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RCEP国家2025年经济金融回顾及2026年展望总结

一、2025年RCEP国家经济增长图景

核心内容

2025年，RCEP国家整体经济增速小幅降温，经济增长呈现“制造型国家 > 资源型国家 > 服务型国家”的分化格局。关税不确定性、积极政策发力是主要影响因素。

主要观点

• 制造型国家（中国、日本、韩国、越南）增长相对稳健，受益于电子周期景气、供应链重构和“抢出口”政策。
• 资源型国家（印尼、澳大利亚、新西兰）增长居中，受大宗商品价格低迷及内需疲软影响。
• 服务型国家（泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡）增长偏缓，受国际游客增长放缓、“抢进口”红利边际减弱及经济转型成效不明显拖累。

关键信息

• 出口情况：4月和8月出现两次出口脉冲，越南、中国、日本出口增速显著提升。
• 内需表现：制造型国家内需总体企稳，资源型国家内需温和回升，服务型国家内需增长乏力。
• 政策支持：各国财政政策聚焦民生补贴、基建及新兴产业投资，制造型国家政策力度最大。

二、2026年经济增长逻辑前瞻

核心内容

2026年，RCEP国家经济增长中枢预计小幅回升，经济表现格局“制造型国家 > 资源型国家 > 服务型国家”或延续。

主要观点

• 政策支持：服务型国家将加大财政与货币政策扩张力度，以支持内需增长与产业升级；制造型国家更聚焦财政扩张，推动高科技和制造业发展；资源型国家则通过货币宽松提振需求。
• 关税摩擦：随着“对等关税”靴子落地，关税不确定性边际减弱，利好外向型经济。
• 技术创新：人工智能等技术持续推动增长，但其商用仍面临治理与就业等不确定性挑战。

关键信息

• 外需预期：电子周期景气和供应链重构将带动制造型国家外需温和增长。
• 资源型国家外需：大宗商品价格企稳及OPEC+暂停增产计划或支撑资源品出口回暖。
• 服务型国家外需：国际游客增长空间有限，“抢进口”红利减弱，增长压力偏大。

三、货币与财政政策表现

核心内容

2025年，RCEP国家（除日本外）均处于降息周期，财政政策聚焦民生与基建，2026年政策空间进一步扩大。

主要观点

• 货币政策：2025年降息幅度“资源型国家 > 服务型国家 > 制造型国家”，2026年降息幅度可能调整为“服务型国家 > 资源型国家 > 制造型国家”。
• 财政政策：2025年财政政策聚焦民生补贴和基建投资，2026年基建及新兴产业投资支持力度预计仍大，财政扩张力度“制造型国家 > 服务型国家 > 资源型国家”。

关键信息

• 降息情况：印尼、澳大利亚、新西兰降息幅度最大，日本则维持加息。
• 财政扩张：中国、韩国、越南等制造型国家财政扩张力度最大，聚焦“投资于人”、产业升级等方向。
• 政策影响：服务型国家政策需求更大，资源型国家政策更偏向结构调整。

四、金融市场展望

核心内容

2025年，RCEP国家金融市场整体上行，2026年市场走势将由美联储降息、半导体周期、大宗商品价格周期等主导。

主要观点

• 汇率走势：预计延续走升，升幅或收窄，资源型国家受益最大。
• 股市表现：制造型国家股市预计延续偏强走势，科技股及制造业股票表现突出。
• 债券市场：利率分化回落，服务型国家利率下行空间最大，制造型国家利率下行空间相对有限。

关键信息

• 汇率预期：资源型国家 > 制造型国家 > 服务型国家，美元走弱是主要驱动因素。
• 股市趋势：制造型国家 > 资源型国家 > 服务型国家，科技和资源板块或为主导。
• 债券利率：服务型国家 > 资源型国家 > 制造型国家，利率下行幅度与经济增长及政策宽松程度相关。

五、总结

2025年RCEP国家经济增长受关税不确定性、积极政策和科技创新影响，形成“制造型国家 > 资源型国家 > 服务型国家”的分化格局。2026年，随着关税摩擦缓解、货币政策空间扩大和技术创新持续推进，增长中枢有望小幅回升，但服务型国家仍面临转型压力和内需疲软的挑战。金融市场方面，汇率、股市和债券市场将呈现分化趋势，制造型国家表现相对最强，服务型国家受益于政策宽松，资源型国家则受益于大宗商品价格回暖。