> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年A股行业主题类ETF配置图谱 报告发布日期 2026年01月02日 # 研究结论 2025年ETF市场快速发展势头延续，规模连破4万亿、5万亿、6万亿元关口。截至2025年12月26日，国内共有ETF产品1381只，较2024年底新增350只，规模累计6.03万亿元，较2024年底新增2.18万亿元，且在年内连续突破4万亿元、5万亿、6万亿元关口，分别用时约7个月、4个月和4个月，相较此前突破2万亿元、3万亿元的用时明显缩短。 2025年新增行业主题ETF布局更趋精细化，科技类产品仍是主流。从2025年新增的342只ETF的构成来看，共93只为A股行业主题类ETF，占比 $27\%$ ，共跟踪41条指数，其中科技类指数共22条，占比超一半。从2025年有产品覆盖的新增指数特征来看，主要分布在科技、消费和医药板块。从ETF申报节奏来看，2025年下半年市场出现指数级别行情，ETF申报发行节奏明显加快，2025年11月单月申报81只ETF，创有史以来单月申报数量新高，从近2个月申报产品跟踪的细分板块来看，卫星、机器人、半导体、人工智能等科技制造板块仍是主流，或将为市场带来更多增量资金。 - 基于双因子匹配模型的A股行业主题类ETF跟踪指数配置图谱。综合考虑指数编制方式、市场关注度、资金认可度等维度，我们选取中信系列全部一级指数、中信、申万系列部分相对有代表性的二级指数作为各细分行业指数的参考基准；在指数匹配方面，我们引入ETF双因子匹配模型，综合考虑各细分行业指数与当前有ETF产品覆盖的指数之间的行情走势相关度、持仓匹配度，最终得到可供参考的A股行业主题类ETF跟踪指数配置图谱。 - 基于2026年A股策略的行业主题ETF跟踪指数配置图谱。东方证券策略观点认为，展望2026年，沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起，配置上关注制造、消费和周期板块三条主线。我们基于2026年A股策略研判中关于行业配置的叙述，同时结合前述ETF双因子匹配模型的思路，整理了基于2026年A股策略的行业主题ETF跟踪指数配置图谱供参考。 # 风险提示 宏观经济与产业政策变化超预期风险、主题炒作风险、量化模型滞后性风险等。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 # 证券分析师 东春鸣 执业证书编号：S0860525100002 dongchunming@orientsec.com.cn 021-63326320 # 相关报告 ETF基金跟踪周报（2025年第46期） 2025-12-21 基准之上，何以为胜：主动权益基金基准 2025-12-19 的选择与锚定 ETF基金跟踪周报（2025年第45期） 2025-12-14 # 目录 2025年国内ETF市场发展概况 4 2025年A股行业主题ETF发展特征 4 A股行业主题类ETF配置图谱 7 ETF双因子匹配模型概述 7 行情走势相关度匹配法 7 指数持仓匹配法 7 综合匹配度 8 基于双因子匹配模型的A股行业主题类ETF跟踪指数配置参考 8 2026年A股行业主题类ETF配置展望 11 2026年A股行业配置策略概述 11 基于2026年A股策略的行业主题ETF跟踪指数配置图谱 11 风险提示 13 # 图表目录 图1：2009年以来国内ETF规模与数量变化情况. 4 图2：2025年以来国内行业ETF规模与数量每周变化情况 4 图3：2025年新增A股行业主题ETF所跟踪指数分类分布. 4 图4：2025年A股行业主题ETF中新增覆盖指数分类分布. 4 图5：2024年以来逐月申报ETF数量统计（单位：只） 6 表 1: 2025 年新增 A 股行业主题类 ETF 所覆盖指数明细. 5 表 2：A 股行业主题指数分类图谱以及可供参考 ETF 产品展示表 表 3: 基于 2026 年 A 股策略的行业主题 ETF 配置图谱. 12 # 2025年国内ETF市场发展概况 ETF市场快速发展势头延续，规模连破4万亿、5万亿、6万亿元。截至2025年12月26日，国内共有ETF产品1381只，较2024年底新增350只，规模累计6.03万亿元，较2024年底新增2.18万亿元，且在年内连续突破4万亿元、5万亿、6万亿元关口，分别用时约7个月、4个月和4个月，相较此前突破2万亿元、3万亿元的用时明显缩短。 图1：2009年以来国内ETF规模与数量变化情况 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2025年12月26日。 图2：2025年以来国内行业ETF规模与数量每周变化情况 图3：2025年新增A股行业主题ETF所跟踪指数分类分布 图4：2025年A股行业主题ETF中新增覆盖指数分类分布 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2025年12月12日。 # 2025年A股行业主题ETF发展特征 当前A股市场行业轮动较快，不同细分板块和赛道的投资机会不断涌现，随着国内ETF市场发展日趋成熟，贴合市场热点和符合市场资金配置需求的行业主题类ETF品类逐渐丰富。当前A股行业主题类ETF共568只，占全体ETF总数的 $41\%$ ，总规模共1.06万亿元，占全体ETF规模的 $18\%$ ，这568只产品共跟踪指数累计247条。 新增行业主题ETF布局更趋精细化，科技类产品仍是主流。从2025年新增的342只ETF的构成来看，共93只为A股行业主题类ETF，占比 $27\%$ 。这93只A股行业主题类ETF共跟踪41条指数，其中科技类指数共22条，占比超一半。前述41条指数中共有22条指数为2025年新增跟踪覆盖，从此类新增覆盖的指数特征来看，主要分布在科技（12条）、消费（3条）和医药（3条）板块；其中，科技板块里主要新增覆盖了航空航天、卫星等细分板块，以及对科创板、创业板中部分科技热点做了定向覆盖，如科创半导体材料设备、创业软件、科创创业AI板块；消费板块里新增覆盖了“不含酒”的食品板块、家居家电和农牧渔板块；医药板块里新增覆盖了科创新药、制药、创业板医药板块。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2025年12月12日。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2025年12月12日。 表 1: 2025 年新增 A 股行业主题类 ETF 所覆盖指数明细 <table><tr><td>跟踪指数</td><td>指数名称</td><td>分类标签</td></tr><tr><td>000693.SH</td><td>科创机械</td><td>机械</td></tr><tr><td>932456.CSI</td><td>科创创业AI</td><td>科技</td></tr><tr><td>980034.CNI</td><td>工业软件</td><td>科技</td></tr><tr><td>932088.CSI</td><td>全指航空</td><td>科技</td></tr><tr><td>931855.CSI</td><td>通用航空</td><td>科技</td></tr><tr><td>399264.SZ</td><td>创业软件</td><td>科技</td></tr><tr><td>931529.CSI</td><td>国企数字经济</td><td>科技</td></tr><tr><td>931594.CSI</td><td>卫星产业</td><td>科技</td></tr><tr><td>CN5082.CNI</td><td>国证航天</td><td>科技</td></tr><tr><td>950125.CSI</td><td>科创半导体材料设备</td><td>科技</td></tr><tr><td>980018.CNI</td><td>卫星通信</td><td>科技</td></tr><tr><td>HSCSSE.HI</td><td>恒生A股专精特新企业</td><td>科技</td></tr><tr><td>980076.CNI</td><td>通用航空</td><td>科技</td></tr><tr><td>H30192.CSI</td><td>食品</td><td>消费</td></tr><tr><td>931241.CSI</td><td>家居家电</td><td>消费</td></tr><tr><td>930910.CSI</td><td>农牧渔</td><td>消费</td></tr><tr><td>399266.SZ</td><td>创新能源</td><td>新能源</td></tr><tr><td>931265.CSI</td><td>民企300</td><td>央国企</td></tr><tr><td>931823.CSI</td><td>国资央企50</td><td>央国企</td></tr><tr><td>950161.CSI</td><td>科创新药</td><td>医药</td></tr><tr><td>932217.CSI</td><td>制药指数</td><td>医药</td></tr><tr><td>399275.SZ</td><td>创医药</td><td>医药</td></tr><tr><td>931752.CSI</td><td>工程机械主题</td><td>机械</td></tr><tr><td>930986.CSI</td><td>金融科技</td><td>金融</td></tr><tr><td>399986.SZ</td><td>中证银行</td><td>金融</td></tr><tr><td>399975.SZ</td><td>证券公司</td><td>金融</td></tr></table> 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 <table><tr><td>950180.CSI</td><td>科创AI</td><td>科技</td></tr><tr><td>950162.CSI</td><td>科创芯片设计</td><td>科技</td></tr><tr><td>970070.CNI</td><td>创业板人工智能</td><td>科技</td></tr><tr><td>980022.CNI</td><td>机器人产业</td><td>科技</td></tr><tr><td>000685.SH</td><td>科创芯片</td><td>科技</td></tr><tr><td>000689.SH</td><td>科创材料</td><td>科技</td></tr><tr><td>000682.SH</td><td>科创信息</td><td>科技</td></tr><tr><td>931582.CSI</td><td>数字经济</td><td>科技</td></tr><tr><td>H30590.CSI</td><td>机器人</td><td>科技</td></tr><tr><td>930713.CSI</td><td>CS 人工智</td><td>科技</td></tr><tr><td>000949.CSI</td><td>中证农业</td><td>消费</td></tr><tr><td>000692.SH</td><td>科创新能</td><td>新能源</td></tr><tr><td>931151.CSI</td><td>光伏产业</td><td>新能源</td></tr><tr><td>000683.SH</td><td>科创生物</td><td>医药</td></tr><tr><td>000813.CSI</td><td>细分化工</td><td>周期</td></tr></table> 数据来源：Wind,东方证券研究所。其中淡红色底纹部分为 2025 年新增覆盖的指数。数据截至 2025 年 12 月 12 日。 ETF市场申报节奏明显加快，科技制造板块或迎来更多增量资金。截至2025年12月16日，2025年市场累计申报ETF共431只，总数为2024年208只的2倍以上。从申报节奏来看，2025年下半年市场出现指数级别行情，ETF申报发行节奏明显加快，2025年11月单月申报81只ETF，创有史以来单月申报数量新高。从近2个月申报产品跟踪的细分板块来看，卫星、机器人、半导体、人工智能等科技制造板块仍是主流，或将为市场带来更多增量资金。 图5：2024年以来逐月申报ETF数量统计（单位：只） 数据来源：Wind，东方证券研究所。统计口径：根据申请材料接收日计算；其中2025年12月仅统计截至12月16日的数据。 # A股行业主题类ETF配置图谱 当前A股市场行业主题指数琳琅满目，我们从指数编制方式、市场关注度、资金认可度等角度综合考虑，选用中信、申万系列行业指数作为各细分行业指数的参考基准。然而，对于各行业指数，逐一找到相应的ETF进行跟踪并不容易，实际选择操作时，投资者经常会遇到以下困难： （1）只看产品名称未必能实现精准匹配。例如市场上名为“芯片”、“半导体”相关字眼的ETF超过30只，其中除了明确提到“材料”、“设备”、“集成电路”等字眼的产品外，其他产品的名字同质化相对明显，而其所跟踪的指数往往有不同的侧重。 （2）新产业方向、新主题投资概念涌现，难以及时找到与对应主题最贴合的ETF。近年“元宇宙”、“AI算力”、“DeepSeek”等新产业方向不断涌现，而主动基金的持仓披露有时间滞后，投资者并不知道基金经理是否充分布局了该方向，且新方向可能处于从0-1的产业导入期环节，选股的难度也较大，此时可以通过与该方向最贴合的ETF参与投资，但面对数量众多的ETF，如何才能及时找到最贴合的产品是个难点。 为了解决上述问题，我们提出了一个简洁而系统的方法，旨在通过科学的方式匹配ETF与行业指数，即基于行情走势相关度与持仓匹配度的双因子匹配模型。 # ETF双因子匹配模型概述 ETF双因子匹配模型思路如下： （1）行情走势相关度匹配法：通过分析ETF所跟踪指数与待匹配行业指数的历史行情走势，计算两者之间的相关度，作为匹配的一个依据。 （2）指数持仓匹配法：分析ETF所跟踪指数的持仓成分，与待匹配行业指数的成分进行对比，评估两者的相似度。 （3）综合分析：将前两个因子分析得到的结论进行综合处理，得到不同侧重下的匹配排序结果以及综合排序结果。 # 行情走势相关度匹配法 股价是行情特征的最终体现形式，因此通过行情历史走势进行匹配往往能找出相似的产品。这里我们考虑近因效应（Recency Effect），定义行情走势综合相关度为： 行情走势综合相关度 $=$ 近3月行情相关系数 ${}^{*}0.5+$ 近6月行情相关系数 ${}^{*}0.3+$ 近1年行情相关系数\*0.2 # 指数持仓匹配法 指数成份股的构成结构、权重分布往往蕴含着更细颗粒度的信息，也是易被忽略的一环，因此我们穿透至有ETF跟踪的A股行业主题指数的成份股，以期从这个视角找到与待测指数匹配度较高的指数和对应的ETF。这里我们定义指数持仓匹配度为： 指数持仓匹配度 $= \sum_{t} \min$ （待测指数第i只成份股的权重，样本指数第i只成份股的权重） 上式中的第i只成份股为待测指数与样本指数成份股中共有的股票。 # 综合匹配度 通过前述行情走势相关度匹配与指数持仓匹配，我们分别能得到有ETF跟踪的所有A股行业主题指数的匹配度打分，我们认为这两种方法互有裨益，可以综合起来对待测指数进行考量，我们采取1:1等权的方式进行打分赋权，最终不难得到综合匹配度相对靠前的指数以及可供参考的对应ETF。 # 基于双因子匹配模型的A股行业主题类ETF跟踪指数配置参考 综合考虑指数编制方式、市场关注度、资金认可度等维度，我们选取中信、申万系列一级、二级指数作为各细分行业指数的参考基准，考虑到针对不同行业的不同系列指数的编制特点存在部分差异，本文本着取长补短的原则，多数行业以中信一级、二级行业指数为主，少数行业将申万行业指数作为补充；此外，对于二级行业，本文仅选取市场资金关注度相对较高且当前有ETF覆盖的细分行业作为展示。因此，我们不难得到以下A股行业主题指数分类图谱以及对应ETF跟踪指数。其中，中信一级纺织服装、轻工制造、商贸零售行业均未有较匹配的ETF产品进行跟踪。 表 2：A 股行业主题指数分类图谱以及对应 ETF 跟踪指数展示表 <table><tr><td rowspan="2" colspan="2">行业指数</td><td colspan="6">匹配指数</td></tr><tr><td>ETF 跟踪指数</td><td>指数简称</td><td>跟踪 ETF 产 品数量</td><td>产品总规模 (亿元)</td><td>走势相关度</td><td>持仓匹配度</td></tr><tr><td colspan="2">农林牧渔(中信)</td><td>930910.CSI</td><td>农牧渔</td><td>1</td><td>1.77</td><td>96.53%</td><td>69.27%</td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td>畜牧业(中信)</td><td>930707.CSI</td><td>中证畜牧</td><td>4</td><td>91.87</td><td>94.30%</td><td>57.92%</td></tr><tr><td>农产品加工II(中信)</td><td>399365.SZ</td><td>国证粮食</td><td>2</td><td>1.49</td><td>73.46%</td><td>14.31%</td></tr><tr><td colspan="2">基础化工(中信)</td><td>000813.CSI</td><td>细分化工</td><td>6</td><td>218.60</td><td>93.49%</td><td>35.34%</td></tr><tr><td colspan="2">钢铁(中信)</td><td>930606.CSI</td><td>中证钢铁</td><td>1</td><td>35.57</td><td>99.03%</td><td>78.92%</td></tr><tr><td colspan="2">有色金属(中信)</td><td>399395.SZ</td><td>国证有色</td><td>1</td><td>7.33</td><td>99.75%</td><td>74.00%</td></tr><tr><td rowspan="3"></td><td>贵金属(中信)</td><td>931238.CSI</td><td>SSH 黄金股票</td><td>6</td><td>162.35</td><td>94.94%</td><td>39.36%</td></tr><tr><td>工业金属(中信)</td><td>399395.SZ</td><td>国证有色</td><td>1</td><td>7.33</td><td>95.33%</td><td>52.55%</td></tr><tr><td>稀有金属(中信)</td><td>930632.CSI</td><td>CS 稀金属</td><td>4</td><td>54.00</td><td>99.22%</td><td>66.00%</td></tr><tr><td colspan="2">机械(中信)</td><td>H11054.CSI</td><td>装备产业</td><td>2</td><td>2.43</td><td>84.54%</td><td>26.10%</td></tr><tr><td colspan="2">电子(中信)</td><td>000993.SH</td><td>全指信息</td><td>2</td><td>12.98</td><td>99.17%</td><td>67.81%</td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td>半导体(中信)</td><td>H30184.CSI</td><td>中证全指半导体</td><td>1</td><td>208.15</td><td>99.81%</td><td>82.99%</td></tr><tr><td>消费电子(中信)</td><td>980030.CNI</td><td>消费电子</td><td>1</td><td>28.65</td><td>96.72%</td><td>40.86%</td></tr><tr><td colspan="2">汽车(中信)</td><td>H30015.CSI</td><td>中证 800 汽车</td><td>1</td><td>5.47</td><td>95.23%</td><td>46.08%</td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td>乘用车II(中信)</td><td>931008.CSI</td><td>汽车指数</td><td>1</td><td>0.79</td><td>94.07%</td><td>68.14%</td></tr><tr><td>汽车零部件II(中信)</td><td>931230.CSI</td><td>汽车零部件</td><td>3</td><td>4.88</td><td>96.49%</td><td>51.48%</td></tr><tr><td colspan="2">计算机(中信)</td><td>H30182.CSI</td><td>计算机</td><td>1</td><td>2.85</td><td>95.17%</td><td>53.93%</td></tr><tr><td rowspan="3"></td><td>计算机设备(中信)</td><td>930902.CSI</td><td>中证数据</td><td>3</td><td>15.09</td><td>83.41%</td><td>28.83%</td></tr><tr><td>计算机软件(中信)</td><td>932094.CSI</td><td>软件开发</td><td>1</td><td>1.46</td><td>98.62%</td><td>59.13%</td></tr><tr><td>云服务(中信)</td><td>930601.CSI</td><td>中证软件</td><td>3</td><td>61.46</td><td>95.53%</td><td>28.78%</td></tr><tr><td colspan="2">家电(中信)</td><td>930697.CSI</td><td>家用电器</td><td>3</td><td>21.50</td><td>89.04%</td><td>67.32%</td></tr><tr><td colspan="2">食品饮料(中信)</td><td>000807.CSI</td><td>食品饮料</td><td>1</td><td>1.81</td><td>98.17%</td><td>66.40%</td></tr><tr><td rowspan="3"></td><td>酒类(中信)</td><td>399987.SZ</td><td>中证酒</td><td>1</td><td>199.03</td><td>95.77%</td><td>56.85%</td></tr><tr><td>饮料(中信)</td><td>000036.SH</td><td>上证消费</td><td>1</td><td>5.06</td><td>80.22%</td><td>24.89%</td></tr><tr><td>食品(中信)</td><td>H30192.CSI</td><td>食品</td><td>1</td><td>1.59</td><td>96.03%</td><td>58.61%</td></tr><tr><td colspan="2">纺织服装(中信)</td><td>931588.CSI</td><td>1000 价值稳健</td><td>1</td><td>0.50</td><td>76.32%</td><td>1.21%</td></tr><tr><td colspan="2">轻工制造(中信)</td><td>931241.CSI</td><td>家居家电</td><td>1</td><td>1.06</td><td>69.90%</td><td>15.73%</td></tr><tr><td colspan="2">医药(中信)</td><td>000991.SH</td><td>全指医药</td><td>1</td><td>63.04</td><td>96.57%</td><td>61.14%</td></tr><tr><td rowspan="5"></td><td>化学制药(申万)</td><td>932217.CSI</td><td>制药指数</td><td>1</td><td>0.95</td><td>94.97%</td><td>52.39%</td></tr><tr><td>生物制品(申万)</td><td>931992.CSI</td><td>疫苗生物</td><td>2</td><td>2.60</td><td>98.26%</td><td>63.83%</td></tr><tr><td>医疗器械(申万)</td><td>H30217.CSI</td><td>医疗器械</td><td>4</td><td>51.54</td><td>99.41%</td><td>84.58%</td></tr><tr><td>中药II(申万)</td><td>930641.CSI</td><td>中证中药</td><td>4</td><td>40.68</td><td>98.91%</td><td>80.05%</td></tr><tr><td>医疗服务(申万)</td><td>399989.SZ</td><td>中证医疗</td><td>4</td><td>303.62</td><td>92.39%</td><td>39.20%</td></tr><tr><td colspan="2">电力及公用事业(中信)</td><td>000995.CSI</td><td>全指公用</td><td>3</td><td>1.68</td><td>92.04%</td><td>55.21%</td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td>发电及电网(中信)</td><td>H30199.CSI</td><td>电力指数</td><td>5</td><td>50.20</td><td>97.25%</td><td>68.91%</td></tr><tr><td>环保及公用事业(中信)</td><td>931554.CSI</td><td>长江保护</td><td>2</td><td>32.93</td><td>59.72%</td><td>18.52%</td></tr><tr><td colspan="2">交通运输(中信)</td><td>H30171.CSI</td><td>中证全指运输指数</td><td>1</td><td>0.89</td><td>97.91%</td><td>82.92%</td></tr><tr><td rowspan="4"></td><td>公路铁路(中信)</td><td>399433.SZ</td><td>国证交运</td><td>1</td><td>0.90</td><td>67.33%</td><td>25.07%</td></tr><tr><td>物流(中信)</td><td>930716.CSI</td><td>CS 物流</td><td>2</td><td>1.52</td><td>85.82%</td><td>44.17%</td></tr><tr><td>航运港口(中信)</td><td>930716.CSI</td><td>CS 物流</td><td>2</td><td>1.52</td><td>82.59%</td><td>30.74%</td></tr><tr><td>航空机场(中信)</td><td>930633.CSI</td><td>中证旅游</td><td>2</td><td>56.70</td><td>81.05%</td><td>38.67%</td></tr></table> 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 <table><tr><td colspan="2">房地产(中信)</td><td>931775.CSI</td><td>中证全指房地产</td><td>2</td><td>56.84</td><td>99.25%</td><td>81.03%</td></tr><tr><td colspan="2">非银行金融(中信)</td><td>399966.SZ</td><td>中证800证保</td><td>1</td><td>5.23</td><td>99.78%</td><td>85.17%</td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td>证券Ⅱ(中信)</td><td>399975.SZ</td><td>证券公司</td><td>14</td><td>1337.65</td><td>99.98%</td><td>95.21%</td></tr><tr><td>保险Ⅱ(中信)</td><td>H30035.CSI</td><td>300非银</td><td>1</td><td>179.81</td><td>84.83%</td><td>37.66%</td></tr><tr><td colspan="2">商贸零售(中信)</td><td>931372.CSI</td><td>浙江国资</td><td>1</td><td>1.47</td><td>64.02%</td><td>14.27%</td></tr><tr><td colspan="2">消费者服务(中信)</td><td>930633.CSI</td><td>中证旅游</td><td>2</td><td>56.70</td><td>90.49%</td><td>50.94%</td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td>旅游及休闲(中信)</td><td>930633.CSI</td><td>中证旅游</td><td>2</td><td>56.70</td><td>91.74%</td><td>42.94%</td></tr><tr><td>酒店及餐饮(中信)</td><td>930633.CSI</td><td>中证旅游</td><td>2</td><td>56.70</td><td>84.26%</td><td>12.17%</td></tr><tr><td colspan="2">传媒(中信)</td><td>399971.SZ</td><td>中证传媒</td><td>2</td><td>27.66</td><td>97.08%</td><td>59.46%</td></tr><tr><td rowspan="3"></td><td>游戏Ⅱ(申万)</td><td>930901.CSI</td><td>动漫游戏</td><td>3</td><td>148.96</td><td>93.52%</td><td>63.48%</td></tr><tr><td>广告营销(申万)</td><td>H30365.CSI</td><td>文娱传媒</td><td>1</td><td>0.42</td><td>81.82%</td><td>21.94%</td></tr><tr><td>影视院线(申万)</td><td>930781.CSI</td><td>中证影视</td><td>2</td><td>1.59</td><td>92.05%</td><td>44.82%</td></tr><tr><td colspan="2">通信(中信)</td><td>399389.SZ</td><td>国证通信</td><td>2</td><td>4.41</td><td>99.67%</td><td>82.20%</td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td>通信设备(中信)</td><td>931160.CSI</td><td>通信设备</td><td>1</td><td>133.44</td><td>98.75%</td><td>75.24%</td></tr><tr><td>电信运营Ⅱ(中信)</td><td>931235.CSI</td><td>中证电信</td><td>3</td><td>2.46</td><td>26.73%</td><td>31.78%</td></tr><tr><td colspan="2">建材(中信)</td><td>931009.CSI</td><td>建筑材料</td><td>3</td><td>9.35</td><td>91.17%</td><td>55.13%</td></tr><tr><td colspan="2">建筑(中信)</td><td>399995.SZ</td><td>基建工程</td><td>1</td><td>20.77</td><td>94.20%</td><td>62.34%</td></tr><tr><td colspan="2">电力设备及新能源(中信)</td><td>000812.CSI</td><td>细分机械</td><td>2</td><td>0.79</td><td>97.81%</td><td>49.85%</td></tr><tr><td rowspan="4"></td><td>光伏设备(申万)</td><td>931151.CSI</td><td>光伏产业</td><td>12</td><td>206.53</td><td>98.59%</td><td>67.97%</td></tr><tr><td>风电设备(申万)</td><td>000941.CSI</td><td>新能源</td><td>2</td><td>6.93</td><td>69.24%</td><td>5.31%</td></tr><tr><td>电池(申万)</td><td>980032.CNI</td><td>新能电池</td><td>5</td><td>174.34</td><td>96.11%</td><td>42.70%</td></tr><tr><td>电网设备(申万)</td><td>931994.CSI</td><td>电网设备主题</td><td>1</td><td>31.09</td><td>96.00%</td><td>75.26%</td></tr><tr><td colspan="2">国防军工(中信)</td><td>399967.SZ</td><td>中证军工</td><td>4</td><td>206.32</td><td>98.84%</td><td>64.26%</td></tr><tr><td rowspan="3"></td><td>航空航天(中信)</td><td>CN5082.CNI</td><td>国证航天</td><td>4</td><td>34.04</td><td>95.83%</td><td>48.86%</td></tr><tr><td>兵器兵装Ⅱ(中信)</td><td>CN5082.CNI</td><td>国证航天</td><td>4</td><td>34.04</td><td>77.70%</td><td>11.37%</td></tr><tr><td>军工电子Ⅱ(申万)</td><td>399973.SZ</td><td>中证国防</td><td>1</td><td>43.00</td><td>91.63%</td><td>28.39%</td></tr><tr><td colspan="2">银行(中信)</td><td>399986.SZ</td><td>中证银行</td><td>9</td><td>260.06</td><td>99.79%</td><td>95.14%</td></tr><tr><td rowspan="3"></td><td>国有大型银行Ⅱ(中信)</td><td>H30022.CSI</td><td>800银行</td><td>1</td><td>13.43</td><td>89.94%</td><td>30.22%</td></tr><tr><td>全国性股份制银行Ⅱ(中信)</td><td>H30022.CSI</td><td>800银行</td><td>1</td><td>13.43</td><td>94.61%</td><td>42.45%</td></tr><tr><td>区域性银行(中信)</td><td>399986.SZ</td><td>中证银行</td><td>9</td><td>260.06</td><td>91.59%</td><td>29.50%</td></tr><tr><td colspan="2">煤炭(中信)</td><td>399998.SZ</td><td>中证煤炭</td><td>1</td><td>92.17</td><td>98.19%</td><td>66.31%</td></tr><tr><td colspan="2">石油石化(中信)</td><td>399439.SZ</td><td>国证油气</td><td>2</td><td>2.51</td><td>84.77%</td><td>58.72%</td></tr></table> 数据来源：Wind,东方证券研究所。表中 ETF 所跟踪指数展示仅供参考,不构成投资建议。数据截至 2025 年 12 月 19 日。 # 2026年A股行业主题类ETF配置展望 # 2026年A股行业配置策略概述 东方证券策略观点认为，展望2026年，市场盈利预期平稳，无风险利率预期不变或略微上行，风险评价预期略微下行，风险偏好向中间收敛。 行业比较：中盘蓝筹再崛起。从2023年3月到现在，科技+红利两端走的行情已成市场一致性预期。展望未来，我们认为风险风格两端走行情走向尾声，未来的投资机会在中等风险特征的股票，沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起。 行业配置：制造、消费和周期板块三条主线。投资机会在中等风险特征的股票，三条主线掘金中盘蓝筹：1)周期板块科技赋能叠加供给约束，定价重估进行时。关注科技领域的新材料、化工、金属等供需格局改善的品种以及农业品等。2）消费板块沉寂多年正迎拐点。消费板块普遍股价超跌，供给收缩，股价有望上行。关注科技相关的消费、新消费和传统医药消费等。3）制造板块从纯粹的"故事炒作"转向"订单和收入"的验证。关注不断有业绩验证预期的通信、电子、电力设备和机械设备。 # 基于2026年A股策略的行业主题ETF跟踪指数配置图谱 基于上述2026年A股策略研判中关于行业配置的叙述（“中盘蓝筹”、“制造、消费和周期板块三条主线”），同时结合前述ETF双因子匹配模型的思路，我们整理了基于2026年A股策略的行业主题ETF的跟踪指数配置图谱供参考。 表 3：基于 2026 年 A 股策略的行业主题 ETF 跟踪指数参考 <table><tr><td>主要板块</td><td>ETF 跟踪指数</td><td>指数简称</td><td>跟踪产品数量</td><td>产品总规模(亿元)</td></tr><tr><td rowspan="7">周期</td><td>399395.SZ</td><td>国证有色</td><td>1</td><td>7.33</td></tr><tr><td>000811.CSI</td><td>细分有色</td><td>2</td><td>61.04</td></tr><tr><td>931238.CSI</td><td>SSH 黄金股票</td><td>6</td><td>162.35</td></tr><tr><td>930598.CSI</td><td>稀土产业</td><td>4</td><td>127.43</td></tr><tr><td>930632.CSI</td><td>CS 稀金属</td><td>4</td><td>54.00</td></tr><tr><td>000689.SH</td><td>科创材料</td><td>3</td><td>3.78</td></tr><tr><td>000813.CSI</td><td>细分化工</td><td>6</td><td>218.60</td></tr><tr><td rowspan="19">消费</td><td>000815.CSI</td><td>细分食品</td><td>3</td><td>79.21</td></tr><tr><td>930653.CSI</td><td>CS 食品饮</td><td>1</td><td>55.72</td></tr><tr><td>H30192.CSI</td><td>食品</td><td>1</td><td>1.59</td></tr><tr><td>930633.CSI</td><td>中证旅游</td><td>2</td><td>56.70</td></tr><tr><td>930697.CSI</td><td>家用电器</td><td>3</td><td>21.50</td></tr><tr><td>931241.CSI</td><td>家居家电</td><td>1</td><td>1.06</td></tr><tr><td>H30015.CSI</td><td>中证 800 汽车</td><td>1</td><td>5.47</td></tr><tr><td>931230.CSI</td><td>汽车零部件</td><td>3</td><td>4.88</td></tr><tr><td>930707.CSI</td><td>中证畜牧</td><td>4</td><td>91.87</td></tr><tr><td>000949.CSI</td><td>中证农业</td><td>4</td><td>32.31</td></tr><tr><td>930910.CSI</td><td>农牧渔</td><td>1</td><td>1.77</td></tr><tr><td>930901.CSI</td><td>动漫游戏</td><td>3</td><td>148.96</td></tr><tr><td>931152.CSI</td><td>CS 创新药</td><td>7</td><td>220.26</td></tr><tr><td>950161.CSI</td><td>科创新药</td><td>2</td><td>11.47</td></tr><tr><td>931166.CSI</td><td>医药健康 100</td><td>1</td><td>2.12</td></tr><tr><td>930641.CSI</td><td>中证中药</td><td>4</td><td>40.68</td></tr><tr><td>H30217.CSI</td><td>医疗器械</td><td>4</td><td>51.54</td></tr><tr><td>399989.SZ</td><td>中证医疗</td><td>4</td><td>303.62</td></tr><tr><td>931992.CSI</td><td>疫苗生物</td><td>2</td><td>2.60</td></tr><tr><td rowspan="16">科技制造</td><td>931866.CSI</td><td>中证机床</td><td>2</td><td>9.51</td></tr><tr><td>980022.CNI</td><td>机器人产业</td><td>4</td><td>184.88</td></tr><tr><td>970070.CNI</td><td>创业板人工智能</td><td>7</td><td>108.12</td></tr><tr><td>931160.CSI</td><td>通信设备</td><td>1</td><td>133.44</td></tr><tr><td>932094.CSI</td><td>软件开发</td><td>1</td><td>1.46</td></tr><tr><td>930902.CSI</td><td>中证数据</td><td>3</td><td>15.09</td></tr><tr><td>931247.CSI</td><td>中证信创</td><td>3</td><td>6.69</td></tr><tr><td>930713.CSI</td><td>CS 人工智能</td><td>4</td><td>341.72</td></tr><tr><td>931071.CSI</td><td>人工智能</td><td>1</td><td>71.56</td></tr><tr><td>950180.CSI</td><td>科创 AI</td><td>10</td><td>169.13</td></tr><tr><td>931079.CSI</td><td>5G 通信</td><td>2</td><td>101.26</td></tr><tr><td>H30184.CSI</td><td>中证全指半导体</td><td>1</td><td>208.15</td></tr><tr><td>990001.CSI</td><td>中华半导体芯片</td><td>1</td><td>97.97</td></tr><tr><td>980017.CNI</td><td>国证芯片(CNI)</td><td>4</td><td>374.54</td></tr><tr><td>000685.SH</td><td>科创芯片</td><td>8</td><td>523.63</td></tr><tr><td>931743.CSI</td><td>半导体材料设备</td><td>5</td><td>117.37</td></tr></table> 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 <table><tr><td>931865.CSI</td><td>中证半导</td><td>2</td><td>27.70</td></tr><tr><td>950125.CSI</td><td>科创半导体材料设备</td><td>3</td><td>48.40</td></tr><tr><td>980030.CNI</td><td>消费电子</td><td>1</td><td>28.65</td></tr><tr><td>931594.CSI</td><td>卫星产业</td><td>5</td><td>22.91</td></tr><tr><td>931855.CSI</td><td>通用航空</td><td>3</td><td>7.98</td></tr><tr><td>399967.SZ</td><td>中证军工</td><td>4</td><td>206.32</td></tr><tr><td>931719.CSI</td><td>CS电池</td><td>4</td><td>182.13</td></tr><tr><td>931151.CSI</td><td>光伏产业</td><td>12</td><td>206.53</td></tr><tr><td>931994.CSI</td><td>电网设备主题</td><td>1</td><td>31.09</td></tr><tr><td>980027.CNI</td><td>新能源电池</td><td>2</td><td>38.93</td></tr><tr><td>000692.SH</td><td>科创新能</td><td>3</td><td>17.23</td></tr><tr><td>399266.SZ</td><td>创新能源</td><td>4</td><td>14.31</td></tr><tr><td>399976.SZ</td><td>CS 新能车</td><td>5</td><td>69.83</td></tr></table> 数据来源：Wind，东方证券研究所。表中ETF所跟踪指数展示仅供参考，不构成投资建议。数据截至2025年12月19日。 # 风险提示 宏观经济风险、产业政策风险、行业周期风险、主题炒作风险、量化模型滞后性风险等。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 # 分析师申明 # 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 # 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； # 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 $15\%$ 以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 $5\% \sim 15\%$ 中性：相对于市场基准指数收益率在 $-5\% \sim +5\%$ 之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在 $-5\%$ 以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 # 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5\%$ 以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在 $-5\% \sim +5\%$ 之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在 $-5\%$ 以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 # 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 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