> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定收益点评总结 ## 核心内容 4月28日，中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势并部署后续经济工作。此次会议对经济形势的判断更加乐观，强调经济韧性与活力，对政策方向进行了明确，尤其关注经济转型、房地产市场稳定、资本市场信心增强以及金融体系面临的挑战。会议内容对债券市场具有重要影响，预计利率将维持低位或进一步下行。 ## 主要观点 - **经济形势判断更加积极** 会议指出今年一季度GDP同比增长5.0%，增速较上年四季度提升0.5个百分点，显示经济稳步回升。决策层对经济韧性表达更强信心，不再强调外部环境和供需矛盾等不利因素。 - **经济转型仍是重点** 会议强调科技自立自强、产业链自主可控，全面实施“人工智能+”行动，推动智能经济发展。人工智能及相关领域将继续成为政策支持的核心方向。 - **货币政策保持平稳** 会议对货币政策的表述较少，总体仍为适度宽松，但未提及去年会议中关于物价回升和降准降息的政策工具。预计短期降息降准需求有限，流动性保持充裕。 - **财政政策优化结构** 财政政策仍以积极为主，但重点转向优化支出结构，保障“三保”底线，支持科技、付息等刚性支出。在财政力度与去年基本持平的前提下，结构优化成为主要任务。 - **房地产市场转向稳定发展** 会议将“稳定房地产市场”纳入“防范化解重点领域风险”部分，显示出对房地产市场形势的判断有所改善，政策重心从托底救市转向长期稳定发展，同时推进城市更新。 - **资本市场信心需增强** 会议继续强调稳定和增强资本市场信心，推动中小金融机构改革，支持大行通过二永债等补充资本，维持“慢牛”市场格局。 - **金融体系面临资产缺口** 随着经济转型，新经济融资需求低于老经济，居民储蓄意愿上升，导致金融机构资产缺口扩大。这将推动债券利率下行，预计10年国债收益率有望降至1.7%以下，30年国债收益率降至2.1%左右。 ## 关键信息 - **经济增速**：一季度GDP同比增长5.0%，较上年四季度提升0.5个百分点。 - **政策基调**：稳中求进，贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。 - **货币政策**：适度宽松，保持流动性充裕，未提降准降息。 - **财政政策**：优化结构，重点保障“三保”、科技、付息等刚性支出。 - **房地产政策**：转向稳定发展，推进城市更新。 - **资本市场**：维持“慢牛”态度，推动中小金融机构改革。 - **利率预期**：10年国债收益率有望降至1.7%以下，30年国债收益率降至2.1%左右。 ## 风险提示 - 基本面变化超预期 - 货币政策超预期 - 外部不确定性超预期 ## 作者信息 - **分析师**：杨业伟 - **执业证书编号**：S0680520050001 - **邮箱**：yangyewei@gszq.com ## 相关研究 1. 《固定收益点评：低波防御占优，增配建筑机械——26Q1基金转债持仓分析》2026-04-28 2. 《固定收益定期：二手房成交保持高位——基本面高频数据跟踪》2026-04-27 3. 《固定收益定期：需要担忧资金吗？》2026-04-26 ## 资料来源 - 中国政府网 - 国盛证券研究所