20260105-华源证券-新消费行业周报_元旦假期出行数据亮眼_抖音美妆GMV预计全年高增_8页_617kb

商贸零售行业定期报告总结（2026年01月05日）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月29日至2026年1月2日期间新消费行业的市场表现及未来趋势，重点围绕元旦假期出行、美妆消费、酒店与餐饮等板块展开，并提出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 假期消费数据亮眼

• 出行数据：元旦假期跨区域人员流动量达5.9亿人次，同比增长19.5%。铁路客运量增长53.1%，民航客运量增长10.49%。
• 重点景区：西安城墙·碑林景区门票预订量同比增长134%，黄山、庐山、峨眉山等山岳类景区订单量大幅增长，其中黄山增长544%。
• 长白山：接待游客3.66万人，同比增长40.77%，国内游客出游总花费增长70.34%。
• 出入境游：入境游门票预订量增长110%，入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍。
• 免税：海口海关监管离岛免税商品销售增长52.4%，三亚入境订单增长170%，万宁增长近四倍。

2. 美妆消费表现强劲

• 抖音美妆：2025年1-11月GMV超2100亿，同比增长22%，预计全年突破2300亿。
• 细分品类：彩妆/香水/美妆工具类目增长24.8%，增速略高于美容护肤类目。
• 国货崛起：主流国货从“单品称王”转向“矩阵称霸”，韩束在多个细分品类实现亿级体量。
• 消费趋势：抗皱与美白成为增长的核心驱动力，GMV同比增速分别为50%和55.4%。

3. 投资分析建议

• 美护领域：建议关注专业性强、创新力突出的国货品牌，如毛戈平、上美股份。
• 黄金珠宝：推荐古法黄金赛道的头部品牌，如老铺黄金、潮宏基。
• 潮玩领域：关注具备IP创造和运营能力的企业，如泡泡玛特。
• 现制茶饮：推荐品牌力强、区域覆盖广的头部茶饮品牌，如蜜雪集团、古茗。

关键信息

行情表现

• 申万美容护理指数周涨幅为+0.22%。
• 申万商贸零售指数周跌幅为-1.63%。
• 申万社会服务指数周跌幅为-0.72%。

行业数据

• 纺服类零售额：2025年11月同比增长3.5%。
• 化妆品类零售额：同比增长6.1%。
• 金银珠宝类零售额：同比增长8.5%。
• 饮料类零售额：同比增长2.9%。
• 黄金首饰消费：2025年Q1-Q3累计消费量同比下滑。
• COMEX金价：截至2025年12月31日为4332.10美元/盎司。

风险提示

• 零售环境修复不及预期：宏观经济波动或消费意愿下降可能影响行业表现。
• 国际局势变动：贸易政策、关税及供应链成本变化可能影响出海企业及依赖进口的公司。
• 市场竞争加剧：消费细分市场增长放缓可能导致同业竞争加剧。

投资评级说明

• 行业投资评级：看好（维持），表示行业股票指数有望超越市场基准。
• 证券投资评级：以6个月内相对市场基准指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持和无。

总结

本报告指出，元旦假期消费数据表现优异，反映出新消费行业的强劲复苏。美妆、旅游、酒店及免税等细分领域均呈现高增长态势，尤其抖音美妆表现突出，国货品牌逐渐占据市场主导地位。在投资方面，建议重点关注具备创新能力和品牌影响力的国货企业，同时警惕宏观经济、国际局势及市场竞争带来的潜在风险。