> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 会通股份（688219）2026年半年报总结 ## 核心内容 会通股份在2026年上半年实现了营收和利润的稳步增长，公司通过"2-6-3-X"战略深化实施，推动连接器、轻型电动车等新兴赛道的增量突破，同时核心业务如锂电隔膜和汽车材料持续向好。公司全面推进OBS端到端全价值链精益改革，有效提升了成本控制和生产效率，保持了稳定的毛利率和净利率。 ## 主要观点 - **营收增长**：2026年H1公司营收达到36.30亿元，同比增长20.15%。 - **盈利能力稳定**：2026年H1毛利率为13.16%，净利率为2.97%，整体保持稳定。 - **多元化业务拓展**：公司聚焦改性塑料领域，拓展至电工电气、新能源、低空经济等新兴市场，实现连接器赛道产品持续放量，轻型电动车材料进入头部客户供应链。 - **全球化布局加速**：上半年海外销量突破2万吨，同比增长80.52%。泰国基地量产供应，越南子公司正式运营，同时新设美国、墨西哥子公司，推进收购意大利OMIKRON项目，加速全球化进程。 - **研发驱动增长**：依托三级研发体系，公司培育高附加值业务，构筑第二增长曲线。子公司会通新能源隔膜业务实现满产满销，营收同比增长494.35%。特种材料板块如长碳链尼龙、PEEK等产线稳步推进，打开高端材料国产化空间。 - **新增长极**：机器人PA结构件材料实现供货，AI算力PPS方案、低空经济材料取得阶段性进展，东华复材航空级碳纤维切入低空赛道。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年度 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | PE | 投资建议 | |------|-------------|-------------------|----|----------| | 2026E | 75.03 | 2.21 | 26.27 | 买入 | | 2027E | 95.62 | 2.64 | 22.03 | 维持 | | 2028E | 111.08 | 3.08 | 18.87 | 买入 | ### 财务数据概览 - **营业收入**：2026年H1为36.30亿元，同比增长20.15%。 - **归母净利润**：2026年H1为1.07亿元，同比增长2%。 - **扣非归母净利润**：2026年H1为1.04亿元，同比增长16.44%。 - **毛利率**：13.16%。 - **净利率**：2.97%。 - **每股收益**：2026年H1为0.40元。 - **市盈率（P/E）**：2026年H1为26.27。 ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 流动资产 | 4196.33 | 4174.41 | 5479.95 | 6657.84 | 7787.00 | | 现金 | 959.73 | 873.19 | 1350.62 | 1434.25 | 1666.18 | | 应收账款 | 1741.16 | 1694.98 | 2194.95 | 2844.12 | 3420.39 | | 资产总计 | 6996.70 | 7040.62 | 8435.31 | 9718.81 | 10947.13 | ### 负债和股东权益（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 流动负债 | 3484.08 | 3364.66 | 4272.62 | 5552.25 | 6394.07 | | 负债合计 | 4836.95 | 4032.86 | 5229.26 | 6328.85 | 7339.54 | | 归属母公司股东权益 | 2157.74 | 3001.14 | 3199.72 | 3382.53 | 3600.94 | ### 盈利能力指标 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 毛利率(%) | 13.46 | 13.75 | 13.20 | 13.28 | 13.83 | | 净利率(%) | 3.19 | 3.00 | 2.95 | 2.76 | 2.77 | | ROE(%) | 8.99 | 6.49 | 6.91 | 7.79 | 8.55 | ### 偿债与营运能力 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 资产负债率(%) | 69.13 | 57.28 | 61.99 | 65.12 | 67.05 | | 流动比率 | 1.20 | 1.24 | 1.28 | 1.20 | 1.22 | | 速动比率 | 1.04 | 1.08 | 1.09 | 1.01 | 1.04 | | 总资产周转率 | 0.90 | 0.92 | 0.97 | 1.05 | 1.07 | ## 风险提示 - 海外宏观经济波动风险 - 原材料价格波动风险 - 新市场开拓不及预期风险 - 海外市场进展不及预期风险 ## 投资建议 维持“买入”评级，公司通过战略深化、业务拓展和研发升级，有望实现持续稳健增长。 ## 分析师信息 - **龚斯闻**：分析师，执业证书编号 S0020522110002，邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn - **花冠**：分析师，执业证书编号 S0020524040001，邮箱 huaguan@gyzq.com.cn - **冯健然**：分析师，执业证书编号 S0020524090002，邮箱 fengjianran@gyzq.com.cn ## 公司基本信息 - **52周最高/最低价（元）**：14.24 / 9.9 - **A股流通股（百万股）**：548.63 - **A股总股本（百万股）**：548.63 - **流通市值（百万元）**：5793.57 - **总市值（百万元）**：5793.57