> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美联储鹰派利率会议，美元走弱总结 ## 核心内容 本周全球市场呈现震荡走势，美元指数下跌1.66%至99.8，非美货币多数升值，市场风险偏好温和回升。股市多数反弹，美债收益率升至4.75%，商品市场则出现分化，黄金和布油均下跌，大宗商品指数收跌。美联储7月利率会议维持利率不变，但鹰派基调明显，引发市场对后续加息的预期。尽管部分官员支持加息，但缺乏实际行动，市场对美联储政策的不确定性增加。 --- ## 主要观点 - **市场风险偏好回升**：全球股市多数上涨，标普500指数上涨1%，上证指数上涨0.5%，恒生指数上涨3.7%。 - **美债收益率上行**：10年期美债收益率升至4.75%，市场已提前定价9月可能加息。 - **美元指数走弱**：美元指数下跌1.66%，非美货币多数升值，日元大涨3.88%，瑞郎、欧元、英镑等也显著上涨。 - **美联储政策分歧**：7月利率会议维持利率不变，但有3位票委反对，支持加息，显示内部意见不一。 - **通胀压力未减**：尽管6月PCE同比从4.1%降至3.7%，但7月原油价格大幅上涨约30%，通胀下行趋势不明显。 - **经济数据疲软**：美国二季度GDP增速降至1.5%，低于预期，但个人消费支出强劲，企业投资仍扩张。 - **科技股波动加大**：市场对科技巨头资本开支与现金流的平衡更加关注，负面消息对股市影响加深。 - **外汇干预影响市场**：美日联合干预外汇市场，试图稳定非美货币走势，但市场尚未完全理解其意图。 - **下周重要数据发布**：包括美国7月非农数据、中国7月进出口数据等，可能影响市场情绪和政策预期。 --- ## 关键信息 ### 1. **美联储政策** - 7月利率会议维持利率不变，但鹰派基调明显。 - 3位票委投反对票，支持加息，显示政策分歧。 - 凯文·沃什表示坚持2%的通胀目标，但未实际加息，引发市场质疑。 - 市场已定价9月可能加息，但政策路径仍不明确。 ### 2. **美元走势** - 美元指数下跌1.66%，非美货币多数升值。 - 日元、欧元、英镑等货币涨幅显著，美元走弱对金价提振有限。 - 美日联合干预外汇市场，试图稳定汇率，但效果尚不明确。 ### 3. **债券市场** - 全球债券收益率多数上行，美债收益率升至4.75%。 - 中国10年期国债收益率震荡下行至1.717%，市场风险偏好回升。 - 债市缺乏单边上涨动能，收益率维持低位震荡。 ### 4. **商品市场** - 黄金下跌1.1%，布油下跌8.4%，大宗商品指数收跌。 - 油价波动受美伊局势影响，能源价格趋势仍支撑通胀。 - 金价在4000美元关口展开多空博弈，尚未企稳。 ### 5. **经济数据** - 美国二季度GDP增速为1.5%，低于预期，但个人消费支出强劲。 - 制造业PMI回落至49.2，显示内需疲弱，外需若转弱将加大经济压力。 - 中国7月制造业PMI超预期回落，政治局会议刺激政策有限。 --- ## 风险提示 - **美联储政策转向风险**：若未来通胀或劳动力市场出现显著变化，美联储可能转向加息。 - **流动性紧张风险**：市场对美联储不加息的反应可能导致流动性风险上升。 - **交易逻辑转变**：市场可能从对加息的担忧转向对降息预期的重新评估。 - **美伊局势不确定性**：中东局势反复，可能影响能源供应和通胀预期。 --- ## 分析师信息 - **元涛**：宏观策略首席分析师 从业资格号：F0286099 投资咨询号：Z0012850 联系方式：Tel: 8621-63325888-3908 | Email: tao.yuan@orientfutures.com - **徐颖**：FRM 宏观策略首席分析师 从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 联系方式：Tel: 8621-63325888-1610 | Email: ying.xu@orientfutures.com --- ## 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼 联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.com Email: research@orientfutures.com