20260429-中信建投期货-_生猪旬报_政策调控信号越来越明确_11页_3mb

生猪旬报总结

核心内容

本报告分析了当前生猪市场的情况，指出政策调控信号愈发明确，市场已进入产能周期的磨底后半程，周期拐点临近但尚未完全确立。政策层面的托底措施包括冻肉收储常态化、产能去化加速以及市场信心提振等，对猪价形成支撑作用。同时，市场也面临阶段性回调风险，需关注供需变化和价格走势。

主要观点

• 政策托底明确：中央与地方冻肉收储常态化，猪粮比低于5:1时启动收储，防止猪价非理性下跌。
• 产能去化提速：要求淘汰低产母猪、控制新增产能，头部企业带头去化。
• 市场情绪回暖：政策释放稳价信号，扭转前期悲观预期，养殖端挺价情绪升温，期货市场已有所反应。
• 期货走势：主力合约2607自4月中旬低点反弹近14%，阶段性情绪底出现。
• 冻品库容变化：冻品入库延续主动抄底与被动积压并行状态，库容率温和上升，但中期隐性供给增加，下半年出库可能压制反弹空间。
• 出栏体重变化：集团出栏体重边际略增，散户出栏体重持续偏高，大猪积压问题依然存在。
• 关键观察指标：散户出栏均重是否跌破140kg，反映压栏是否缓解。
• 短期风险：需防范集中出栏与冻品集中出库带来的阶段性回调。
• 中长期变量：猪价反弹后养殖端补栏反弹及产能去化不及预期可能影响价格走势。

关键信息

政策信号

• 政治局会议强调“稳定生猪等农产品价格”。
• 农业农村部推动猪价合理回升。
• 冻肉收储常态化，猪粮比低于5:1时启动。
• 产能去化加速，淘汰低产母猪，控制新增产能。

需求侧情况

• 冻品库容率截至4月下旬约为23%，较2月中旬低点上升约3.2%。
• 被动入库因消费淡季白条滞销，主动入库为贸易商与屠企锁定低成本货源。
• 冻品短期托底，但中期积压隐性供给，下半年集中出库可能压制反弹空间。

出栏体重

• 集团出栏体重125.3kg，环比+0.16kg，主动降重接近尾声。
• 散户出栏体重147-148kg，周环比+0.4kg，同比+10kg，大猪积压相对严重。

市场预期

• 近月合约承压震荡，远月合约趋势修复。
• 市场进入预期博弈阶段，远月合约可能受益于政策利好。

操作建议

• 远月合约：可逢回调布局中长期多单。
• 近月合约：短期以托底为主，关注现货价格波动与成本线博弈。
• 套保建议：养殖主体可根据成本灵活进行套保决策，也可选择观望。

数据与图表说明

• 冻品库容率：截至4月下旬约23%，较2月中旬上升3.2%。
• 期货价格走势：主力合约2607反弹14%。
• 基差情况：近月合约2605贴水河南现货约1000-1500点。
• 养殖利润测算：2026年5月理论养殖利润为-0.45元/公斤，9月为0.59元/公斤，11月为1.08元/公斤。
• 出栏体重：集团出栏体重125.3kg，散户出栏体重147-148kg。
• 仔猪成本：2026年4月28日为1.55元/公斤，饲料成本为6.97元/公斤。
• 猪粮比：政策调控下猪粮比低于5:1时启动收储。

风险提示

• 本报告非期货交易咨询业务服务，仅供符合证监会适当性管理规定的交易者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成任何交易建议。
• 期货市场风险较大，入市需谨慎。

作者与信息来源

• 作者：邓昊然、平昊然、巫景然、巫曼然
• 信息来源：Wind、卓创资讯、涌益咨询、国家粮油信息中心、农业农村部、国家统计局、中国海关、中国农业信息网等
• 数据来源：大商所、Wind、中信建投期货

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