> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 国投证券国际视点总结：2026年8月27日 ## 核心内容概览 国投证券国际视点指出，英伟达（NVDA.US）上调2028财年营收指引至同比增长约70%，远超市场预期的45%，显示出AI算力需求的强劲增长和行业景气度的持续。这一消息提振了市场情绪，推动纳斯达克100指数期货上涨1%，标普500指数期货上涨0.6%，并带动AI相关及软件板块的股价上涨。 ## 主要观点 - **英伟达业绩超预期**：公司上调2028财年营收指引，显示其对AI算力需求长期看好的判断，市场评价为“历来最积极的一次业绩沟通”。 - **AI算力紧缺格局延续**：管理层指出，AI算力供给短缺至少持续至2028财年末，涉及晶圆产能、HBM存储、机房电力等多个环节，行业无产能过剩风险。 - **需求端双线高增**：超大规模云厂商在手订单超2万亿美元，非云市场如主权AI、区域NeoCloud、企业AI等增速超100%，成为新的增长极。 - **潜在增量销售**：与俄亥俄州4.25吉瓦数据中心相关合作，可能带来2000亿美元以上的增量销售。 - **存储瓶颈延续**：存储产品价格上行，叠加公司对AI资本开支未放缓的表态，市场对产业链景气度持续性担忧缓解。 ## 关键信息 ### 1. 英伟达财务表现与展望 - **2028财年营收指引**：同比增长约70%，远高于市场预期。 - **AI需求驱动增长**：终端换机需求、企业级产品需求、云厂商订单及非云市场扩张共同推动AI算力需求。 - **市场反应积极**：纳斯达克100指数期货、标普500指数期货均上涨，AI概念股如Marvell、Sandisk等盘后走高。 ### 2. 伟仕佳杰（856.HK）业务表现 - **1H2026收入**：约526.1亿港元，同比增长15.6%。 - **三大业务分部增长**： - **消费电子**：收入215.5亿港元，同比增长25.3%。 - **企业系统**：收入282.4亿港元，同比增长9.9%。 - **云计算**：收入28.3亿港元，同比增长8.0%。 - **盈利表现亮眼**：毛利率提升0.22个百分点至4.97%，归母净利润同比增长49.9%，利润增速显著高于营收增速。 - **区域市场双轮驱动**：北亚地区收入增长16.7%，东南亚地区增长13.7%，海外扩张稳步推进。 ### 3. 后续展望 - **收益递延至下半年**：部分收益因服务器厂商交付延迟及云厂商交货节奏影响，将递延至下半年确认。 - **AI算力需求持续**：随着AI应用深化，存储产品价格上行，公司前期备货有望逐步转化为收入与利润。 - **投资建议**：上调2026/2027年净利润预测至17.4亿/20.2亿港元，目标价上调至12.7港元，维持“买入”评级。 ### 4. 风险提示 - 服务器供应链交付不稳定； - 云计算厂商交付节奏影响； - 消费电子业务增速回落； - 东南亚市场竞争加剧； - 外汇波动风险。 ## 其他信息 - **宏观数据**：美国7月核心PCE价格指数环比上涨0.2%，实际消费支出环比持平，消费动能有所放缓。核心通胀月度涨幅约一半来自投资组合管理费单一分项，预计9月因统计口径调整可能部分下修。 - **美联储政策预期**：市场对9月维持利率不变的概率升至63.5%，加息概率降至36.5%。 - **市场关注点**：即将召开的杰克逊霍尔全球央行年会，以及新任美联储主席的首次重要演讲，将为政策路径提供更清晰线索。 ## 联系方式 - **客户服务热线**： - 香港：2213 1888 - 国内：40086 95517 ## 免责声明 本报告仅作参考用途，不构成购买或出售证券的邀请。报告内容可能因市场变化而调整，国投证券国际不对其准确性或完整性负责。投资者应自行判断并咨询专业意见。 ## 公司评级体系 - **买入**：预期未来6个月投资收益率15%以上； - **增持**：预期未来6个月投资收益率5%至15%； - **中性**：预期未来6个月投资收益率-5%至5%； - **减持**：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%； - **卖出**：预期未来6个月投资收益率-15%以下。 ```