20260714-国盛证券有限责任公司-朝闻国盛_6页_603kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为国盛证券发布的行业研究报告，涵盖多个领域的市场分析与投资建议，包括固定收益、纺织服饰、非银金融、食品饮料及环保、汽车等板块。报告重点分析了券商中报预增表现、安井食品的业绩增长潜力、碳达峰政策对环保行业的影响，以及整车与零部件企业出海与科技配置的趋势。

主要观点与关键信息

1. 券商板块表现亮眼

• 券商中报预增表现显著，反映出A股市场交投活跃，为行业基本面景气度上行提供支撑。
• 当前券商板块估值处于历史底部，具备较高的配置性价比。
• 建议关注中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司H、中国人寿、新华保险、中国平安等标的。

2. 纺织服饰行业分析

• A股服装家纺板块2026Q2收入健康增长，利润率预计改善。
• H股运动鞋服品牌流水增速放缓，但库存水平健康。
• 安井食品作为速冻食品龙头，业绩拐点已现，净利率提升至12.0%，创历史新高。
• 公司在速冻调制食品和菜肴制品领域市占率领先，集中化红利显著。
• 投资建议包括关注比音勒芬、安踏体育、李宁、波司登等品牌，以及伟星股份、晶苑国际、申洲国际、华利集团等制造板块标的。

3. 食品饮料行业重点：安井食品

• 安井食品2025年营收约162亿元，归母净利润约14亿元，2018-2025年CAGR分别为21%和26%。
• 公司在速冻调制食品、菜肴制品、面米制品等三大品类中，前两者为增长主力。
• 渠道方面，经销商质量高，新零售及电商、特通直营推动增长，商超为补充。
• 公司推出高毛利C端新品，如肉多多烤肠，产品结构持续升级。
• 出海战略启动，重点布局东南亚和欧美市场，未来增长潜力大。
• 2026-2028年预计摊薄EPS分别为5.60/6.68/7.74元/股，当前PE约14.6/12.2/10.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

4. 环保行业趋势

• 国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，明确碳达峰目标及路径，加速绿色低碳转型。
• 国家能源局发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年)》，推动能源结构优化与产业绿色转型。
• 碳交易市场本周收盘价上涨1.43%，成交量与成交额均有所提升。
• 推荐关注高能环境、瀚蓝环境、聚光科技等资源循环与高分红标的。
• 环保板块整体表现承压，但部分细分领域如监测、水处理等仍具备增长潜力。

5. 汽车行业分析

• 本周SW汽车板块整体下跌4.17%，但零部件板块中AI与机器人相关业务景气度上升。
• 乘用车内需疲软，但出口托底作用明显，下半年新车发布、新能源下乡及销售旺季有望提振内需。
• 商用车需求受政策红利支撑，重卡产销同比上涨，出口增长显著。
• 海外数据中心供电缺口扩大，发电机组产业链受益，业绩与估值双升。

行业表现数据

前五名行业表现（1月、3月、1年）

后五名行业表现（1月、3月、1年）

风险提示汇总

通用风险提示

• 地产行业不确定性
• 宏观经济波动
• 行业竞争加剧
• 渠道恢复和开拓不及预期
• 权益市场大幅波动
• 政策落地情况不及预期
• 行业需求不及预期
• 行业价格战趋缓、提价效果不及预期
• 行业补贴下降风险

投资建议与评级说明

投资建议

• 券商板块：继续看好板块机会，建议关注中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司H等。
• 纺织服饰：关注比音勒芬、安踏体育、李宁、波司登等品牌，以及伟星股份、晶苑国际、申洲国际、华利集团等制造企业。
• 食品饮料：重点推荐安井食品，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 环保行业：推荐高能环境、洪城环境等资源循环与高分红标的。
• 汽车行业：关注整车出海及零部件科技配置，建议关注具备成长潜力的企业。

投资评级说明

免责声明与分析师声明

• 本报告由国盛证券发布，仅用于客户参考，不构成投资建议。
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