> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ETF 市场与行业配置月报（2026年第5期）总结 ## 核心内容 2026年5月ETF市场概况显示，ETF产品数量达到1518只，规模较上月回升至5.10万亿元，但A股类ETF规模继续减少。资金流变化方面，A股类ETF资金流出超过2000亿元，而债券、商品类ETF则获得资金流入。从行业配置角度来看，周期板块（农业、化工、有色）与AI制造领域（电子、通信、电力设备、机械设备）被重点看好。 ## 主要观点 - **ETF市场动态**： - 全市场ETF数量与规模均有所增长，但A股类ETF规模继续减少。 - 科创芯片类ETF在A股类ETF中表现突出，涨幅超过30%。 - 跨境类ETF中纳指科技、港股通信息技术类ETF表现活跃。 - 债券类ETF中科创债ETF贡献主要增量，可转债ETF表现突出。 - 商品类ETF中，有色ETF涨幅超过黄金ETF。 - **管理人格局**： - 头部管理人规模相对企稳，前20名管理人排名变化不大。 - 前10大管理人规模集中度持续回落，至71.02%，创历史新低。 - 华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金、国泰基金、南方基金等管理人占据主要市场份额。 - **资金流变化**： - A股类ETF资金流出超2000亿元，主要减持沪深300、中证A500、中证500、沪深科创债等。 - 资金增配通信、自由现金流、港股创新药、城投债、黄金等板块。 - 跨境类ETF中，创新药、恒生指数类ETF资金流入较多。 - 债券类ETF中，城投债类资金流入超100亿元。 - 商品类ETF中，黄金类ETF资金流入超37亿元。 - **产品申报动态**： - 4月ETF产品申报数量处于历史高位附近，能源、机械制造类ETF申报数量较多。 - **ETF月度投资策略**： - 重点推荐有色金属、基础化工、通信、电子、电力设备及新能源行业。 - 成长风格可能边际占优，市值风格由中盘向大小两端扩散。 - 基于主观策略分析，确定性机会集中在周期品涨价与AI制造领域。 ## 关键信息 ### ETF市场概况 - ETF数量：1518只（较年初新增120只）。 - ETF规模：5.10万亿元（较上月回升623亿元）。 ### 资金流变化 - A股类ETF资金流出：2575.88亿元。 - 债券类ETF资金流入：440.83亿元。 - 商品类ETF资金流入：35.98亿元。 ### 产品申报动态 - 4月ETF申报数量：73只（历史次高位）。 - 申报产品主要集中在能源、机械制造等板块。 ### 投资策略 - **行业视角**：推荐有色金属、基础化工、通信、电子、电力设备及新能源行业。 - **风格视角**：成长风格可能占优，市值风格由中盘向大小两端扩散。 - **超额收益**：行业景气度轮动策略样本外年化收益率44%，超额收益显著。 ### ETF资产池 - **宽基ETF**：推荐中证A500、中证1000、中证500等。 - **策略ETF**：推荐中证现金流ETF、800现金流ETF等。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：经济波动可能对ETF市场产生影响。 - **产业政策风险**：政策变化可能对行业和产品表现带来不确定性。 - **行业周期风险**：行业周期波动可能导致ETF收益变化。 - **主题炒作风险**：某些主题ETF可能存在过度炒作风险。 - **量化模型滞后性风险**：模型可能无法及时反映市场变化。 - **假设条件变化影响测算结果风险**：模型基于历史数据，未来可能发生变化。 ## 附：ETF市场数据概览 | 类别 | ETF数量 | ETF规模（亿元） | |------|---------|----------------| | 全市场 | 1518 | 51033.88 | | A股类 | 1146 | 28471.55 | | 跨境类 | 275 | 9650 | | 债券类 | 53 | 8049.99 | | 商品类 | 17 | 3192.58 | ## 附：ETF管理人规模排名 | 排名 | 管理人 | 管理规模（亿元） | |------|--------|------------------| | 1 | 华夏基金 | 6896.72 | | 2 | 易方达基金 | 6485.28 | | 3 | 华泰柏瑞基金 | 3934.30 | | 4 | 国泰基金 | 3253.01 | | 5 | 南方基金 | 2701.42 | | 6 | 广发基金 | 2662.92 | | 7 | 嘉实基金 | 2513.99 | | 8 | 博时基金 | 2330.30 | | 9 | 富国基金 | 2204.84 | | 10 | 华安基金 | 2093.92 | ## 附：ETF行业景气度轮动策略 | 月份 | 多头组平均收益率 | 对照组平均收益率 | 超额收益 | |------|------------------|------------------|----------| | 2025年11月 | -1.13% | 0.38% | -1.51% | | 2025年12月 | 6.24% | 6.03% | 0.21% | | 2026年1月 | 8.95% | 1.60% | 7.35% | | 2026年2月 | 3.53% | 1.79% | 1.74% | | 2026年3月 | -8.16% | -5.88% | -2.38% | | 2026年4月 | 10.77% | 2.86% | 7.91% | ## 附：ETF风格景气度轮动策略 | 月份 | 超额收益 | 策略收益 | 中证800收益 | |------|----------|----------|-------------| | 2024年1月 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | | 2024年2月 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 2024年3月 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 2024年4月 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 2024年5月 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 2024年6月 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 2024年7月 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 2024年8月 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 2024年9月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2024年10月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2024年11月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2024年12月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2025年1月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2025年2月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2025年3月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2025年4月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2025年5月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2025年6月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2025年7月 | 1.0 | 1.3 | 1.3 | | 2025年8月 | 1.0 | 1.6 | 1.5 | | 2025年9月 | 1.0 | 1.8 | 1.5 | | 2025年10月 | 1.0 | 1.8 | 1.5 | | 2025年11月 | 1.0 | 1.8 | 1.5 | | 2025年12月 | 1.0 | 1.8 | 1.5 | | 2026年1月 | 1.0 | 2.0 | 1.6 | | 2026年2月 | 1.0 | 2.1 | 1.6 | | 2026年3月 | 1.0 | 2.0 | 1.5 | | 2026年4月 | 1.0 | 2.2 | 1.6 | ## 投资建议 - 重点关注有色金属、基础化工、通信、电子、电力设备及新能源行业。 - 成长风格可能占优，市值风格由中盘向大小两端扩散。 - 推荐配置ETF产品包括： - 宽基ETF：A500ETF华夏、中证1000ETF南方、中证500ETF南方。 - 策略ETF：中证现金流ETF大成、800现金流ETF富国。