> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物周报（26年第34周）总结 ## 核心内容概述 本周医药生物板块整体表现弱于市场，生物医药板块下跌2.38%，化学制药和医药商业跌幅较大，分别达到4.22%和4.20%。医药生物市盈率（TTM）为34.21x，处于近5年历史估值的76.61%分位数。本周A股整体下跌0.81%，港股医疗保健板块上涨5.27%，整体表现优于恒生指数。 ## 主要观点 1. **关注创新药进展**：建议投资者关注具备创新资产的标的，尤其是那些在关键临床阶段的药物，如MT1013、XTL6001等。 2. **A/H股投资策略**：A/H股进入财报密集披露阶段，建议关注中报情况及创新药研发进展。推荐标的包括迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、药康生物、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林、泽璟制药等。 3. **重点公司盈利预测**：重点公司盈利预测显示未来几年业绩持续增长，PE逐步下降，投资评级均为“优于大市”。 ## 关键信息 ### 市场走势 - 全部A股下跌0.81%，生物医药板块下跌2.38%，化学制药下跌4.22%，医药商业下跌4.20%。 - 恒生指数上涨3.55%，港股医疗保健板块上涨5.27%。 ### 个股表现 - **涨幅居前**：神奇制药（40.41%）、汉森制药（39.21%）、康希诺（37.36%）、三元基因（35.63%）、*ST未名（31.89%）、键凯科技（30.58%）、永安药业（25.49%）、海泰新光（22.90%）、沃森生物（21.23%）、惠泰医疗（20.98%）。 - **跌幅居前**：贝达药业（-25.49%）、宝莱特（-20.68%）、人民同泰（-18.68%）、万邦医药（-17.06%）、博济医药（-16.78%）、英诺特（-16.00%）、药康生物（-15.19%）、药易购（-14.92%）、南模生物（-14.86%）、珍宝岛（-14.80%）。 ### 板块估值情况 - 医药生物市盈率（TTM）为34.21x，高于全部A股（23.16x）。 - 医药行业子板块市盈率：化学制药40.17x，生物制品45.68x，医疗服务34.70x，医疗器械36.94x，医药商业18.06x，中药23.06x。 ## 重点公司介绍 ### 麦科医药 - 成立于2007年，专注于双/多特异性多肽药物研发。 - 核心产品MT1013为CaSR/OGP双靶点受体激动剂多肽，国内临床3期研究预计年底完成并提交pre-NDA。 - 关键产品XTL6001为全球首个中美IND获批的GLP-1R/GCGR/MasR三靶点激动剂，国内临床1期已完成，预计2026年第三季度启动临床2期。 - MT1002为全球首个凝血因子II与GPIIb/IIIa受体双拮抗剂，国内临床2期研究正在进行。 - MT200605为靶向TrKB的小分子药物，国内已完成临床2期研究，显示出良好的疗效与安全性。 ## 投资策略 1. **关注中报及创新药研发进展**：建议投资者关注即将召开的国际学术会议，如WCLC和ESMO，以及相关企业的临床数据披露。 2. **推荐CXO板块**：药明康德、凯莱英、泰格医药等公司因业绩增长和订单确定性被重点推荐。 3. **关注政策变化**：《国家基本药物目录（2026年版）》发布，新增GLP-1RA药物及多款抗肿瘤单克隆抗体，影响行业格局。 ## 风险提示 - 研发失败风险 - 商业化不及预期风险 - 地缘政治风险 - 政策超预期风险 ## 推荐标的 | 公司代码 | 公司名称 | 子行业 | 总市值（亿元） | 2025A归母净利润（亿元） | 2026E归母净利润（亿元） | 2027E归母净利润（亿元） | 2028E归母净利润（亿元） | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | ROE 25A | PEG 26E | 投资评级 | |----------|----------|--------|----------------|--------------------------|--------------------------|--------------------------|--------------------------|----------|----------|----------|----------|--------|--------|----------| | 300760.SZ | 迈瑞医疗 | 医疗器械 | 1,872 | 81.4 | 83.3 | 94.3 | 107.6 | 23.0 | 22.5 | 19.9 | 17.4 | 21.4% | 1.7 | 优于大市 | | 688271.SH | 联影医疗 | 医疗器械 | 874 | 18.7 | 24.3 | 28.0 | 33.1 | 46.7 | 35.9 | 31.2 | 26.4 | 8.7% | 1.7 | 优于大市 | | 603259.SH | 药明康德 | CXO | 4,936 | 191.9 | 208.8 | 251.1 | 285.3 | 25.7 | 23.6 | 19.7 | 17.3 | 24.0% | 1.7 | 优于大市 | | 002821.SZ | 凯莱英 | CXO | 588 | 11.3 | 13.7 | 16.8 | 20.0 | 51.9 | 43.1 | 35.1 | 29.4 | 6.4% | 2.1 | 优于大市 | | 300832.SZ | 新产业 | 医疗器械 | 408 | 16.2 | 18.2 | 21.1 | 24.4 | 25.2 | 22.4 | 19.3 | 16.7 | 17.7% | 2.2 | 优于大市 | | 301363.SZ | 美好医疗 | 医疗器械 | 134 | 2.8 | 4.0 | 4.7 | 5.6 | 47.4 | 33.5 | 28.4 | 24.0 | 7.6% | 1.3 | 优于大市 | | 603233.SH | 大参林 | 医药商业 | 201 | 12.4 | 14.8 | 17.1 | 19.7 | 16.3 | 13.6 | 11.8 | 10.2 | 16.8% | 0.8 | 优于大市 | | 688266.SH | 泽璟制药-U | 化学制药 | 341 | (1.6) | 3.5 | 2.4 | 2.9 | (209.1) | 97.1 | 141.4 | 117.5 | -15.1% | -0.4 | 优于大市 | | 9926.HK | 康方生物 | 生物药 | 719 | (11.1) | 4.4 | 11.4 | 23.9 | (64.6) | 164.5 | 63.1 | 30.1 | -12.3% | -0.7 | 优于大市 | | 6990.HK | 科伦博泰生物 | 生物药 | 1,112 | (3.8) | (1.9) | 4.6 | 15.1 | (291.1) | (597.8) | 244.4 | 73.7 | -7.8% | 2.3 | 优于大市 | | 0013.HK | 和黄医药 | 化学制药 | 149 | 32.1 | 3.6 | 6.0 | 8.7 | 4.6 | 41.5 | 24.7 | 17.0 | 36.9% | -1.2 | 优于大市 | | 2162.HK | 康诺亚-B | 生物药 | 207 | (5.2) | 8.0 | 0.7 | 4.3 | (39.7) | 25.8 | 309.6 | 48.5 | -18.8% | -0.1 | 优于大市 | | 1530.HK | 三生制药 | 生物药 | 391 | 84.8 | 24.5 | 26.6 | 27.9 | 4.6 | 16.0 | 14.7 | 14.0 | 31.2% | -0.5 | 优于大市 | | 1789.HK | 爱康医疗 | 医疗器械 | 58 | 3.4 | 4.1 | 4.7 | 5.3 | 17.0 | 14.2 | 12.3 | 10.8 | 11.6% | 0.9 | 优于大市 | ## 附注 - 本报告由国信证券经济研究所整理，数据来源为Wind。 - 投资评级基于未来6-12个月的相对市场表现，以沪深300指数、恒生指数等为基准。 - 投资建议仅供参考，不构成购买或出售证券的要约或邀请。