钠离子电池材料行业深度之二：储能高增长，聚阴离子化合物有望受益-20230330-国海证券-44页_1mb

钠离子电池材料深度分析：储能重要补充，聚阴离子材料具潜力

核心内容概览

• 钠离子电池作为电化学储能的重要补充，具备成本优势、安全性能和高低温性能。
• 聚阴离子类正极材料因其良好的循环稳定性和较高的工作电压，被认为是适合储能的最优路线。
• 提升电导率和降低成本是聚阴离子正极材料产业化的关键。
• 相关公司积极布局聚阴离子体系，如多氟多、传艺科技、众纳能源等。
• 钠离子电池市场空间广阔，预计2025年全球储能需求约25GWh，市场空间达180亿元。

主要观点

钠离子电池：储能的重要补充

• 全球电化学储能发展迅猛，预计2025年新增装机量达249.5GWh，CAGR为80%。
• 钠离子电池相比锂电池在成本、安全性和高低温性能方面更具优势，尤其在碳酸锂价格高位下更具竞争力。
• 钠离子电池预计2025年在电化学储能中的渗透率为10%，带动正极材料需求约6.24万吨，市场空间约43.7亿元。

聚阴离子类正极材料：循环稳定性佳

• 聚阴离子体系具有较高的循环寿命（4000次以上，理论可达10000次），良好的热稳定性和空气稳定性。
• 聚阴离子材料种类繁多，包括磷酸盐、焦磷酸盐、氟磷酸盐、硫酸盐、硅酸盐等，各有优缺点。
• 铁基聚阴离子材料如硫酸铁钠，具有成本优势，工作电压高，可逆容量超过100mAh/g，是未来趋势。

提升电导率与降本路径

• 通过碳包覆、纳米化、离子掺杂等方式提升聚阴离子材料的电子电导率。
• 降本途径包括探索低成本规模化制备方法（如机械化学法）和研发无钒聚阴离子材料。

关键信息

市场空间测算

• 2025年全球钠离子电池储能需求约为25GWh，市场空间约180亿元。
• 储能钠电正极材料需求约6.24万吨，市场空间约43.7亿元。

材料性能对比

重点公司及技术布局

建议关注标的

• 多氟多：具有聚阴离子正极材料技术储备，预计2023年下半年推出聚阴离子路线钠电池。
• 传艺科技：二期储能项目采用聚阴离子体系，具备一体化优势。
• 众纳能源：已建成百吨级硫酸铁钠正极量产线，2023年预计实现2GWh产业化生产。

风险提示

• 钠离子电池产业化进度不及预期。
• 项目建设进度不及预期。
• 原材料价格大幅波动的风险。
• 技术更新带来降本不及预期。
• 宏观经济波动风险。
• 重点关注公司业绩不及预期。
• 钠离子电池未来市场空间存在一定的不确定性，相关测算仅供参考。

政策支持

• 2021年8月，工信部支持钠离子电池标准制定。
• 2022年10月，中国电子技术标准化研究院颁布钠离子电池行业标准征求意见稿。
• 国家推动钠离子电池商业化，多项政策落地，加速行业标准制定和产业化进程。