> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 廣博股份：加快文創與潮玩業務突破升級總結 ## 核心內容 廣博股份（002103 CH）於2025年實現全年淨利潤同比增長8%，儘管第四季度營收與淨利潤均出現下滑。公司持續推動文創與潮玩業務升級，強化IP資源建設與運營能力，並積極拓展國內外市場，以實現業務多元化與品牌國際化。 ## 主要觀點 ### 2025年財務表現 - **全年營收**：27億元，同比下降1%。 - **全年淨利潤**：1.6億元，同比增長8%。 - **全年扣非後淨利潤**：1.4億元，同比下降4%。 - **財務費用**：2025年為903萬元，較2024年的-500萬元大幅增加，主要因匯兌損失。 ### 分產品類別收入表現 - **辦公用品直銷收入**：16億元，同比下降3%。 - **辦公用品收入**：5.7億元，同比下降2%。 - **休閒生活類收入**：3億元，同比增長30%，毛利率達36.98%，同比提升0.2個百分點。 - **創意產品收入**：1.6億元，同比下降17%，毛利率41.8%，同比下降1個百分點。 ### 分地區收入表現 - **國內市場收入**：18.7億元，同比下降6%。 - **國際市場收入**：8.7億元，同比增長12%，毛利率達34.14%，同比提升2個百分點。 ### IP資源建設 - 采用**外部授權+自主孵化**雙輪驅動模式，構建覆蓋廣泛、品類多樣的IP矩陣。 - 外部合作IP包括：初音未來、誅仙、三麗鷗、魔道祖師、天官賜福、白日提燈、JOJO的奇妙冒險、銀魂、芭比、Pingu、巴巴爸爸等。 - 自主培育IP包括：汐西醬、MIMO等，提升IP影響力與商業價值。 ### 產品與市場策略 - **國內市場**：穩固傳統辦公用品業務，推動產品高端化與精品化；加速文創與潮玩業務佈局，開發卡牌、趣味食玩、毛絨玩偶、潮流生活周邊、二次元文創等新品類。 - **國際市場**：優化海外市場佈局，重點深耕東南亞與歐洲市場，提升品牌影響力與渠道覆蓋；推動文創潮玩產品出海，實現品牌全球化。 ## 關鍵信息 ### 投資建議 - **評級**：買入（維持評級） - **盈利預測**：預計2026-2028年每股收益（EPS）分別為0.37元、0.43元、0.51元。 - **估值指標**： - 2026年預計P/E為22.43倍 - 2027年預計P/E為18.99倍 - 2028年預計P/E為16.10倍 - 2026年預計Price to Book Ratio為3.07倍 - 2027年預計Price to Book Ratio為2.64倍 - 2028年預計Price to Book Ratio為2.27倍 ### 股價表現 - 2025年4月24日股價為8.12元。 - 2025年52週最高價為12.66元，最低價為7.89元（2026年3月23日）。 - 股價在2025年期間表現波動，尤其在2026年3月與4月出現較大跌幅。 ### 風險提示 - 原材料價格波動風險 - 汇率波動風險 - 國內銷售渠道拓展不及預期風險 - 客戶流失風險 ## 業務戰略重點 ### 國內市場策略 - **產品升級**：推動辦公用品與學生文具高端化，強化品質與成本控制。 - **文創與潮玩佈局**：重點開發卡牌、趣味食玩、毛絨玩偶、潮流生活周邊、二次元文創等新品類。 - **渠道拓展**：拓展潮玩集合店、文創連鎖、精品生活館等新興零售渠道，並佈局量販零食渠道。 ### 國際市場策略 - **重點區域深耕**：加強東南亞與歐洲市場運營，提升市場佔有率與品牌影響力。 - **產品出海**：將成熟的IP衍生品與文創潮玩產品推向國際市場，提升產品適配性與競爭力。 - **品牌全球化**：從“產品出口”轉向“品牌出海”，通過社媒運營、線下推廣、展會營銷等方式提升國際知名度。 ## 總結 廣博股份在2025年實現淨利潤增長8%，表現穩定。公司持續加強IP資源建設與運營能力，並通過產品升級與渠道拓展，推動文創與潮玩業務發展。在國際市場方面，公司正積極拓展東南亞與歐洲市場，推動品牌全球化。投資建議維持買入評級，預計未來三年盈利持續增長，估值逐步下降。然而，需關注原材料價格、匯率波動、渠道拓展與客戶流失等風險。