> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业“十五五”规划总结 ## 核心内容 国家发展改革委与国家能源局于8月10日联合发布《煤炭工业发展“十五五”规划》，明确了煤炭行业未来发展的方向和目标。规划强调从“扩量保供”向“供给优化”转变，重点在于提升产能质量、优化产能结构、增强系统保障能力，以及推动煤炭消费实现达峰。 ## 主要观点 1. **产能结构优化** - 到2030年，大型现代化煤矿产能比重将提升至87%，智能化煤矿产能比例将提升至75%。 - 五大煤炭供应保障基地（山西、陕北、蒙西、蒙东、新疆）产量占比将超过80%，并建成1亿吨/年以上的产能储备。 - 相比“十四五”末，大型煤矿产能占比从85%提升至87%，智能化煤矿从65%提升至75%。 2. **新增产能规范管理** - 新增产能需纳入“一本账”管理，严格执行产能置换政策。 - 限制低效煤矿建设，具体包括： - 晋陕蒙新（除南疆外）新建、改扩建煤矿产能低于120万吨/年； - 宁夏新建、改扩建煤矿产能低于60万吨/年； - 其他地区新建、改扩建煤矿产能低于30万吨/年。 - 限制高灾害、开采深度超1000米、生态敏感区域等项目，预计相关规划产能约1.2亿吨。 3. **存量产能有序退出** - 推动装备水平低、与生态敏感区重叠、资源枯竭、灾害严重且无法治理、长期停产停建的煤矿退出。 - 通过产能登记公告、跨部门信息共享和超产监管，提升生产纪律性。 4. **煤炭消费达峰与结构转型** - 煤炭消费将实现高位达峰，而非快速下降。 - 支撑因素包括电煤合理增量、国家重大战略和项目用煤需求，以及原料化利用的发展。 - 推动煤炭向燃料和原料并重转变，鼓励煤电与新能源融合发展，如风光发电、绿电直连和源网荷储微电网。 ## 关键信息 - **政策导向**：从总量控制转向结构优化，提升行业集中度与供给质量。 - **目标设定**：2030年大型现代化煤矿产能占比87%，智能化煤矿占比75%。 - **产能管理**：新增产能需纳入“一本账”并执行产能置换，限制低效与高风险项目。 - **需求主线**：煤炭消费将高位达峰，结构向集中高效、低碳利用和系统调节转型。 - **行业影响**：优质龙头企业将受益于产能集中和结构优化，行业长期供需格局有望稳定向好。 ## 风险因素 - 政策执行力度不及预期； - 先进产能投放或进口煤增长超预期； - 宏观经济及下游用煤需求低于预期； - 新能源替代速度超预期； - 安全生产事故扰动； - 煤炭价格调控政策力度超预期。 ## 投资策略 - **长期看好**：行业供给质量、生产纪律和集中度有望持续提升，优质龙头资源价值与盈利稳定性将增强，利好板块长期估值提升。 - **短期关注**：产地煤矿安全监管影响生产节奏，焦煤供给约束明显，叠加迎峰度夏期间电煤需求支撑，煤价及板块仍具阶段性表现基础。 ## 总结 《规划》标志着煤炭行业进入供给优化与结构转型的新阶段。通过控制新增产能、推动存量产能退出、提升智能化与现代化水平，行业将实现更高质量、更稳定的发展。煤炭消费达峰将成为趋势，但需求仍会受到电煤合理增长、国家重大项目和原料化利用的支撑。在此背景下，优质煤炭企业有望持续受益，行业整体盈利波动将有所收窄，长期发展值得期待。