> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PJM 快速并网机制落地，北美电网投资进入加速兑现阶段 ## 核心内容概述 本报告聚焦北美电网投资加速，重点分析了美国 PJM（电力市场运营商）推出的新快速并网机制（EIT），以及该机制对电力设备行业的影响。同时，报告还涵盖了光伏产业链价格变化、储能市场动态、AI 行业进展及电力设备行业市场表现等内容，旨在为投资者提供行业趋势与投资机会的参考。 --- ## 主要观点 ### 1. **PJM 快速并网机制落地** - **政策背景**：PJM 推出快速并网机制（EIT），自 2026 年 7 月 31 日起至 2027 年底，每年优先审批 10 个大型发电项目，单体规模需 ≥250MW，承诺 3 年内投运。 - **目标与意义**：该机制旨在缓解资源充足性压力，加快新电源接入电网，推动电网投资从新能源驱动转向算力驱动。 - **量化影响**：EIT 每年对应至少 2.5GW 新增发电容量，两年累计至少 5GW，预计实际落地规模将高于最低门槛。 - **行业影响**：电网扩容需求将推动变压器、GIS、高压开关等设备的市场需求，且项目已从规划转向实际建设。 ### 2. **北美电网投资加速，产业链景气周期延续** - **投资逻辑转变**：北美电网投资逻辑从新能源驱动转向算力驱动，AI 数据中心与制造业回流成为新增负荷的核心来源。 - **出海订单兑现**：北美电力设备出海仍处于订单兑现早期阶段，2024-2025 年订单高增，2026 年起逐步进入收入确认与业绩释放期。 - **景气周期延续**：受制于本土产能扩张有限及 2-4 年建设周期，本轮景气有望延续至 2028 年以后。 - **重点投资方向**： - **大型电力变压器及电抗器**：受益于变电站扩容和发电项目接入。 - **GIS、高压开关及继电保护**：受益于电网升级改造。 - **新能源并网设备、储能升压系统及电网侧配套设备**：受益于 AIDC 带来的新增负荷需求。 ### 3. **AI 行业动态：政策与技术双重驱动** - **Anthropic 模型受限**：美国政府限制外国人访问其 AI 模型 Claude，标志着 AI 管控从硬件向算法权重延伸。 - **智谱 GLM-5.2 全量开源**：作为对美国政策的回应，智谱宣布 GLM-5.2 全量开源，推动中国 AI 开源路线发展。 - **AI 地缘政治化**：全球 AI 产业链将从“集中化”向“分布式”转型，企业需在本地建立独立研发团队与训练体系。 ### 4. **光伏产业链价格跟踪** - **硅料**：价格继续承压，致密料主流价格在 33-34 元/公斤，硅片价格下行趋势明显，部分厂家低价出货。 - **电池片**：N 型电池片价格下跌，P 型价格稳定，出口受限于印度合规问题，海外需求下降。 - **组件**：TOPCon 组件价格维持稳定，欧洲与中东因物流问题价格波动较大，印度组件价格较低。 - **辅材价格**：EVA 粒子价格稳定，背板 PET 价格下降，电缆电解铜价格小幅下调，光伏玻璃价格维持不变。 ### 5. **市场表现** - **电力设备板块**：上周涨幅 4.16%，排名第 7 名，跑赢上证综指 2.69 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.72 个百分点。 - **光伏板块**：涨幅 2.39%，部分个股如欧陆通、通合科技涨幅显著，而大全能源、中环海陆等则跌幅较大。 ### 6. **储能市场动态** - **浙江备案数据**：5 月份共备案 89 个储能项目，总规模超 0.26GW/0.56GWh，其中用户侧项目占比 97.8%。 - **项目分布**：嘉兴市以 101.58MW/204.23MWh 的规模位居第一，宁波市项目数量最多，为 19 个。 - **投资规模**：湖州市投资规模最大，达 2.63 亿元，其次是嘉兴市，1.93 亿元。 --- ## 关键信息 - **PJM 快速并网机制**：加速新增发电项目并网，推动北美电网投资。 - **北美电网投资周期**：从新能源驱动转向算力驱动，AIDC 成为核心变量。 - **光伏产业链价格下行**：硅料、硅片、电池片价格承压，组件价格稳定。 - **AI 地缘政治化**：美国限制 AI 模型出口，中国 AI 企业推动开源战略。 - **储能市场发展**：浙江储能项目备案规模与数量增长，但整体投资规模仍偏小。 --- ## 投资建议 - **推荐公司**：科士达、科泰电源、阳光电源，建议“买入”评级。 - **关注方向**：电力设备板块整体维持“推荐”评级，重点聚焦输变电设备、新能源并网与储能配套设备。 - **风险提示**：技术发展不及预期、竞争加剧、大盘系统性风险、业绩不达预期。 --- ## 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 名称 | 2026-06-22 股价 | EPS（2025） | EPS（2026E） | EPS（2027E） | PE（2025） | PE（2026E） | PE（2027E） | 投资评级 | |----------|----------|------------------|-------------|-------------|-------------|------------|------------|------------|----------| | 002518.SZ | 科士达 | 52.18 | 0.96 | 1.39 | 1.87 | 54.35 | 37.54 | 27.90 | 买入 | | 300153.SZ | 科泰电源 | 25.55 | 0.85 | 1.32 | 1.84 | 30.06 | 19.36 | 13.89 | 买入 | | 300274.SZ | 阳光电源 | 146.98 | 6.88 | 7.74 | 8.71 | 21.36 | 18.99 | 16.87 | 买入 | | 688472.SH | 阿特斯 | 11.20 | 0.28 | 0.64 | 0.99 | 53.48 | 17.53 | 11.34 | 未评级 | --- ## 风险提示 - 行业技术发展进度不及预期。 - 行业竞争加剧。 - 大盘系统性风险。 - 推荐公司业绩不达预期。 --- ## 结论 PJM 快速并网机制的落地标志着北美电网投资进入加速兑现阶段，推动电力设备行业迎来新的增长机遇。同时，光伏产业链价格下行压力持续，AI 行业政策变化加剧，储能市场呈现增长态势。建议投资者重点关注输变电设备、新能源并网与储能配套设备等细分领域，以及具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。