> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 千里科技（601777）2026年半年报总结 ## 核心内容 千里科技于2026年发布半年报，业绩表现超预期，实现扣非扭亏为盈。公司2026年H1营业收入达51.20亿元，同比增长22%；归母净利润为0.78亿元，同比增长151%。盈利能力显著提升，综合毛利率达26.36%，同比提升18个百分点。公司持续加大研发投入，研发费用同比增长290%，聚焦AI智驾、智能座舱及Robotaxi等核心领域。 ## 主要观点 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年H1实现51.20亿元，同比增长22%；预计全年营业收入将达到161亿元，同比增长61%。 - **归母净利润**：2026年H1为0.78亿元，同比增长151%；预计全年归母净利润将达1.8亿元，同比增长111%。 - **盈利能力**：综合毛利率提升至26.36%，主要受益于高毛利智能驾驶业务并表及汽车产品结构优化。 - **费用结构**：销售费用率2.45%，管理费用率5.85%，研发费用率21.88%，财务费用率0.29%。 ### 业务进展 - **智能驾驶业务**：ASD4.0系统实现规模化装车，用户辅助驾驶激活率达93%。公司围绕“AI+车”战略，加速布局智能驾驶、智能座舱及Robotaxi三大业务，采用L4级统一技术架构，推动L2-L4能力演进。 - **生态合作**：与阶跃星辰深化合作，共同打造原生智能辅助驾驶基座模型，增强对复杂交通场景的理解能力。 - **Robotaxi业务**：坚持全栈自研，安全测试零有责事故，推进商业化试点对接。 ### 客户与市场拓展 - **客户策略**：实施“1+N”客户策略，拓展国内外主流整车客户，输出L2至L4的成套软硬件方案。 - **终端业务**： - **汽车板块**：整车销量4.35万台，同比增长12%；海外销量成倍增长，X3PRO销量创单品类新高。 - **摩托车板块**：发动机销量36.8万台，同比增长20%；聚焦非洲增量市场，向高毛利车型如V缸巡航、大排量ADV等转型。 ### 投资评级与展望 - **盈利预测**：上修2026年营业收入预期至161亿元，归母净利润预期至1.8亿元；维持2027/2028年营业收入预期为213/255亿元，归母净利润预期为4.5/6.8亿元。 - **EPS与PE**：2026年EPS为0.04元，对应PE估值207倍；2027年EPS为0.10元，对应PE估值82倍；2028年EPS为0.15元，对应PE估值55倍。 - **投资建议**：维持“买入”评级，认为公司AI转型顺利，智驾业务放量可期。 ## 关键信息 - **风险提示**： - 单一客户占比过高； - AI转型不及预期； - 智驾业务商业化不及预期。 - **财务指标**： - 每股净资产：2026E为2.32元； - ROIC：2026E为0.06%； - ROE-摊薄：2026E为1.70%； - 资产负债率：2026E为49.06%。 - **市场数据**： - 收盘价：8.15元； - 一年最低/最高价：7.05/13.86元； - 市净率：3.57倍； - 流通A股市值：36,846.97亿元。 ## 总结 千里科技2026年半年报显示，公司业绩表现强劲，实现扣非扭亏为盈，盈利能力和业务拓展均有显著提升。在AI+车战略的推动下，智能驾驶、智能座舱及Robotaxi等核心业务快速推进，客户矩阵持续拓展，终端业务增长稳健。公司对2026-2028年盈利预测上修，维持“买入”评级，显示出对未来发展充满信心。然而，公司仍需关注单一客户风险、AI转型进展及智驾业务商业化速度等潜在风险因素。