20260614-中泰期货-消费无起色未来预期差_铅价重心大幅回落_34页_5mb

消费无起色未来预期差，铅价重心大幅回落总结

核心内容概述

2026年6月14日，中泰期货发布了一份关于铅市场分析的报告，指出当前铅价重心回落，主要受供给端和需求端双重影响。报告分析了铅矿、铅锭、下游消费、库存及利润等关键指标，揭示了铅市场整体表现疲软，且未来消费预期未见明显改善。

主要观点

1. 供给端表现

• 铅精矿加工费：国产TC价格保持稳定，而进口TC价格有所下降，显示进口成本下降。
• 铅精矿产量：国内铅精矿产量略有下降，进口量有所上升，但整体表现仍受多种因素影响。
• 铅锭产量：国内原生铅锭产量环比下降，再生粗铅和精铅产量也出现明显下滑。
• 区域开工率：河南、云南地区开工率基本稳定，湖南一中型炼厂进入停产检修阶段，华南、华东部分企业因原料供给和设备检修减产，但预计下周开工率将有所回升。

2. 需求端分析

• 铅蓄电池开工率：SMM五省铅蓄电池企业周度开工率有所上升，但终端市场消费低迷，企业生产更多为完成半年度产销计划。
• 下游市场：电动自行车、汽车蓄电池市场仍处淡季，需求未明显回升。

3. 库存变化

• 铅锭社会库存：截至6月11日，铅锭社会库存降至6.54万吨，较前一周有所下降，但较6月8日略有回升。
• 铅精矿港口库存：铅精矿港口库存大幅减少，显示市场供应紧张。
• 期货库存：上期所铅库存小幅上升，LME铅库存略有下降。

4. 利润情况

• 冶炼利润：冶炼利润有所下降，但仍在合理区间。
• 出口利润：中国台湾和东南亚地区的出口利润均有所下降，出口窗口维持关闭。
• 进口利润：进口利润继续缩窄，显示进口成本压力。

5. 价格走势

• 沪铅主力收盘价：价格持续走弱，近期跌至万六关口。
• LME铅收盘价：价格也出现下滑，显示国际市场铅价疲软。
• 铅精矿价格：国产和进口铅精矿价格均出现波动，但整体趋势未明显改变。
• 铅锭价格：SMM 1#铅锭平均价走低，部分地区价格有所回升。
• 下游产品价格：电蓄和汽蓄产品价格保持相对稳定，但市场需求低迷。

关键信息汇总

供给端

• 铅精矿：4月国内铅精矿产量为14.91万吨，环比下降5.97%；进口量为12.07万吨，环比上升11.83%。
• 铅锭：4月国内原生铅锭产量为65.17万吨，环比下降7%；再生粗铅产量为25.4万吨，环比下降18.95%；再生精铅产量为18.99万吨，环比下降19.19%。
• 区域TC价格：河南、内蒙古、广西、云南等地的TC价格呈现波动，部分区域TC价格下降明显。

需求端

• 铅蓄电池：开工率小幅上升，但消费低迷，企业生产以完成半年度计划为主。
• 下游产品：电蓄和汽蓄产品价格稳定，但市场整体需求疲软。

库存

• 铅锭社会库存：6月11日降至6.54万吨，较前一周略有减少，但较6月8日有所回升。
• 铅精矿港口库存：大幅减少，显示市场供应紧张。

利润

• 冶炼利润：冶炼利润下降，但仍在盈利区间。
• 出口利润：维持关闭，进口利润继续缩窄。

操作建议与风险提示

操作建议

• 策略：建议采取震荡偏空思路，逢高做空，循环操作。

风险提示

• 宏观风险：全球货币政策调整节奏超预期、地缘政治冲突升级。
• 产业风险：进口货源集中到货冲击本土市场。
• 市场风险：资金情绪切换引发的短期波动率飙升。

总结

综上所述，铅市场当前面临供给与需求双重压力，铅价重心回落。供给端虽然有所恢复，但整体仍显不足，而需求端持续低迷，导致市场整体偏弱。库存方面，铅锭社会库存有所下降，但铅精矿港口库存减少明显，显示供应紧张。利润方面，冶炼利润下降，出口窗口关闭，进口利润继续缩窄。未来市场需关注宏观经济变化、地缘政治因素及进口货源对市场的冲击。操作上建议采取偏空策略，同时注意短期波动风险。