20260116-华泰期货-丙烯日报_供应端持续缩量_丙烯价格延续偏强_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容

近期丙烯市场呈现偏强走势，主要受供应端缩量及需求端支撑影响。供应端因PDH装置检修增多，导致丙烯供应阶段性收紧，市场情绪有所提振。需求端方面，部分下游产品如环氧丙烷、丁辛醇、丙烯酸等开工率回升，利润改善，对丙烯需求形成支撑。成本端则因国际油价高位回落，但丙烷价格偏强，对丙烯成本支撑仍存。

主要观点

供应端缩量

• PDH装置检修：金能二期与万华蓬莱两套90万吨PDH装置检修，浙江兴兴MTO装置停车，进一步减少丙烯供应。
• 华南检修预期升温：预计华南地区PDH装置检修将增加，有助于缓解丙烯市场供应压力。
• 开工率下降：丙烯整体开工率75%（-1%），显示供应端有所收缩。

需求端支撑

• PP粉需求疲软：PP粉开工率32%（-5.84%），生产利润-80元/吨（-55），需求受到压制。
• 环氧丙烷需求强劲：环氧丙烷开工率72%（-1%），生产利润186元/吨（+70），因出口退税取消，企业抢出口，推动价格上涨。
• 丁辛醇需求回升：正丁醇开工率87%（+4%），辛醇开工率94%（+5%），前期检修装置重启带动开工率回升，利润尚可。
• 丙烯酸与丙烯腈需求分化：丙烯酸开工率82%（-5%），生产利润88元/吨（+50）；丙烯腈开工率78%（-1%），生产利润-1321元/吨（-131），表现分化。

成本端变化

• 国际油价回落：受伊朗局势缓和影响，国际油价高位回落，削弱丙烯成本支撑。
• 丙烷价格偏强：丙烷价格维持偏强走势，对丙烯成本有一定提振作用。
• 进口利润下降：丙烯进口利润-465元/吨（+73），显示进口成本压力较大。

关键信息

价格走势

• 丙烯主力合约：收盘价6122元/吨（+40）
• 华东现货价：6325元/吨（+75）
• 华北现货价：6110元/吨（+115）
• 华东基差：203元/吨（+35）
• 华北基差：-154元/吨（-79）

库存情况

• 丙烯厂内库存：46270吨（+1580），库存小幅增加，但未对价格形成明显压力。

风险提示

• 原油价格波动：国际油价变化将直接影响丙烯成本。
• PDH装置检修动态：检修进度及新增检修装置将影响供应端变化。
• 丙烷价格变动：丙烷作为丙烯替代品，价格波动可能影响丙烯需求。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，因供需结构小幅改善，但短期涨势可能受油价回落影响而放缓。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确策略建议。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自钢联及华泰期货研究院。
• 图表内容涵盖丙烯价格走势、基差结构、生产利润、开工率及库存变化，为市场分析提供重要参考。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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