> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪旬报总结 ## 核心内容 本报告分析了当前生猪市场的情况，指出政策调控信号愈发明确，市场已进入产能周期的磨底后半程，周期拐点临近但尚未完全确立。政策层面的托底措施包括冻肉收储常态化、产能去化加速以及市场信心提振等，对猪价形成支撑作用。同时，市场也面临阶段性回调风险，需关注供需变化和价格走势。 --- ## 主要观点 - **政策托底明确**：中央与地方冻肉收储常态化，猪粮比低于5:1时启动收储，防止猪价非理性下跌。 - **产能去化提速**：要求淘汰低产母猪、控制新增产能，头部企业带头去化。 - **市场情绪回暖**：政策释放稳价信号，扭转前期悲观预期，养殖端挺价情绪升温，期货市场已有所反应。 - **期货走势**：主力合约2607自4月中旬低点反弹近14%，阶段性情绪底出现。 - **冻品库容变化**：冻品入库延续主动抄底与被动积压并行状态，库容率温和上升，但中期隐性供给增加，下半年出库可能压制反弹空间。 - **出栏体重变化**：集团出栏体重边际略增，散户出栏体重持续偏高，大猪积压问题依然存在。 - **关键观察指标**：散户出栏均重是否跌破140kg，反映压栏是否缓解。 - **短期风险**：需防范集中出栏与冻品集中出库带来的阶段性回调。 - **中长期变量**：猪价反弹后养殖端补栏反弹及产能去化不及预期可能影响价格走势。 --- ## 关键信息 ### 政策信号 - 政治局会议强调“稳定生猪等农产品价格”。 - 农业农村部推动猪价合理回升。 - 冻肉收储常态化，猪粮比低于5:1时启动。 - 产能去化加速，淘汰低产母猪，控制新增产能。 ### 需求侧情况 - 冻品库容率截至4月下旬约为23%，较2月中旬低点上升约3.2%。 - 被动入库因消费淡季白条滞销，主动入库为贸易商与屠企锁定低成本货源。 - 冻品短期托底，但中期积压隐性供给，下半年集中出库可能压制反弹空间。 ### 出栏体重 - 集团出栏体重125.3kg，环比+0.16kg，主动降重接近尾声。 - 散户出栏体重147-148kg，周环比+0.4kg，同比+10kg，大猪积压相对严重。 ### 市场预期 - 近月合约承压震荡，远月合约趋势修复。 - 市场进入预期博弈阶段，远月合约可能受益于政策利好。 ### 操作建议 - **远月合约**：可逢回调布局中长期多单。 - **近月合约**：短期以托底为主，关注现货价格波动与成本线博弈。 - **套保建议**：养殖主体可根据成本灵活进行套保决策，也可选择观望。 --- ## 数据与图表说明 - **冻品库容率**：截至4月下旬约23%，较2月中旬上升3.2%。 - **期货价格走势**：主力合约2607反弹14%。 - **基差情况**：近月合约2605贴水河南现货约1000-1500点。 - **养殖利润测算**：2026年5月理论养殖利润为-0.45元/公斤，9月为0.59元/公斤，11月为1.08元/公斤。 - **出栏体重**：集团出栏体重125.3kg，散户出栏体重147-148kg。 - **仔猪成本**：2026年4月28日为1.55元/公斤，饲料成本为6.97元/公斤。 - **猪粮比**：政策调控下猪粮比低于5:1时启动收储。 --- ## 风险提示 - 本报告非期货交易咨询业务服务，仅供符合证监会适当性管理规定的交易者参考。 - 报告内容仅供参考，不构成任何交易建议。 - 期货市场风险较大，入市需谨慎。 --- ## 作者与信息来源 - 作者：邓昊然、平昊然、巫景然、巫曼然 - 信息来源：Wind、卓创资讯、涌益咨询、国家粮油信息中心、农业农村部、国家统计局、中国海关、中国农业信息网等 - 数据来源：大商所、Wind、中信建投期货 --- ## 重要声明 - 本报告内容仅为中信建投期货所有，未经许可不得翻版、复制或引用。 - 如需引用或转发，需注明出处“中信建投期货”。 - 本报告不构成任何交易建议，交易者应自行承担风险。 --- ## 联系方式 - 客服电话：400-8877-780 - 官方网站：www.cfc108.com - 公众号：CFC商品策略研究