> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝期货日报总结 ## 核心内容概述 2026年5月19日，沪铝期货主力合约收涨，价格处于高位震荡区间，整体表现出较强的韧性。当前市场呈现“内弱外强”的基本面格局，国内供应维持高位，传统需求进入淡季，而海外供应因中东地缘事件受阻，库存持续回落，叠加出口数据向好，对铝价形成支撑。宏观层面，美联储紧缩预期升温，美元指数高位震荡，对大宗商品价格形成压制。 ## 主要观点 - **价格走势**：沪铝主力合约当日收涨1.14%，收盘价为24480元/吨，整体处于高位震荡状态。 - **供需格局**：国内电解铝产能受4500万吨红线限制，产能利用率已达99.4%，供给增长空间有限；中东地区铝供应受阻，短期供应缺口难以弥补，全球供需呈现紧平衡。 - **库存变化**：全球铝库存持续下降，LME铝库存从4月20日的386250吨降至5月18日的341775吨，连续五周下降，验证海外短缺逻辑；国内主要地区期货库存显示，河南、江苏等地库存较高，但整体库存压力相对可控。 - **需求结构**：传统地产需求疲软，1-4月房地产开发投资累计同比下滑；但新能源、电网、储能等新兴需求增长强劲，出口数据向好，对铝价形成支撑。 - **成本支撑**：氧化铝价格稳定，当前一级氧化铝均价为3461元/吨，国内电解铝成本约18000元/吨，铝价远高于成本，成本支撑较强。 ## 短期展望 - 铝价短期下跌空间有限，下方存在支撑。 - 上方受宏观情绪压制，短期内难以大幅上涨。 - 预计铝价将维持高位区间震荡。 ## 宏观预期 - **全球债市波动加剧**：美债收益率上行强化美联储紧缩预期，美元指数维持高位，对大宗商品价格形成压制。 - **国内稳增长政策**：制造业PMI位于荣枯线以上，基础设施建设投资累计达65621.34亿元，显示经济稳中有进，政策仍有发力空间。 - **地产政策预期**：若后续出台地产刺激政策，可能带动铝价进一步上行。 ## 风险关注 - **中东地缘事件变化**：若受损铝厂快速复产，海外供应缺口逻辑将弱化。 - **美联储超预期紧缩**：进一步推升美元指数，压制商品价格。 - **国内地产需求疲软**：拖累传统消费端表现。 - **国内社会库存累库**：可能压制铝价上行空间。 ## 重大消息面信息 - **中东供应受阻**：相关受损铝厂不可抗力状态未解除，海外供应缺口逻辑依然成立，对铝价形成强支撑。 - **出口数据向好**：2026年4月中国未锻轧铝及铝材出口60万吨，同比增加15.3%；1-4月累计出口同比增加8.9%，出口端需求表现亮眼。 - **云南产能崛起**：历经十年“北铝南移”，云南电解铝产能即将跃居全国第一，依托绿电优势，绿色铝全产业链产值突破2000亿元，产业结构持续优化。 - **氧化铝价格弱势**：国内氧化铝行业供应过剩，新增产能持续投放，库存累积，5月19日氧化铝期货主力合约收跌0.51%，短期维持弱势震荡。 ## 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。本公司对报告内容及最终操作不作任何担保，建议交易者根据自身情况审慎决策，期市有风险，入市需谨慎。