> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 显示面板行业周期渐入佳境总结 ## 行业概况 显示面板行业是电子设备制造的重要组成部分，其核心产品为显示面板，用于将电信号转换为视觉图像，是各类电子设备与用户交互的视觉窗口。随着技术进步和市场需求变化，行业正经历周期性反转，向高端化、柔性化及多场景应用转型。 ## 市场趋势 - **全球显示面板市场规模持续增长**：2020-2024年，全球显示面板行业市场规模从10411亿元增长至13272亿元，年均复合增长率达6.3%；预计2025年将达到14124亿元。 - **中国新型显示市场快速发展**：2020-2024年中国新型显示市场规模从4460亿元增长至6900亿元，年均复合增长率11.53%；预计2025年将达到7200亿元。 - **OLED技术成为投资核心**：根据CounterpointResearch，2026年全球显示设备投资预计同比增长32%，其中OLED增长达68%，占比超80%；LCD投资则持续收缩至14%。 ## 技术分类与特点 显示面板主要分为以下几类： - **液晶显示 (LCD)**：依赖背光源成像，成本低但色彩对比度有限。 - **有机发光二极管显示 (OLED)**：自发光，高对比度与柔性特性，但成本高、寿命较短。 - **量子点显示 (QLED)**：通过量子点材料扩展色域，需搭配LCD背光。 - **微型LED (MicroLED)**：无机材料寿命长、亮度超高，但巨量转移技术难度大。 - **柔性显示**：可弯曲折叠，厚度小于1mm，依赖柔性基板材料。 - **透明显示**：透明度达40%-70%，结合AR技术实现虚实融合，需优化功耗与显示效果。 ## 下游需求增长 - **全球消费电子市场稳步增长**：2018年市场规模为8772.9亿美元，2024年增长至9760.2亿美元，年均复合增长率1.79%；预计2030年将增长至11537亿美元，年均复合增长率2.83%。 - **液晶电视面板价格波动**：自2022年以来，液晶电视面板价格经历了触底反弹、温和上涨、高位盘整和新一轮上涨四个阶段。2026年初，因体育赛事余温及“以旧换新”政策刺激，需求回暖，面板价格普遍上涨，预计4月大尺寸面板将继续上调。 ## 北交所相关企业概况 截至2026年3月27日，北交所筛选出5家面板行业相关企业，重点关注雅葆轩和视声智能。 ### 雅葆轩 - **主营业务**：消费电子、工业控制、汽车电子。 - **主要客户**：前五大客户销售收入占营收比重为96.29%，其中第一大客户占比达64.94%，存在对单一客户依赖较大的风险。 - **经营表现**： - 2024年营收3.77亿元，同比增长6.55%；2025年营收5.98亿元，同比增长36.68%。 - 2024年归母净利润0.48亿元，同比增长12.10%；2025年归母净利润0.65亿元，同比增长34.16%。 - 2024年毛利率21.32%；2025年前三季度毛利率19.93%。 - 2024年研发费用0.12亿元，研发费率3.27%；2025年前三季度研发费用0.12亿元，研发费率2.85%。 ### 视声智能 - **主营业务**：基于KNX通信技术的智能控制设备、可视对讲、液晶显示屏及模组。 - **主要客户**：前五大客户销售收入占营收比重为28.90%，其中第一大客户占比10.44%。 - **经营表现**： - 2024年营收2.49亿元，同比增长5.35%；2025年营收3.02亿元，同比增长21.39%。 - 2024年归母净利润0.48亿元，同比增长21.76%；2025年归母净利润0.67亿元，同比增长41.07%。 - 2024年毛利率51.54%；2025年前三季度毛利率55.98%。 - 2024年研发费用0.29亿元，研发费率11.74%；2025年前三季度研发费用0.23亿元，研发费率11.54%。 ## 风险提示 - **原材料价格波动风险**：原材料成本在显示面板生产中占比较高，价格波动将影响毛利率。 - **下游需求不及预期**：若消费电子需求下降，将对显示面板企业业绩产生负面影响。 - **市场竞争加剧风险**：行业景气度提升吸引众多参与者，竞争风险增加。 ## 投资评级体系 - **公司投资评级**：买入（未来6个月内股价强于市场15%以上）、增持（强于市场5%-15%）、持有（介于市场±5%）、减持（弱于市场5%以上）、无评级。 - **行业投资评级**：超配（强于市场10%以上）、标配（介于市场±10%）、低配（弱于市场10%以上）。 ## 适当性匹配 不同风险偏好的投资者适合不同级别的研究报告： - 保守型：仅适合低风险报告。 - 谨慎型：适合中低风险及以下。 - 稳健型：适合中风险及以下。 - 积极型：适合中高风险及以下。 - 激进型：适合所有风险级别。 ## 证券分析师承诺 分析师承诺独立、客观地出具研究报告，不受利益相关者干涉，保证与报告所指证券无利害关系。 ## 声明 本报告由东莞证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容来源于合规合法渠道，但不保证其准确性与完整性。投资者需自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。未经授权，不得翻版、复制或刊登。