20260518-迈科期货-玻璃关注供应变化_纯碱检修开启需求差_20页_2mb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心观点

玻璃

• 供需格局：玻璃产量近期有所上升，但整体仍处于低位水平，且当前供需双弱，库存预计维持高位。
• 价格走势：主流市场玻璃价格持稳运行，华北与华中地区5mm浮法玻璃市场价均为1040元/吨，环比持平。
• 成本与利润：玻璃成本稳中有降，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本为1350元/吨，以煤炭为燃料的浮法玻璃周均成本为1015元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本为1187元/吨，加权综合成本为1255.97元/吨。玻璃利润涨跌互现，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-132.8元/吨，以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润为-14.88元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为-147.47元/吨。
• 基差与月差：玻璃09合约基差走强，为-15（环比+3）；9-1合约价差走弱，为-97（环比-2）。

纯碱

• 供需格局：纯碱产量因碱厂检修而下滑，但新产能释放将增加供应压力。纯碱需求承压，尤其是重碱，轻碱需求较为稳定。
• 价格走势：轻碱价格持稳运行，重碱价格偏弱运行。青海轻质纯碱市场价为960元/吨，重质纯碱市场价为1135元/吨。
• 成本与利润：纯碱成本上涨，华北地区重碱氨碱法成本为1370.45元/吨（+0.45），轻碱氨碱法成本为1290.5元/吨（+0.5）；华东地区重碱联碱法成本为1121元/吨（+21.5），轻碱联碱法成本为1041元/吨（+21.5）。纯碱利润下滑，华北地区重碱毛利为300元/吨，轻碱毛利为1100元/吨，华东地区重碱毛利为1700元/吨，轻碱毛利为1700元/吨。
• 库存情况：纯碱厂家总库存为188.17万吨（+2.53），其中轻碱库存100.94万吨（+5.53），重碱库存87.23万吨（-3）。

主要观点

玻璃

• 需求：下游深加工订单天数上升，玻璃表需上升，但整体仍处于历年同期低位水平。
• 供应：新产线点火与冷修预期并存，玻璃产量环比上升，但若现货价格继续下行，将触发更多冷修。
• 库存：玻璃厂库存以去化为主，但沙河贸易商库存持稳，整体库存预计维持高位。
• 展望：基本面缺乏明显驱动，需求变化不大，需重点关注供应变化，整体维持震荡思路，玻璃指数运行区间参考1000-1080。

纯碱

• 供应：碱厂检修开启，产量下滑，但新产能释放将增加供应压力，中长期来看，纯碱供需将进一步宽松。
• 需求：玻璃产量下滑对重碱需求形成压力，轻碱需求较为稳定。
• 库存：纯碱库存呈现累库趋势，短期可能受检修影响有所波动，但长期累库趋势难以改变。
• 展望：纯碱基本面较玻璃更差，建议关注逢高偏空机会，纯碱指数运行区间参考1160-1250。

关键信息

玻璃

• 上周玻璃产量101.27万吨（+0.08），全国浮法玻璃开工率69.58%（+0.14）。
• 下游深加工订单天数8.6天（+0.5），玻璃表需2211.46万重量箱（+406.66）。
• 玻璃厂库存去化，沙河贸易商库存持稳，玻璃厂库存7641.11万重箱（-185.99）。
• 玻璃利润涨跌互现，整体表现不佳。

纯碱

• 上周纯碱产量76.37万吨（-5.55），其中轻碱产量35.6万吨（-3.21），重碱产量40.77万吨（-2.34）。
• 纯碱厂库存188.17万吨（+2.53），轻碱库存100.94万吨（+5.53），重碱库存87.23万吨（-3）。
• 纯碱成本上涨，华东地区重碱联碱法成本1121元/吨（+21.5），轻碱联碱法成本1041元/吨（+21.5）。

关注事件

玻璃

• 玻璃产量变化
• 玻璃厂库存变化
• 玻璃现货价格变化

纯碱

• 碱厂检修情况
• 碱厂库存变化
• 玻璃产量变化