20260108-上海证券-2025年上海证券公募新发基金年

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 主要观点： # 超1.2万亿！2025年新发活跃度持续提升，募集规模保持高位 2025年新发基金数量在过去25年里居于历史第二，募集资金规模位列历史第七。2025年成功新发了1553只基金，合并发行规模共计12045.40亿元。具体来看，指数基金（879只）、混合基金（300只）、债券基金（213只）为发行主力，也是募集资金主力，分别募集资金6197.38亿元、1600.51亿元、2738.44亿元。 从新发趋势看，2025年公募基金发行节奏明显加快，新发基金数量较2024年增加421只，发行活跃度持续提升；在数量扩张的同时，全年募集规模与2024年基本持平，整体保持稳健。 # 发行市场呈现出五大特征 # 1、指数化与产品创新并进，指数基金募集规模创历史新高 全年共发行指数基金879只，合并发行总规模为6197.38亿元，为本年度发行数量及募集规模第一大的基金类型，占全年总募集规模的51.45%。今年以来申报的指数基金以股票-宽基类、债券-信用债类和股票-风格策略类为主，其中中证A500指数、科创综指及中证AAA科创债指数的募集情况最佳，分别为557.60亿元、555.40亿元和474.62亿元，三者合计占新发指数基金规模25.62%。 # 2、FOF基金新发规模增长近7倍，银行渠道对募集形成重要支撑 全年共发行FOF基金89只，募集规模为845.29亿元，同比增长近7倍，占全年公募基金总募集规模的 $7.02\%$ ；发行数量位列历史第三、募集规模位居历史第二。从产品结构看，灵活配置混合FOF基金、债券FOF基金以及稳健养老目标风险FOF募集规模相对较高，分别为699.49亿元、81.13亿元和38.22亿元。从发行渠道看，FOF基金募集增长与银行渠道协同效应较为明显。其中，招商银行渠道募集规模达460.75亿元，占全年FOF募集总规模的 $54.51\%$ ，对FOF产品推广形成重要支撑。 # 3、券结基金市占率提升至 $40\%$ ，指数化产品成为主要驱动力 全年共发行875只券结基金，合计发行规模4866.77亿元，发行数量与规模均创历史新高，券商结算模式延续扩张态势。其中，被动指数型基金和增强指数型基金为主要发行品种，募集规模分别达2276.62亿元和909.80亿元。伴随近年指数基金加速发展，券结模式在新发基金中的应用范围持续扩大，市占率由2024年约 $20\%$ 提升至目前约 $40\%$ ，已成为公募基金发行的重要交易模式之一。 # 4、发起式基金成为布局产品线的重要工具，新发数量稳定处于高位 发起式基金是指有基金管理人及其股东和高管、基金经理等作为基金发起人，承诺认购一定份额并持有一定期限的基金。全年共发行397只，创历史第二高水平，募集情况整体与近三年水平相当，一定程度上反映出基金管理人参与发行的积极性。 # 5、新型费率创新基金踊跃发行，费率挂钩持有时间和基金业绩 分析师：汪璐 执业证书编号： S0870523060005 Tel: 021-53686120 邮箱：wanglu@shzq.com 研究助理：汪雪凝 执业证书编号：S0870124070002 Tel: 021-53686284 邮箱：wangxuening@shzq.com 2025年，共有62只新型浮动费率基金成立，共募集679.66亿元。从产品结构看，基金类型以全市场选股基金为主，主题基金占比较低，涉及新能源、医疗等领域主题。在费率设置上，新型浮动费率基金的管理费率与投资者的持有期限及基金业绩挂钩，呈现非对称的奖惩结构，有利于保护投资者的投资收益，鼓励投资者长期投资、减少频繁赎回造成的投资损失。 # 参与新发基金的公募基金管理人头部效应显著 全市场有管理规模的120家基金公司在年内参与了新基金的发行，平均每家管理人全年发行了12.39只基金、平均每家发行规模为95.23亿元，募集总规模超过100亿的基金管理人仅有35家。大基金公司光环效应增强，全年发行数量前十的基金公司总计发行500只，同比增加126只；发行规模总计4120.27亿元，同比增加811.17亿元。小公司仍存较高的经营难度，共计30家有管理规模的基金公司未参与新发市场。 # 公募基金重大事项变更情况同比有所增加 2025年有4家基金管理人获得关于分支机构核准设立的批复，分别为易方达基金设立易方达财富管理基金销售（广州）有限公司的批复（6月），兴证全球基金设立兴证全球资产管理（新加坡）有限公司的批复（6月），华夏基金设立北京华夏金科信息服务有限公司的批复（6月）和广发基金设立瑞晨股权投资基金管理（广东）有限公司的批复（9月）。 5 家基金管理人获得关于其他重大事项变更的批复，分别为工银瑞信基金变更持股 $5\%$ 以上股东的批复（2月）；博道基金变更持股 $5\%$ 以上股东的批复（3月）；华夏基金变更持股 $5\%$ 以上股东的批复（5月）；新疆前海联合基金变更股东、实际控制人的批复（9月）；中航基金变更持股 $5\%$ 以上股东的批复（12月）。 # 目录 # 主要观点： 1 # 一、2025年公募新发基金市场发展情况 4 1.1 超1.2万亿！2025年新发活跃度持续提升，募集规模保持高位 4 1.2指数化与产品创新并进，指数基金募集规模创历史新高……5 1.3FOF基金新发规模增长近7倍，银行渠道对募集形成重要支撑 1.4券结基金市占率提升至 $40\%$ ，指数化产品成为主要驱动力....8 1.5发起式基金成为布局产品线的重要工具，新发数量稳定处于高位 8 1.6新型费率创新基金踊跃发行，费率挂钩持有时间和基金业绩.9 1.7各类型基金发行规模第一规模产品榜单 10 # 二、2025年参与新发基金的公募基金管理人梳理 10 3.1 基金公司中最多发行基金 66 只，最多发行规模 573.87 亿元 3.2 上海发行数量和募集结果成绩均为最优 ..... 11 3.3 未展开基金发行的管理人 ..... 12 # 三、2025年基金公司分支机构设立情况 14 3.1 易方达财富管理基金销售（广州）有限公司 14 3.2 兴证全球资产管理（新加坡）有限公司 14 3.3北京华夏金科信息服务有限公司 15 3.4瑞晨股权投资基金管理（广东）有限公司 15 # 四、2025年基金公司其它重大事项变更 15 4.1 工银瑞信基金 15 4.2 博道基金 16 4.3华夏基金 16 4.4 新疆前海联合基金 16 4.5 中航基金 17 # 一、2025年公募新发基金市场发展情况 # 1.1 超 1.2 万亿！2025 年新发活跃度持续提升，募集规模保持高位 2025年新发基金数量在过去25年里居于历史第二，募集资金规模位列历史第七。截至2025年12月31日，以投资组合计算（同一投资组合的不同份额合并计算，以下同），2025年成功新发了1553只基金，合并发行规模共计12045.40亿元 1 。具体来看，指数基金（879只）、混合基金（300只）、债券基金（213只）为发行主力，也是募集资金主力，分别募集资金6197.38亿元、1600.51亿元、2738.44亿元。 从新发趋势看，2025年公募基金发行节奏明显加快，新发基金数量较2024年增加421只，发行活跃度持续提升；在数量扩张的同时，全年募集规模与2024年基本持平，整体保持稳健。 图1、2001年-2025年每年新发行基金数量以及发行规模 数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 表1、2025年各类型基金数量以及各合并发行规模 合计 其中:股票型 债券型 混合型 指数型 QDII FOF REITs 基金数量(只) 1553 33 213 300 879 19 89 20 基金规模(亿元) 12045.40 137.15 2738.44 1600.51 6197.38 124.80 845.29 401.83 基金分类说明：根据WIND一级、二级分类，将股票型中的被动指数型和增强指数型以及债券型中的被动指数债券型和增强指数债券型统一划分为指数基金，混合型、QDII、另类投资中的指数型不单独划分在指数型中。 来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 从中国公募基金行业历年发行情况看，在基金数量结构上，混合基金和债券基金长期占据主体地位，自2022年以来，指数基金发行数量明显增加。在募集规模结构上，2020—2021年混合基金是主要募集力量，2022年以来债券基金募集规模持续居于前列， 同时指数基金募集规模占比逐步提高。进入2025年，指数基金在数量和规模两端均表现突出，月度发行数量和募集规模均处于领先位置，成为当期发行市场的重要支撑力量。 图2、2001年-2025年各类型新发基金数量（只） 数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 图3、2001年-2025年各类型新发基金发行规模（亿元） 图4、2025年每月各类型新发基金数量（只） 数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 图5、2025年每月各类型新发基金发行规模（亿元） # 1.2指数化与产品创新并进，指数基金募集规模创历史新高 近年来，被动投资逐渐受到投资者的认可，新发产品指数化率不断提升。2025年，全年共发行指数基金879只，合并发行总规模为6197.38亿元，为本年度发行数量及募集规模第一大的基金类型，占全年总募集规模的 $51.45\%$ 从挂钩指数来看，2025年指数基金市场呈现结构性特征，股票指数取代债券指数成为募集主力军。随着权益市场整体回暖，投资者的风险偏好有所回升；同时利率环境趋于平稳、下行空间有限，“股债跷跷板”效应在新发基金市场中表现明显。股票指数类基金对应的募集规模达3593.48亿元，占指数基金募集总规模的 $57.98\%$ 。此外，从单个指 数维度来看，科技成长类指数更受个人投资者青睐，固收类指数则主要满足机构投资者的配置需求。中证A500指数、科创综指及中证AAA科创债指数成为市场关注焦点，对应募集规模分别为557.60亿元、555.40亿元和474.62亿元，三者合计占比达到 $25.62\%$ 在标的指数创新上，股票指数、债券指数、跨境指数呈现差异化的发展脉络。股票指数方面，可投资标的进一步向多维度、细分主题拓展，人工智能主题指数、通用航空主题指数等产品陆续推出，反映出基金公司更加注重精细化、差异化的产品布局。债券指数方面，基准做市信用债ETF、AAA科创债ETF的发行规模显著领先，且以满足机构投资者配置需求为主，机构投资者占比较高。同时，跨境指数投资范围进一步外延，巴西ETF的发行将投资者的投资区域拓展至拉美地区，为投资者提供了更加多元的资产配置工具。 表2、2025年公募指数基金成功募集类型及规模(亿元)(按指数一级分类)(截至2025年末) 序号 指数类型 合并发行规模（亿元） 1 股票 3593.48 2 债券 1703.23 3 跨境-单一市场 494.42 4 其他 377.83 5 跨境-区域 28.42 来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止时间：2025/12/31 表3、2025年公募指数基金成功募集规模TOP10及类型(亿元)(按指数三级分类)(截至2025年末) 序号 指数类型 合并发行规模（亿元） 1 债券-信用债 1221.27 2 股票-宽基-科创板 885.53 3 股票-宽基-主板大中盘 863.30 4 股票-风格策略-自由现金流 440.32 5 其他-同业存单 377.83 6 债券-利率债 345.96 7 股票-宽基-创业板 213.56 8 跨境-单一市场-主题-泛科技 180.33 9 股票-风格策略-红利 178.11 10 股票-主题-智能制造 154.19 来源：Wind,上海证券基金评价研究中心；数据截止时间：2025/12/31 # 1.3 FOF基金新发规模增长近7倍，银行渠道对募集形成重要支撑 发行数量位列历史第三、募集规模位居历史第二。2025年全年共发行FOF基金89只，募集规模为845.29亿元，同比增长近7倍，占全年公募基金总募集规模的7.02%。从产品 结构看，灵活配置混合FOF基金、债券FOF基金以及稳健养老目标风险FOF募集规模相对较高，分别为699.49亿元、81.13亿元和38.22亿元。与此同时，随着指数基金的快速发展，ETF-FOF产品再度扩容，2025年共发行10只，合计募集44.35亿元，进一步丰富了FOF产品体系。 从发行渠道看，FOF基金募集增长与银行渠道协同效应较为明显。其中，招商银行渠道募集规模达460.75亿元，占全年FOF募集总规模的 $54.51\%$ ，对FOF产品推广形成重要支撑。根据公开资料，“TREE长盈计划”是招商银行于2024年联合基金公司推出的基于资产配置理念定制的公募FOF产品，为不同风险偏好的投资者提供一站式资产配置解决方案。相较于一般FOF产品，“TREE长盈计划”在产品筛选和运作管理中设定了相对明确的收益与回撤目标，并围绕既定目标开展持续管理与评估，体现出资产配置型产品的专业化特征。 图6、2001年-2025年每年新发行基金数量以及发行规模 数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 图7、2025年各类型FOF新发基金数量占比情况 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 图8、2025年各类型FOF新发基金发行规模占比情况 # 1.4券结基金市占率提升至 $40\%$ ，指数化产品成为主要驱动力 在新发基金中，券商结算模式（券结模式）延续扩张态势。自2022年以来，券结基金发行规模持续提升，2025年全年共发行875只券结基金，合计发行规模4866.77亿元，发行数量与规模均创历史新高。其中，被动指数型基金和增强指数型基金为主要发行品种，募集规模分别达2276.62亿元和909.80亿元，指数化特征较为突出。 政策层面，2019年1月发布的相关通知明确新设公募基金管理人应采用券结模式开展证券交易，并鼓励存量机构在新发产品中逐步推广该模式。在政策引导与公募基金行业扩容的共同推动下，券结基金发行活跃度不断提升。伴随近年指数基金加速发展，券结模式在新发基金中的应用范围持续扩大，市占率由2024年约 $20\%$ 提升至目前约 $40\%$ ，已成为公募基金发行的重要交易模式之一。 图9、2015年-2025年券结基金数量与规模情况 数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 # 1.5发起式基金成为布局产品线的重要工具，新发数量稳定处于高位 发起式基金是指由基金管理人及其股东、高级管理人员或基金经理等作为基金发起人，承诺认购一定份额并持有一定期限的基金。2025年，发起式基金发行保持较高活跃度，全年共发行397只，创历史第二高水平，一定程度上反映出基金管理人参与发行的积极性。募集情况整体与近三年水平相当。截至2025年12月31日，按主代码统计，2025年新发起式基金数量同比增长 $11.83\%$ ，合计发行规模达832.34亿元，同比增长 $7.46\%$ 。 图10、2009年-2025年发起式基金数量与规模情况 数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 # 1.6新型费率创新基金踊跃发行，费率挂钩持有时间和基金业绩 新型浮动费率基金踊跃发行。5月7日，《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《行动方案》）印发，其中提到“对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式”。截止2025年底，已有62只新型浮动费率基金成立，共募集679.66亿元。从产品结构看，基金类型以全市场选股基金为主，主题基金占比较低，涉及新能源、医疗等领域。 在业绩比较基准的设置上，新型浮动费率基金的业绩比较基准更加真实地反映基金的投资范围与风险收益特征，全市场选股基金的业绩比较基准的形式多为“A股宽基指数+债券指数+港股宽基指数”，主题基金的业绩比较基准多设置为“A股对应主题指数+债券指数+港股对应主题指数”，提高了产品的透明度与可比较性，规避了基准泛化，有利于减少基金风格漂移。 在费率设置上，新型浮动费率基金的管理费率与投资者的持有期限及基金业绩挂钩，呈现非对称的奖惩结构。具体而言，若投资者持有期不足1年，则按年化 $1.2\%$ 的固定费率计提管理费；若持有超过1年，则适用浮动管理费机制：在赎回当日，若基金实现正收益，且相对于业绩比较基准的超额收益超过 $6\%$ ，则按年化 $1.5\%$ 的费率计提整个持有期间的管理费；若基金在赎回日的收益相较业绩比较基准低3个百分点及以上（个别基金为2个百分点），则管理费按年化 $0.6\%$ 计提；其他情形仍按年化 $1.2\%$ 计提。整个持有期间按 $1.2\%$ 预先计提管理费，赎回时根据最终适用的费率标准，按照“多退少补”原则进行结算。 《行动方案》公布后新型浮动费率基金的发行，一方面体现了基金公司对《行动方案》的响应，积极为公募基金行业高质量发展贡献力量。另一方面，将基金的管理费收入与投资者的持有时间、基金业绩挂钩，有利于保护投资者的投资收益，鼓励投资者长期投资、减少频繁赎回造成的投资损失。随着市场表现回暖，《行动方案》逐步落地，与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制有望扩展至其他基金类型，为投资者提供更丰富的资产配置工具。 表4、多数新型浮动费率基金的管理费率设置情况 持有期不足一年 1.20% 持有期一年及以上 超额收益率(相对于业绩比较基准) 收益率 大于0 小于等于0 x>6% 1.50% 1.20% -3% 1.20% 1.20% x≤-3% 0.60% 0.60% 来源：Wind，上海证券基金评价研究中心 # 1.7各类型基金发行规模第一规模产品榜单 截至2025年12月31日，2025年无百亿规模新发基金，各类型基金发行规模第一的产品东方红盈丰稳健配置6个月持有A（FOF）荣登榜首，合并发行规模65.73亿元，托管人为招商银行。 表5、各类型基金发行规模第一的产品榜单 类型 代码 基金简称 合并发行规模 (亿元) 基金管理人 基金经理 FOF 024048.0F 东方红盈丰稳健配置6个月持有A 65.73 东方红资产管理 陈文扬 指数型 007299.0F 京管泰富中债京津冀综合A 60.01 京管泰富基金 肖强 债券型 023343.0F 惠升和盛纯债 60.00 惠升基金 沈亚峰 混合型 024027.0F 招商均衡优选A 49.55 招商基金 吴潇 REITs 180901.0F 南方润泽科技数据中心REIT 45.00 南方基金 冯达,胡阔,王雪 股票型 025788.0F 广发质量优选A 37.59 广发基金 杨冬 QDII 025070.0F 东方红医疗创新A 19.81 东方红资产管理 江琦,高义 来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 # 二、2025年参与新发基金的公募基金管理人梳理 # 3.1 基金公司中最多发行基金66只，最多发行规模573.87亿元 截至2025年12月31日，根据WIND公开数据，全市场合计168家公募基金管理人，其中有164家有管理规模，4家没有管理规模。在164家有管理规模的管理人中，14家属于证券资产管理公司、证券公司或保险资产管理公司，相应数据不完整，故不做分析；有30家缺席2025年新发市场；剩下的120家在年内参与 了新基金的发行，按初始代码进行统计，平均每家管理人全年发行了12.39只基金、平均每家发行规模为95.23亿元，募集总规模超过100亿的基金管理人仅有35家；发行基金数量最多和发行规模最大的均为易方达基金（66只，573.87亿元）。 图11、2025年公募基金管理人参与新发基金市场的情况 数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止时间：2025/12/31 # 3.2上海发行数量和募集结果成绩均为最优 在120家基金公司中，新发基金数量前三名为易方达基金（66只）以及富国基金（65只）和华夏基金（60只）；新发基金规模前三名为易方达基金（573.87亿元）、南方基金（529.65亿元）以及华夏基金（521.94亿元）。从基金公司注册地来分类，上海总体发行数量和募集规模均最多，其次是深圳、北京、珠海。 大基金公司光环效应增强，全年发行数量前十的基金公司总计发行500只，同比增加126只；发行规模总计4120.27亿元，同比增加811.17亿元。 表6、2025年新发基金数量TOP10基金公司榜单 排名 基金公司 注册地 新发基金数量 1 易方达基金 珠海市 66 2 富国基金 上海市 65 3 华夏基金 北京市 60 4 汇添富基金 上海市 54 5 鹏华基金 深圳市 49 6 永赢基金 宁波市 47 7 南方基金 深圳市 42 8 广发基金 珠海市 40 9 平安基金 深圳市 40 10 国泰基金 上海市 37 来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止时间：2025/12/31 表7、2025年新发基金规模TOP10基金公司榜单 排名 基金公司 注册地 新发基金发行规模 (亿元) 1 易方达基金 珠海市 573.87 2 南方基金 深圳市 529.65 3 华夏基金 北京市 521.94 4 富国基金 上海市 480.41 5 天弘基金 天津市 375.54 6 鹏华基金 深圳市 365.25 7 汇添富基金 上海市 364.52 8 广发基金 珠海市 340.98 9 平安基金 深圳市 284.47 10 建信基金 北京市 283.64 来源：Wind,上海证券基金评价研究中心；数据截止时间：2025/12/31 表8、2025年新发基金数量与规模TOP10注册地榜单 排名 注册地 新发基金数量 排名 注册地 新发基金发行规模 (亿元) 1 上海市 627 1 上海市 4284.83 2 深圳市 391 2 深圳市 3198.11 3 北京市 194 3 北京市 1873.45 4 珠海市 106 4 珠海市 914.85 5 宁波市 47 5 天津市 375.54 6 天津市 33 6 宁波市 196.58 7 拉萨市 22 7 拉萨市 146.60 8 福州市 17 8 泉州市 100.81 9 泉州市 12 9 福州市 97.78 10 广州市 9 10 广州市 75.41 来源：Wind,上海证券基金评价研究中心；数据截止时间：2025/12/31 # 3.3 未展开基金发行的管理人 2025年未展开基金发行的基金公司共有31家，其中30家为有管理规模的公司，1家无管理规模。截至2025年三季度在管规模最大的前三名为诺安基金（1949.27亿元）、睿远基金（733.35亿元）和嘉合基金（461.65亿元）。未参与2025年发行市场的基金公司中不乏有一些大中型公司，一方面与本文对“未参与2025年新发市场”定义有关，仅统计发行 主代码份额的基金管理人，部分基金管理人2025年度增设发行非主代码基金，体现出管理人更为侧重于持营基金；另一方面，缺席发行市场可能与基金公司产品线布局节奏无法及时跟上、股东变更等因素有关。 表9、2025年末展开基金发行的管理人 序号 基金管理人 2025Q3在管规模(亿元) 2025年是否发行非主代码基金 成立时间 1 诺安基金 1949.27 是 2003-12-09 2 睿远基金 733.35 否 2018-10-29 3 嘉合基金 461.65 是 2014-07-30 4 蜂巢基金 430.47 是 2018-05-18 5 东吴基金 379.08 是 2010-10-21 6 浙商基金 311.54 是 2016-01-25 7 富荣基金 209.68 否 2014-03-17 8 华银基金 207.90 否 2018-11-03 9 淳厚基金 199.12 否 2019-03-01 10 国新国证基金 131.61 是 2011-09-05 11 长安基金 123.17 否 2015-08-19 12 新沃基金 117.38 否 2015-11-13 13 中庚基金 111.14 否 2018-10-25 14 朱雀基金 109.51 否 2012-06-12 15 红塔红土基金 101.26 否 2018-12-12 16 新疆前海联合基金 90.05 否 2018-10-11 17 博远基金 79.27 否 2017-09-14 18 同泰基金 47.28 否 2016-05-16 19 恒越基金 41.04 是 2017-05-24 20 先锋基金 28.92 是 2014-07-03 21 易米基金 15.71 否 2019-08-05 22 九泰基金 11.75 否 2005-12-12 23 达诚基金 10.85 否 2013-01-28 24 益民基金 9.17 是 2019-02-27 25 江信基金 8.56 否 2012-06-20 26 明亚基金 2.71 否 2020-03-24 27 华宸未来基金 1.95 否 2015-09-06 28 瑞达基金 1.29 否 2023-03-20 29 中科沃土基金 1.03 否 2001-12-28 30 汇百川基金 0.77 否 2004-10-18 31 民生基金 - - 2020-06-02 来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；数据截止日期：2025/12/31 # 三、2025年基金公司分支机构设立情况 2025年，有4家基金公司获得关于分支机构核准设立的批复，同比新增2家。分别为：易方达基金设立易方达财富管理基金销售（广州）有限公司的批复（6月），兴证全球基金设立兴证全球资产管理（新加坡）有限公司的批复（6月），华夏基金设立北京华夏金科信息服务有限公司的批复（6月）和广发基金设立瑞晟股权投资基金管理（广东）有限公司的批复（9月）。 表10、自2025年1月至12月基金公司分支机构设立情况 序号 申请人 获批分支机构 申请事项 最新进展 最新进展日期 1 易方达基金 易方达财富管理基金销售（广州）有限公司 分支机构设立 获批 2025/6/5 2 兴证全球基金 兴证全球资产管理（新加坡）有限公司 分支机构设立 获批 2025/6/20 3 华夏基金 北京华夏金科信息服务有限公司 分支机构设立 获批 2025/6/25 4 广发基金 瑞晨股权投资基金管理（广东）有限公司 分支机构设立 获批 2025/9/19 来源：Wind,上海证券基金评价研究中心 数据截止日期：2025/12/31 # 3.1 易方达财富管理基金销售（广州）有限公司（以下简称“易方达财富”） 证监会官网显示，易方达基金于2025年6月5日获得易方达财富管理基金销售（广州）有限公司核准设立的批复，子公司注册资本为1亿元人民币，为行业内第9家获批的基金销售子公司。 根据中国基金报，易方达基金销售子公司将聚焦买方投资顾问业务。易方达基金是国内最早一批获得基金投顾业务资格的基金公司，公开数据显示，截至2025年8月末，易方达基金投顾已累计服务超13万个人客户及百余家机构客户，丰富的投顾业务经验为易方达基金销售子公司后续开展买方投顾业务奠定了基础。作为连接基金公司与投资者的桥梁，易方达基金销售子公司有望更好地传递投资者的财富管理诉求、推动易方达基金进行产品创新和业务协同发展。 # 3.2兴证全球资产管理（新加坡）有限公司（以下简称“兴证全球新加坡”） 证监会官网显示，兴证全球基金于2025年6月20日获得兴证全球（新加坡）核准设立的批复，子公司注册资本为1000万新币，为兴证全球基金旗下第1家境外子公司。 与多家基金公司将自己首家境外子公司设在香港不同，兴证全球基金的首家子公司设在新加坡，或与兴证全球基金的控股股东兴业证券已有一家香港资管子公司（兴证国际资产管理有限公司）有关，并且，兴证国际资产管理有限公司旗下一只香港互认基金（兴证国际中国核心资产基金M-CNY累积）正是由兴证全球基金担任境内代理人。 兴证全球新加坡的获批，一方面有利于兴证全球基金学习先进管理经验、开发多元化产品，完善“兴业系”的全球业务布局；另一方面，也有利于增强境外投资 者对境内公募基金公司的了解，推动资本市场双向开放。 # 3.3北京华夏金科信息服务有限公司（以下简称“华夏金科”） 证监会官网显示，华夏基金于2025年6月25日获得华夏金科核准设立的批复，子公司注册资本为1亿元人民币，为行业内第1家获批的基金运营子公司，业务范围为向商业银行及商业银行理财子公司的理财产品提供份额登记、估值、核算等运营服务，以及基于前述服务延伸的数据分析等相关服务。 华夏基金的获批或与华夏基金深厚的运营经验以及当前的市场需求有关。华夏基金为中基协批准的私募基金业务外包服务机构，长期承担估值核算等外包服务，为子公司输出标准化运营服务奠定了基础；同时，当前正处在银行理财的净值化转型时期，叠加近年银行理财规模呈增长态势，截止2025年9月底存续规模达32.13万亿元，催生出庞大的估值核算、系统升级等运营服务需求，为华夏金科提供了广阔的市场空间。 华夏金科的获批有望给华夏基金带来新的盈利增长点，也为基金行业的多元化经营提供了范例，将推动行业专业化分工程度进一步提高。 # 3.4 瑞晨股权投资基金管理（广东）有限公司（以下简称“瑞晨股权”） 证监会官网显示，广发基金于2025年9月19日获得瑞晨股权核准设立的批复，子公司注册资本为1亿元人民币，业务范围为私募股权投资基金管理。除瑞晨股权之外，广发基金旗下还设有2家全资子公司，分别为瑞元资本管理有限公司和广发国际资产管理有限公司，两家子公司主要从事的业务分别为私募资产管理业务和国际业务。瑞晨股权的获批，将丰富广发基金的业务链条，3家子公司有望产生协同效应、增强广发基金的综合竞争力。 # 四、2025年基金公司其它重大事项变更 2025年，有5家基金公司获得关于其他重大事项变更的批复，同比持平。分别为：工银瑞信基金变更持股 $5\%$ 以上股东的批复（2月）；博道基金变更持股 $5\%$ 以上股东的批复（3月）；华夏基金变更持股 $5\%$ 以上股东的批复（5月）；新疆前海联合基金变更股东、实际控制人的批复（9月）；中航基金变更持股 $5\%$ 以上股东的批复（12月）。 表11、自2025年1月至12月基金公司其它重大事项变更 序号 申请人 申请事项 最新进展 最新进展日期 1 工银瑞信基金 变更持股5%以上股东 获批 2025/2/7 2 博道基金 变更持股5%以上股东 获批 2025/3/13 3 华夏基金 变更持股5%以上股东 获批 2025/5/15 4 新疆前海联合基金 变更股东、实际控制人 获批 2025/9/19 5 中航基金 变更持股5%以上股东 获批 2025/12/25 来源：Wind,上海证券基金评价研究中心 数据截止日期：2025/12/31 # 4.1 工银瑞信基金 证监会官网显示，工银瑞信基金于2025年2月7日获得变更持股 $5\%$ 以上股东的批复。证监会对瑞士银行有限公司（UBS AG）（以下简称“瑞银”）成为工银瑞信基金持股 $5\%$ 以上股东，对瑞银依法承接工银瑞信基金4,000万元人民币出资（占注册资本比例 $20\%$ ）无异议。 本次变更源于工银瑞信基金原股东瑞士信贷银行股份有限公司（以下简称“瑞信”）被瑞银吸收合并，瑞银依法承接原瑞信持有的对工银瑞信基金 $20\%$ 的股权。尽管股东变动，但工银瑞信基金在公告中表示公司的中文名称及中文简称不变，而公司英文简称由“ICBCCS”变更为“ICBCUBS”，英文全称也相应变更。 根据中国基金报，工银瑞信基金表示，将继续加强与双方股东协同，发挥中外方股东资源优势，进一步打造一流投资机构。 # 4.2博道基金 证监会官网显示，博道基金于2025年3月13日获得变更持股 $5\%$ 以上股东的批复。证监会对杨梦成为博道基金持股 $5\%$ 以上股东，对杨梦依法受让博道基金300万元人民币出资（占注册资本比例 $3\%$ ）无异议。 杨梦系博道基金量化投资总监兼量化投资部总经理、投资决策委员会委员，目前在管产品12只，多为增强指数股票基金和普通股票基金；最新在管规模188.20亿元，是博道基金旗下管理规模最大的基金经理。除本次受让的对博道基金 $3\%$ 的股权，杨梦还通过上海博道如知投资合伙企业(有限合伙)等企业间接持有对博道基金 $4.5\%$ 的股权，本次受让后，杨梦合计持有对博道基金 $7.5\%$ 的股权。 杨梦变更成为博道基金持股 $5\%$ 以上的股东是博道基金通过员工持股激发团队活力的体现，有利于稳定公司的投研团队，契合了《推动公募基金高质量发展行动方案》中提到的“支持基金公司依法实施员工持股等长效激励措施，提升核心团队稳定性”要求，但基金公司仍需注意过度依赖单一基金经理的风险。 # 4.3华夏基金 证监会官网显示，华夏基金于2025年5月15日获得变更持股 $5\%$ 以上股东的批复。证监会对卡塔尔控股有限责任公司(Qatar Holding LLC)(以下简称“卡塔尔控股”)成为华夏基金持股 $5\%$ 以上股东，对卡塔尔控股依法受让华夏基金2380万元人民币出资（占注册资本比例 $10\%$ ）无异议。 本次变更源于天津海鹏科技咨询有限公司将原持有的对华夏基金 $10\%$ 的股权转让给卡塔尔控股。本次股权变更后，卡塔尔控股将成为继中信证券（62.20%）和迈凯希金融公司（27.80%）之后，华夏基金的第三大股东。 根据全球主权财富基金网站（Global SWF），卡塔尔投资局是全球第八大主权基金，而卡塔尔控股正是卡塔尔投资局的全资子公司，本次股东变更有利于拓展华夏基金的国际化视野，有望为华夏基金带来先进的管理经验。 # 4.4 新疆前海联合基金 证监会官网显示，新疆前海联合基金于2025年9月19日获得变更主要股东、实际 控制人的批复。证监会对上海证券有限责任公司成为新疆前海联合基金主要股东，对百联集团有限公司成为新疆前海联合基金实际控制人；对上海证券有限责任公司依法受让新疆前海联合基金20,000万元人民币出资(占注册资本比例100%)无异议。证监会数据显示，上海证券已将部分集合资产管理计划变更注册为新疆前海联合基金旗下基金。 # 4.5 中航基金 证监会官网显示，中航基金于2025年12月25日获得变更持股 $5\%$ 以上股东的批复。证监会对北京石景山科技创新集团有限公司（以下简称“京石科创集团”）为中航基金持股 $5\%$ 以上股东，对北京石景山科技创新集团有限公司依法受让中航基金3000万元人民币出资（占注册资本比例 $10\%$ ）无异议。京石科创集团为北京市石景山区重要的国有资产运营主体，近年来积极布局科创领域。京石科创集团入股中航基金，有望为中航基金带来石景山区的产业资源支持，强化中航基金在公募REITs和新兴产业投资领域的差异化优势。 # 分析师承诺 分析师 汪璐 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 # 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格，是具备协会会员资格的基金评价机构。 # 风险提示 本报告中的信息均来源于已公开的资料与第三方数据，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。报告中对样本数据的抽样方法和结论，本公司保有最终解释权。本报告中的信息仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。我公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。业绩表现数据仅代表过去的表现，不保证未来结果。评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。 本报告版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如遵循原文本意地引用、刊发，需注明出处为“上海证券基金评价研究中心”。