20260316-兴业证券-_兴证固收.信用_波动阶段性放大_优选高流动性品种_二级市场收益率和利差周度全跟踪_2026.3.9-2026.3.13_21页_5mb

信用债市场周度总结（2026.3.9-2026.3.13）

核心内容概述

本期信用债市场受到通胀预期和风险偏好的影响，整体表现呈现震荡态势，收益率和信用利差分化明显。分析师建议投资者在震荡市中关注高流动性品种，合理调整久期，以应对市场波动。

主要观点

• 市场情绪：油价短期快速上涨扰动了通胀预期，同时市场风险偏好阶段性收敛，导致交易波动有所放大。
• 投资策略：
  • 信用债方面，建议保持中等久期，关注票息价值及个券流动性。
  • 短期内，建议利用资金面波动和预期变化，获取平滑套息策略的收益。
  • 建议关注3年左右的中等期限信用债及主题性机会。
• 银行二永债：
  • 当前3年期AAA-级二级资本债信用利差处于24BP左右，建议关注资金面变化及配置端情绪。
  • 配置盘应中长期关注高等级银行二永债的配置价值，参考绝对收益率拉久期。
  • 交易盘可关注3-5年银行二永债的阶段性机会，但需把握交易节奏。

关键信息

信用债收益率表现

• 当前值（2026/3/13）：

  • 1年期：AAA为1.62%，AA+为1.66%，AA为1.69%，AA-为2.02%
  • 3年期：AAA为1.80%，AA+为1.86%，AA为1.98%，AA-为2.52%
  • 5年期：AAA为1.93%，AA+为2.02%，AA为2.24%，AA-为2.89%

• 历史分位数：

  • 1年期：AAA为0.00%，AA+为0.00%，AA为0.00%，AA-为0.00%
  • 3年期：AAA为2.20%，AA+为1.20%，AA为0.00%，AA-为0.80%
  • 5年期：AAA为6.80%，AA+为2.90%，AA为3.40%，AA-为0.30%

信用利差变动

• 当前值（2026/3/13）：

  • 1年期：AAA为13.56BP，AA+为17.56BP，AA为20.56BP，AA-为53.56BP
  • 3年期：AAA为18.59BP，AA+为24.59BP，AA为36.59BP，AA-为90.59BP
  • 5年期：AAA为20.76BP，AA+为29.76BP，AA为51.76BP，AA-为116.76BP

• 历史分位数：

  • 1年期：AAA为9.10%，AA+为8.00%，AA为6.60%，AA-为3.40%
  • 3年期：AAA为14.60%，AA+为7.40%，AA为11.90%，AA-为5.20%
  • 5年期：AAA为6.40%，AA+为6.60%，AA为12.70%，AA-为5.20%

等级利差分析

• 当前值（2026/3/13）：

  • 1年期：AA+减AAA为4.00BP，AA减AAA为7.00BP，AA-减AAA为40.00BP
  • 3年期：AA+减AAA为6.00BP，AA减AAA为18.00BP，AA-减AAA为72.00BP
  • 5年期：AA+减AAA为9.00BP，AA减AAA为31.00BP，AA-减AAA为96.00BP

• 历史分位数：

  • 1年期：AA+减AAA为9.10%，AA减AAA为7.80%，AA-减AAA为6.40%
  • 3年期：AA+减AAA为12.90%，AA减AAA为8.50%，AA-减AAA为5.60%
  • 5年期：AA+减AAA为5.90%，AA减AAA为2.70%，AA-减AAA为6.00%

风险提示

• 经济出现超预期变化
• 政策出现超预期变化

数据来源

• iFinD
• 兴业证券经济与金融研究院整理