需求力度、政策动态及全球能源价格波动。 --- ## 纯碱市场分析 ### 1. 期货价格 - **主力05合约**：收盘价1155元/吨，周度跌幅5.94%。 - **远月09合约**：收盘价1239元/吨，周度跌幅5.35%。 - 期货价格偏弱运行，主要受需求端压制。 ### 2. 现货价格 - 现货报价多数稳定，西北地区价格略有松动。 - **沙河地区重碱**送到价1155元/吨，较上周五下跌54元/吨。 ### 3. 供应情况 - 近期内蒙古、河南、山东有装置检修，纯碱供应水平略有回落。 - 行业开工率81.59%，周环比下降0.28个百分点。 - 随着气温升高，季节性检修高峰期来临，供应或进一步下降。 ### 4. 库存情况 - 纯碱企业库存188.61万吨，周环比提升1.85%，库存处于同比最高位。 - 中游库存偏高，后续现货市场抛压较大。 ### 5. 需求情况 - 下游浮法玻璃、光伏玻璃冷修，需求持续承压。 - **表观消费量**为73.86万吨，周环比下降4.98%。 - 需求端下降速度是基本面博弈的关键。 ### 6. 出口及国际市场 - 1-2月出口量40.18万吨，同比增幅39.06%，但出口能否长期维持高位需跟踪。 - 国际地缘政治扰动减弱，对国内情绪影响逐步下降。 ### 7. 观点小结 - 纯碱需求承压，供需两端下降速度是基本面博弈的关键。 - 短期期货价格偏弱运行，中期关注检修力度，远期合约关注出口增量预期。 - 市场需关注出口订单兑现情况、全球政治局势及能源价格波动。 --- ## 玻璃市场分析 ### 1. 期货价格 - **主力05合约**：收盘价977元/吨，周度跌幅5.69%。 - **远月09合约**：收盘价1120元/吨，周度跌幅5.17%。 - 期货价格明显下行，处于底部偏弱状态。 ### 2. 现货价格 - 现货价格坚挺，市场均价1169元/吨，较上周五稳定。 - 主流地区价格波动幅度在-16元/吨~20元/吨区间。 ### 3. 供应情况 - 玻璃行业三条产线放水冷修，日熔量继续下降。 - **在产日熔量**14.31万吨/天，较上周五下降1830吨/天。 - 未来冷修数量或增多，但点火产线及出成品产线仍存在，供应波动幅度将提升。 ### 4. 库存情况 - 玻璃企业库存7364.8万重箱，周环比略增0.04%。 - 库存处于近几年最高水平，需求复苏缓慢。 ### 5. 需求情况 - **深加工企业订单天数**6.86天，周环比提升12.30%，但同比仍偏低16.30%。 - 需求端整体偏弱，限制原片玻璃采购及刚需消费。 ### 6. 成本情况 - 玻璃成本支撑有所加强，煤制气、石油焦、天然气制玻璃成本分别提升13元/吨、16元/吨、1元/吨。 - 行业利润萎缩或加速中小产线放水节奏，供应支撑增强。 ### 7. 观点小结 - 玻璃供应持续下降但库存未有效去化，需求复苏不及预期。 - 短期期货价格延续底部偏弱，关注“银四”阶段楼市小阳春对需求的联动效应。 - 中期需关注需求复苏能否托底市场，长期需关注成本抬升及供应下降对供需压力的缓解。 --- ## 原料市场情况 ### 1. 煤炭价格 - 秦皇岛优混动力煤（5500）平仓价755元/吨，周环比持平。 - 陕西榆林烟末煤（Q5500）坑口价611元/吨，周环比下降5元/吨。 - 阳泉无烟洗小块、中块车板价分别为910元/吨、930元/吨。 ### 2. 天然气价格 - 中国各地区LNG出厂价在4480-4860元/吨之间，周环比小幅上涨。 - **内蒙汇能、森泰、兴圣**等地区价格分别上涨至4580元/吨、4830元/吨、4750元/吨。 ### 3. 原盐价格 - 国内原盐价格在215-380元/吨之间，周环比波动较小。 - **山东、华东、华南**等地价格分别为215元/吨、260元/吨、380元/吨。 ### 4. 合成氨价格 - 山东合成氨价格2620元/吨，周环比上涨8.80%。 - **国际液氨价格**持续上涨，主要地区价格在349.88-532美元/吨之间。 --- ## 下游需求分析 ### 1. 复合肥需求 - 复合肥行业开工率52.50%，周环比提升1.26%。 - **表观消费量**171.05万吨，周环比提升8.12%，但库存有所增加。 ### 2. 三聚氰胺需求 - 开工率65.03%，周环比下降0.95%。 - **周度产量**3.58万吨，周环比下降1.38%。 - 三聚氰胺价格持续上涨，山东主流价9850元/吨，周度上涨1350元/吨。 ### 3. 胶黏剂及人造板需求 - 胶黏剂开工率39.45%，周环比提升2.64%。 - 人造板PPI小幅上涨，2026年2月为96.40，月环比上涨0.10%。 ### 4. 车用尿素需求 - 颗粒状车用尿素价格在1880-1995元/吨之间，周度变化不大。 - 液体车用尿素价格在1940-1970元/吨之间。 --- ## 价格走势与出口情况 ### 1. 尿素出口 - **2026年2月**尿素出口量11.15万吨，月环比下降63.79%。 - **2025年12月**出口量预计10-20万吨，出口量波动较大。 ### 2. 纯碱出口 - **2026年2月**纯碱出口量15.22万吨，月环比下降39.03%。 - 2026年1月出口量24.96万吨，月环比上涨1426.04%。 --- ## 国际市场动态 ### 1. 印度尿素招标 - 近期印度尿素招标情况频繁，采购量较大，但中国供货量为零。 - **2026年4月**印度招标采购量超60万吨，最低价CFR为389美元/吨。 ### 2. 国际尿素价格 - 小颗粒尿素价格在715-742.5美元/吨之间，持续上涨。 - 大颗粒尿素价格在349.88-532美元/吨之间。 --- ## 总结 - **尿素**：需求强劲，但价格上方受限，关注政策及出口变化。 - **纯碱**：需求承压，库存高位，短期偏弱，中期关注检修及出口。 - **玻璃**：供应下降但库存未有效去化，需求复苏缓慢，短期偏弱，长期关注成本及需求。 整体来看，尿素需求支撑较强，但政策限制价格空间；纯碱和玻璃需求疲软，库存压力较大，短期内价格偏弱运行。需密切关注各品种供需变化及政策动向。