20240115-华安证券-固收周报_城投公司境外融资方式几何__13页_573kb

城投公司境外融资方式分析

一、境外股权融资

• 数量与规模：截至2024年1月，共28家城投及其子公司在港股上市，累计融资669亿元。
• 主体特点：
  • 主体评级：20家AAA级，AA+级4家
  • 行政级别：省级以上占比93%
  • 行业属性：公用事业、交通运输、水务、高速等
• 融资门槛：要求AAA主体资质，具备良好现金流

二、境外债权融资

• 存量规模：累计61,477亿元，共327家城投参与
• 区域分布：
  • 浙江省（13,629亿元）
  • 山东（8,749亿元）
  • 江苏（8,715亿元）
• 期限结构（2023年）：
  • 短期债占比110%↑ （较2022年↑46pp）
  • 中长期债占比809%↓ （较2022年↓83pp）
• 主体资质：
  • AA+及以上评级占比83%
  • 省级与地市级主体占比47%

三、主要特点对比

四、风险提示

1. 技术性违约风险
2. 数据来源真实性问题
3. 宏观政策监管变化风险