> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中矿资源（002738）2026年一季报总结 ## 核心内容 中矿资源（002738）在2026年第一季度实现了业绩符合预期的表现，公司整体盈利能力和运营效率得到提升。报告指出，锂价上涨为公司带来了显著的盈利弹性，同时公司在铯铷业务和铜冶炼等新业务领域也展现出增长潜力。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026年Q1公司营收为13.8亿元，环比下降20.3%，同比下降10.4%。 - **归母净利润**：2026年Q1归母净利润为5.1亿元，环比增长100%，同比增长277%。 - **扣非归母净利润**：为4.8亿元，环比增长65%，同比增长1029%，显示公司核心业务盈利能力显著增强。 ### 锂价上涨带来的盈利弹性 - 公司预计2026年Q1碳酸锂出货量为0.8万吨，均价为15万元/吨。 - 单吨利润预计为7万元，但受套保亏损影响，预计贡献约4亿元利润。 - 2026年4月津巴出口配额落地，公司获批6个月20万吨锂精矿出口配额，预计全年锂盐出货量达6万吨以上，可贡献约30亿元利润。 ### 铜冶炼业务进展 - 公司持有赞比亚Kitumba铜矿项目65%股权，预计2026年第三季度投产。 - 2026年铜精矿出货量预计为1万吨，满产后可达5万吨/年。 ### 费用与现金流 - 2026年Q1期间费用为1.2亿元，同比减少17.6%，费用率降至8.9%。 - 汇兑收益约0.5亿元，经营性净现金流为0.2亿元，环比增长103%。 - 资本开支为4.1亿元，同比减少30%，显示公司在控制投资节奏方面有所优化。 ## 关键信息 ### 财务预测 - **2026-2028年归母净利润预测**：33.2/41.9/48.1亿元，同比分别增长626%、26%、15%。 - **对应PE估值**：20x/16x/14x，显示未来盈利预期较高。 - **每股收益**：预计2026年Q1为4.61元/股，全年有望持续增长。 ### 资产负债情况 - **资产总计**：2026年预计为21,491亿元，较2025年增长约3,287亿元。 - **负债合计**：2026年预计为5,575亿元，较2025年略有下降。 - **资产负债率**：2026年预计为25.94%，较2025年下降约5.46个百分点。 ### 财务指标 - **毛利率**：2026年预计为40.71%，显著高于2025年的25.45%。 - **归母净利率**：2026年预计为24.97%，较2025年提升近18个百分点。 - **ROE（摊薄）**：2026年预计为21.38%，显示公司盈利能力提升。 ## 投资评级 东吴证券维持“买入”评级，认为公司未来盈利增长空间较大，特别是在锂价高位运行和铜矿投产的推动下，公司有望实现持续增长。 ## 风险提示 - **产能释放不及预期**：可能影响公司盈利增长。 - **需求不及预期**：锂价或铜价若出现下滑，将对业绩产生负面影响。 ## 市场数据 - **收盘价**：90.79元 - **一年最低/最高价**：29.04元/100.86元 - **市净率（P/B）**：5.13倍 - **流通A股市值**：645.72亿元 - **总市值**：655.04亿元 ## 总结 中矿资源在2026年Q1业绩表现符合市场预期，锂价上涨为其带来显著盈利提升，同时公司在铯铷和铜冶炼等新业务领域展现出增长潜力。公司通过有效控制费用和资本开支，进一步提升了盈利能力和运营效率。未来随着锂盐业务的持续增长和铜矿项目的投产，公司有望实现更高的盈利水平，维持“买入”投资评级。