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基金投资策略总结（2026年6月）

核心内容

本报告由分析师池云飞撰写，基于2026年5月市场表现与未来展望，提出针对权益、固收及QDII基金的配置策略，并列出多方面的风险提示。

主要观点

• 市场风险偏好提升：近年来，市场风险偏好持续上升，主要得益于AI技术发展和宽松的货币政策。
• 2026年6月市场展望：在地缘冲突、通胀和全球经济下行压力的背景下，需关注海外货币政策、国内经济韧性及商品市场的波动。
• 国内经济保持韧性：尽管面临短期外部扰动，中国经济增长保持韧性，特别是高技术制造业和数字经济的推动，为长期投资提供支撑。
• 大类资产配置：多元化配置仍是应对未来不确定性的有效策略，权益、固收及QDII基金各有其配置逻辑。

关键信息

1. 市场回顾（2026年5月）

• 全球市场整体表现良好，MSCI全球收益率为4.98%，新兴市场涨幅更高（9.49%）。
• 国内权益市场表现分化，成长风格表现突出，涨幅达5.44%，但部分传统行业如石油石化、农林牧渔表现较差。
• 国内债券市场稳健，中证全债上涨0.58%；可转债表现较弱，中证转债跌2.46%。
• 商品市场波动较大，原油价格下跌16.74%，黄金价格微跌1.43%。

2. 市场展望

2.1 海外市场

• 美联储新主席凯文·沃什可能推动“降息 + 缩表”政策组合，带来不确定性。
• 地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡通行受阻，推升全球通胀，不利于美联储降息。
• 服务业表现疲软，全球经济面临下行压力，需关注政策调整对市场流动性的影响。

2.2 国内经济

• 2026年4月，国内经济增长保持韧性，GDP同比增长5.0%。
• 高技术制造业增加值增速达12.8%，成为经济亮点。
• “六张网”政策推动相关产业链发展，提升市场信心。

2.3 商品市场

• 黄金：长期看，美元体系影响力下降和降息预期将支撑黄金价格；短期受美联储政策和地缘风险影响，波动性较大。
• 原油：短期因地缘冲突和消费旺季，油价可能上行，但长期供给增加和需求放缓将压制价格。

大类资产配置策略

3.1 权益基金

• 稳健策略：选择业绩确定性高、盈利稳定、分红比例高的资产，如红利、大盘风格基金及核心资产基金。
• 长期策略：聚焦“科技成长”、“绿色转型”、“国产替代”、“产业安全”、“六张网”等高景气度、契合国家发展方向的资产。

3.2 固定收益基金

• 期限策略：中短久期品种更稳健，拉久期可能增强组合弹性，但利率中枢低时性价比不高。
• 品种策略：金融债和利率债为主，兼顾收益与安全性；信用下沉可提高收益，但需匹配风险承受能力。

3.3 QDII基金

• 权益 QDII：AI驱动下科技股可能表现良好，但需警惕地缘扰动和流动性收紧。
• 原油 QDII：美伊冲突持续，短期油价有上行动力，但长期供给增加将压制价格。
• 黄金 QDII：地缘政治和降息预期支撑中长期价格，但美联储政策不确定性可能压制黄金定价。

风险提示

1. 全球经济衰退与流动性收紧可能引发金融危机。
2. 美国政策影响全球通胀，可能延迟或阻止美联储降息。
3. 区域主义与保护主义加剧，地缘政治冲突可能恶化全球通胀。
4. 人民币汇率承压，影响“稳增长”政策实施。
5. 外需走弱与内需不足，可能影响企业经营与居民收入。
6. 市场信心回落，资金流出，资产定价失常。
7. 政策落地受阻，产业转型不及预期。
8. AI等新技术发展受阻，市场波动可能加大。
9. 流动性收紧，融资难度与成本上升。
10. 风险资产快速上涨，但企业业绩不及预期，引发阶段性波动。

图表目录

• 图1：2026年5月主要资产指数表现
• 图2：2026年5月各行业指数涨跌幅
• 图3：海外主要国家及地区CPI
• 图4：海外主要国家及地区PPI
• 图5：“三驾马车”对GDP累计同比的拉动
• 图6：CPI与PPI走势与市场预期
• 图7：社会消费品零售总额当月同比
• 图8：固定资产投资及房地产开发投资完成额累计同比
• 图9：固定资产投资完成额累计同比（分行业）
• 图10：社融与货币供应变化
• 图11：银行间流动性
• 图12：进出口累计同比变化
• 图13：高技术产品出口
• 图14：ERP（股债收益比）
• 图15：近10年各行业历史市盈率对比当前市盈率
• 图16：全球央行对黄金储备变化
• 图17：美债利率与COMEX黄金价格
• 图18：原油运输价格指数与原油价格
• 图19：地缘政治风险影响原油价格
• 图20：美国炼厂开工率
• 图21：WTI裂解价差

表格目录

• 表1：全球主要经济体经济基本面变化
• 表2：生产相关经济数据
• 表3：A股主要指数PE分位数
• 表4：近10年原油、黄金与其他大类资产指数相关性较低

结论

2026年6月，市场面临多重不确定性，包括海外货币政策调整、地缘冲突和国内经济转型。投资者应坚持长期投资，布局确定性资产，同时做好QDII基金的预期管理，关注“六张网”政策带来的结构性机会。在配置策略上，需注重资产的多样性，平衡风险与收益，防范潜在的系统性风险。