20230530-国盛证券-量化点评报告_资产配置思考系列之四十二-六月配置建议_现在的成长与2020年的价值_13页_2mb

本期报告量化点评建议关注当前市场环境特征及其历史类比。
一、核心观点

• 将当下的成长因子定位为需谨慎观望，类比2020年8月的价值因子状态：高赔率、弱趋势、低拥挤。
• 未来信号关注成长因子持续反弹或美联储降息预期落地。

二、战略配置

1. 股票配置：低配利率债与可转债，超配A股（沪深300预期收益332%，上证50 273%），外资估值修复或支撑估值水平。
2. 债券配置：短久期债与长久期债预期回报分别仅21%和24%。

三、战术配置

• 拉尼·L·T.（市场情绪）解释拥挤度回落至0轴，当前市场不存在显著超买信号；
• 宏观层面看经济处于恢复期，外资风险偏好平稳。

四、行业配置

• 推荐行业：电力及公用事业、医药、非银行金融、食品饮料、纺织服装。
• 避免交易驱动的计算机、传媒、通信。

五、固收+策略

• 赔率增强策略：配置A股118%、可转债38%、信用债40%、利率债44.44%。
• 趋势增强策略：配置权益63%、黄金42%、信用债70.3%、利率债19.2%。

六、风险提示
模型结论基于历史数据分析，不可对抗未来环境大幅变化。