> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档为国盛证券发布的行业研究报告，涵盖多个领域的市场分析与投资建议，包括固定收益、纺织服饰、非银金融、食品饮料及环保、汽车等板块。报告重点分析了券商中报预增表现、安井食品的业绩增长潜力、碳达峰政策对环保行业的影响，以及整车与零部件企业出海与科技配置的趋势。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. **券商板块表现亮眼** - 券商中报预增表现显著，反映出A股市场交投活跃，为行业基本面景气度上行提供支撑。 - 当前券商板块估值处于历史底部，具备较高的配置性价比。 - 建议关注中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司H、中国人寿、新华保险、中国平安等标的。 ### 2. **纺织服饰行业分析** - A股服装家纺板块2026Q2收入健康增长，利润率预计改善。 - H股运动鞋服品牌流水增速放缓，但库存水平健康。 - 安井食品作为速冻食品龙头，业绩拐点已现，净利率提升至12.0%，创历史新高。 - 公司在速冻调制食品和菜肴制品领域市占率领先，集中化红利显著。 - 投资建议包括关注比音勒芬、安踏体育、李宁、波司登等品牌，以及伟星股份、晶苑国际、申洲国际、华利集团等制造板块标的。 ### 3. **食品饮料行业重点：安井食品** - 安井食品2025年营收约162亿元，归母净利润约14亿元，2018-2025年CAGR分别为21%和26%。 - 公司在速冻调制食品、菜肴制品、面米制品等三大品类中，前两者为增长主力。 - 渠道方面，经销商质量高，新零售及电商、特通直营推动增长，商超为补充。 - 公司推出高毛利C端新品，如肉多多烤肠，产品结构持续升级。 - 出海战略启动，重点布局东南亚和欧美市场，未来增长潜力大。 - 2026-2028年预计摊薄EPS分别为5.60/6.68/7.74元/股，当前PE约14.6/12.2/10.5倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 ### 4. **环保行业趋势** - 国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，明确碳达峰目标及路径，加速绿色低碳转型。 - 国家能源局发布《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年)》，推动能源结构优化与产业绿色转型。 - 碳交易市场本周收盘价上涨1.43%，成交量与成交额均有所提升。 - 推荐关注高能环境、瀚蓝环境、聚光科技等资源循环与高分红标的。 - 环保板块整体表现承压，但部分细分领域如监测、水处理等仍具备增长潜力。 ### 5. **汽车行业分析** - 本周SW汽车板块整体下跌4.17%，但零部件板块中AI与机器人相关业务景气度上升。 - 乘用车内需疲软，但出口托底作用明显，下半年新车发布、新能源下乡及销售旺季有望提振内需。 - 商用车需求受政策红利支撑，重卡产销同比上涨，出口增长显著。 - 海外数据中心供电缺口扩大，发电机组产业链受益，业绩与估值双升。 ## 行业表现数据 ### 前五名行业表现（1月、3月、1年） | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | |------------|-------|-------|-------| | 电子 | 3.0% | 43.0% | 121.1%| | 综合 | 1.3% | -2.0% | 45.5% | | 医药生物 | 6.0% | -7.6% | -7.5% | | 非银金融 | -1.2% | -4.1% | -9.9% | | 农林牧渔 | -2.0% | -17.6%| -15.3%| ### 后五名行业表现（1月、3月、1年） | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | |------------|-------|-------|-------| | 有色金属 | -17.9%| -18.1%| 43.9% | | 电力设备 | -15.1%| -17.7%| 26.0% | | 社会服务 | -12.7%| -20.8%| -19.7%| | 基础化工 | -12.5%| -14.5%| 16.4% | | 钢铁 | -12.4%| -24.9%| -11.0%| ## 风险提示汇总 ### 通用风险提示 - 地产行业不确定性 - 宏观经济波动 - 行业竞争加剧 - 渠道恢复和开拓不及预期 - 权益市场大幅波动 - 政策落地情况不及预期 - 行业需求不及预期 - 行业价格战趋缓、提价效果不及预期 - 行业补贴下降风险 ## 投资建议与评级说明 ### 投资建议 - **券商板块**：继续看好板块机会，建议关注中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司H等。 - **纺织服饰**：关注比音勒芬、安踏体育、李宁、波司登等品牌，以及伟星股份、晶苑国际、申洲国际、华利集团等制造企业。 - **食品饮料**：重点推荐安井食品，首次覆盖，给予“买入”评级。 - **环保行业**：推荐高能环境、洪城环境等资源循环与高分红标的。 - **汽车行业**：关注整车出海及零部件科技配置，建议关注具备成长潜力的企业。 ### 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |----------|------------------------------------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | | 行业增持 | 相对同期基准指数涨幅在10%以上 | | 行业中性 | 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | 行业减持 | 相对同期基准指数跌幅在10%以上 | ## 免责声明与分析师声明 - 本报告由国盛证券发布，仅用于客户参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响。 - 投资者应自行关注更新信息，谨慎决策。 ## 联系方式 - **国盛证券研究所** - 北京：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦 - 上海：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 - 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 - 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 - 邮编：100077 / 200120 / 330038 / 518033 - 邮箱：gsresearch@gszq.com - 电话：021-38124100 - 传真：0791-86281485