> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告 --沪铜周报总结 ## 核心内容概览 本报告为冠通期货研究咨询部王静于2026年7月27日发布的沪铜周报，旨在分析当前铜市场供需状况、价格走势及未来趋势，为投资者提供参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、沪铜现货行情 - **现货升贴水**：截至7月24日，华东现货平均升贴水320元/吨，华南平均升水160元/吨。 - **升水走势**：华东地区升水幅度大幅走强，主要因供应紧张、市场货源稀少、持货商挺价。 - **未来预期**：随着进口货源的到港，升水预计有走弱迹象，需关注下游对高价的接受程度。 ### 二、铜精矿供给 - **智利天气影响**：智利恶劣天气影响部分铜矿作业及港口运输，多家矿企启动安全预案，调整部分作业。 - **国内进口情况**：2026年6月，中国进口铜矿砂及其精矿233万吨，同比持平；1-6月累计进口1461万吨，同比下降0.9%。 - **库存状况**：国内港口精铜矿库存低位，预计全年将持续处于低位状态。 ### 三、冶炼厂费用 - **加工费变动**：2026年6月，我国现货粗炼费（TC）为157.3美元/干吨，RC费用为15.82美分/磅。 - **定价机制变化**：智利矿企AMSA与国内核心铜冶炼厂于7月1日首次采用保底指数联动定价机制，放弃传统固定加工费模式。 - **冶炼厂开工率**：截至6月，国内铜冶炼厂开工率81.57%，环比下降1.58%。 - **硫酸价格**：国内硫酸价格高位小幅下行，但冶炼厂仍保持盈利；海外矿山扰动导致现货加工费不断下挫，底部尚未明确。 ### 四、废铜供给 - **国内供应紧张**：国内带票废铜供应紧张，下游工厂仍依赖进口废铜补足原料。 - **进口情况**：2026年6月，我国进口铜废料及碎料21.09万实物吨，环比增长10.43%，同比增长15.11%；1-6月累计进口124.15万实物吨，同比增长8.39%。 ### 五、精炼铜供给 - **电解铜产量**：7月SMM中国电解铜产量环比大增3.94万吨，升幅为3.47%，同比上升14.21%；1-7月累计产量同比增加82.08万吨，增幅为11.82%。 - **8月产量预期**：预计8月国内电解铜产量环比下降0.6万吨，降幅为0.51%，但同比仍增加15.48万吨，升幅为15.27%。 - **进出口情况**： - 6月出口未锻轧铜及铜材154411吨，同比持平； - 1-6月累计出口878569吨，同比增长18.2%； - 6月进口未锻轧铜及铜材48万吨，同比增长3.0%； - 1-6月累计进口249万吨，同比下降5.3%。 ### 六、铜表观需求 - **表观消费量**：截至2026年6月，铜表观消费量为137.91万吨，环比上月减少3.01%。 - **库存变化**：国内铜库存连续下降，主要因供应缩量，同时铜价回调后采购增加；近期铜价反弹，预计下游畏高情绪将限制去化速度。 - **保税区库存**：7月23日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计3.49万吨，持续下降，部分货源清关进口。 ### 七、电网工程数据 - **发电装机容量**：截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。 - **清洁能源增长**：太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。 - **发电设备利用率**：1-6月份，全国发电设备累计平均利用1392小时，比上年同期降低113小时。 ### 八、汽车/新能源汽车产业数据 - **汽车产销**：2026年6月，我国汽车产销分别完成276万辆和281万辆，同比下降1.2%和3.2%。 - **新能源汽车增长**：新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比增长26%和23.6%。 - **新能源汽车占比**：1—6月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的49.6%。 - **出口情况**：6月汽车整车出口103.7万辆，同比增长75.1%；新能源汽车出口52.3万辆，同比增长1.6倍。 ### 九、全球铜库存 - **上海期货铜库存**：截至7月24日，上海期货铜库存2.87万吨，周度环比下降27.7%。 - **阴极铜库存**：阴极铜库存6.96万吨，周环比减少12.89%。 - **库存下降原因**：国内下游进入传统淡季，但库存连续下降主要因供应缩量，铜价回调后采购增加。 --- ## 总结 本报告全面分析了2026年7月沪铜市场的主要供需因素、价格走势及下游产业表现。当前铜市场面临供应紧张与价格波动的双重压力，但新能源汽车等下游需求保持增长，对铜价形成支撑。未来需重点关注进口货源到港情况、下游采购意愿及全球铜矿供应变化，以判断市场走势与投资机会。