> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析总结 2026年6月 ## 核心内容 2026年6月油脂市场整体呈现供应充足、需求疲软的态势，导致油脂价格承压。能源属性弱化、供应端未出现减产迹象、印度尚未大规模采购，使得油脂市场仍需进一步下探，除非出现特定因素如印尼B50生物柴油实施需求兑现或印度开始大量补货。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球油脂市场概况 - **增产预期**：2026/27年度，多数油脂油料增产，其中豆油、菜油和葵花籽油增产明显，棕榈油增产幅度较小。 - **厄尔尼诺影响**：6月进入厄尔尼诺，但马来西亚和印尼主产区降雨偏多，未出现23年下半年那样的高温干旱，需继续关注天气变化。 - **能源属性弱化**：美国与伊朗签订协议，美原油价格逐步向战争前水平靠拢，削弱了油脂的能源属性，导致pogp价差回到正值，需补贴。 - **库存压力**：印度进口棕榈油需求量为50-60万吨，国内棕榈油库存预计7月底升至90万吨，继续累库；马来西亚6月底库存可能升至250万吨，继续累库。 ### 2. 加拿大菜籽市场 - **产量调整**：加拿大农业部将26/27年度菜籽产量下调至1920万吨，但市场预期仍可能超过2000万吨。 - **播种进度**：截至6月8日，萨省菜籽播种进度达93%，艾伯塔省达88.7%，种植进度追赶上2022年。 - **出口与库存**：加拿大菜籽出口和农场交付量保持稳定，但整体库存水平较高，关注菜豆油价差机会。 ### 3. 印尼棕榈油市场 - **产量与出口**：3月印尼棕榈油产量环比下降12.35%，但1-3月累计产量同比增加18.43%；3月出口环比下降34.24%，但累计出口同比增加11.84%。 - **库存**：3月底库存回升至227万吨，预计7月底库存将升至90万吨。 - **生物柴油需求**：印尼公布2026年生物柴油分销目标1760万千升，高于之前1565万千升，但实际产能利用率不足90%，需关注B50生柴实施情况。 ### 4. 巴西与阿根廷豆油市场 - **巴西**：1-3月累计压榨大豆1284万吨，低于25年同期；4月出口豆油20.8万吨，高于3月，但低于25年同期。 - **阿根廷**：1-4月累计压榨大豆1142万吨，低于25年同期；4月出口豆油51.23万吨，高于3月，但低于25年同期。 - **供需状况**：南美豆油处于高峰阶段，原料充足，但需求尚未明显增长。 ### 5. 印度油脂进口与消费 - **进口情况**：5月印度进口豆油49.4万吨，高于4月；进口葵油29.6万吨，低于4月；进口棕榈油54.9万吨，高于4月。 - **价差变化**：印度港口毛豆油与毛棕榈油价差降至31美元/吨，低于前周；毛葵油与毛棕榈油价差升至200美元/吨。 - **消费量**：印度棕榈油和豆油消费量维持高位，但尚未出现强劲增长。 --- ## 关键信息 ### 1. 价格与价差 - **豆棕价差**：当前豆棕价差处于区间低位，关注价差机会。 - **印度价差**：印度毛豆油与毛棕榈油价差下降，毛葵油与毛棕榈油价差上升。 - **国内现货价差**：广东一级大豆油与24度棕榈油价差为-540元/吨，江苏三级菜油与一级大豆油价差为1640元/吨，江苏三级菜油与一级黄油价差为1460元/吨。 ### 2. 市场趋势 - **油脂价格**：由于能源属性弱化、供应充足，油脂价格仍需下探。 - **需求端**：印度尚未大规模开启采购，市场仍以阶段性补货为主。 - **天气影响**：厄尔尼诺背景下，需关注马来西亚和印尼主产区降雨是否持续，可能影响产量和出口。 ### 3. 产能与利用率 - **印尼生柴**：B50生物柴油技术规格未公布，实施可能延期，需关注其对棕榈油需求的影响。 - **巴西与阿根廷**：豆油处于高峰阶段，但出口量未明显增长，需关注后续需求变化。 --- ## 国内市场情况 - **毛豆油进口**：4月进口量为0.73万吨，环比微增，同比大幅减少；1-4月进口量2.79万吨，同比增加21.64%。 - **精炼棕榈油进口**：4月进口量9.22万吨，同比减少41.22%；1-4月累计进口量86.39万吨，同比增加61.14%。 - **初榨菜籽油进口**：4月进口量21.59万吨，环比上涨15.92%，同比上涨18.77%；1-4月累计进口量85.17万吨，同比下跌6.66%。 --- ## 总结 当前油脂市场因能源属性弱化、供应充足、需求疲软而承压，预计价格仍需下探。重点关注印尼B50生物柴油实施情况、印度采购力度及厄尔尼诺天气对产量的影响。国内棕榈油和菜油库存持续累库，需关注国内需求变化及价差机会。巴西和阿根廷豆油处于高峰阶段，但出口和消费增长有限，市场需进一步观察供需变化。