深度报告-2026-05-29-开源证券-金戈新材（920083）_北交所新股申购报告_功能粉体材料小巨人_导热阻燃材料行业领军者_30页_2mb

金戈新材（920083.BJ）新股申购研究报告总结

核心内容概述

金戈新材是一家国家级专精特新“小巨人”企业，专注于功能性粉体材料的研发、生产和销售，主要产品包括导热粉体材料、阻燃粉体材料和吸波粉体材料，广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。公司凭借卓越的产品性能、稳定的供应链及良好的市场占有率，成为行业领先企业。

主要观点

• 行业地位：金戈新材在导热粉体材料领域处于国内前三名，产品已进入德国汉高、回天新材、硅宝科技等世界500强公司及国内龙头上市公司的供应体系。
• 市场前景：功能性粉体材料市场空间广阔，特别是导热粉体材料，预计到2029年市场规模将达154.53亿元；阻燃粉体材料市场规模预计从2024年的161.1亿元增长至2029年的283.2亿元。
• 技术优势：公司拥有36项发明专利，具备较强的新产品研发能力、分析测试能力、应用测试设计能力及生产设备设计能力，同时与高校合作，形成良好的产学研体系。
• 产能扩张：公司投资建设“年产3万吨功能性材料技术改造项目”，旨在提升供货能力、扩大规模效应，并加快新产品产业化速度。
• 财务表现：2025年公司实现营业收入5.34亿元，同比增长14.2%，归母净利润0.57亿元，同比增长21.3%。公司收入稳定增长，毛利率整体保持较高水平，尤其是吸波粉体材料毛利率达30.5%以上。
• 下游应用：公司主要下游应用领域包括新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能，其中新能源汽车和5G通信领域毛利率较高，而消费电子和光伏储能领域毛利率较低。
• 销售情况：公司产品主要在中国境内销售，2025年境内销售占比达99.06%。前五大客户销售收入占比约为22.70%，无单一客户占比超50%。

关键信息

公司主要产品

公司财务数据（2022-2025年）

公司毛利率表现

募投项目

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 行业竞争加剧
• 募投项目实施不及预期

估值对比

• 可比公司PE2025均值为98.8倍，公司具备良好的市场地位和盈利能力，具有较强的估值吸引力。

结论

金戈新材凭借领先的技术、丰富的市场应用、稳定的财务表现及产能扩张计划，在功能性粉体材料领域具备显著竞争优势。随着下游行业的持续增长，公司有望进一步巩固行业地位并实现市场份额的提升。