20240728-开源证券-信托收盘价估值整改点评_估值方法再度趋严_理财迎_真净值化_时代_6页_1mb

总结

近期，监管机构对信托公司的估值服务进行了新规，禁止使用“收盘价估值”模式，以堵住理财产品的估值漏洞。此政策源于对部分上交所非活跃债券（如长期显示100元的债券）收盘价不变问题的整改，可能导致“真净值化”时代到来，影响理财产品和债券市场的表现。新规参考了银行降息和行业数据，强调投资“质”而非“量”，建议国有大行和具有多元化渠道的银行（如工商银行、农业银行等）受益。

该变动源于交易所债券估值规则调整，早前允许使用收盘价估值的漏洞被放大，理财公司曾利用此策略拉长投资久期、下沉信用评级，从而提升收益，但风险增加。开放式报告指出，全市场理财持有约19万亿元的上交所债券，可能因整改受限。

总体上，监管 stricter 措施旨在防范系统风险，但或导致理财产品收益率波动加大。风险因素包括经济下行和政策不确定性。投n建议关注有客群优势的银行，并评估政策落地影响。