> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金信期货纸业日刊总结 ## 核心内容概览 本日刊由金信期货研究院撰写，聚焦于纸业相关市场分析，包括废纸、箱板纸、双胶纸及纸浆等品种。内容涵盖价格走势、供需关系、库存变化、利润情况及未来走势预测。 --- ## 国内宏观动态 - **工业利润增长**：1-3月规上工业企业利润达16960.4亿元，同比增长15.5%；3月单月增长15.8%，增速环比加快。 - **主权评级上调**：穆迪维持中国主权评级A1，并将展望上调至稳定，财政部表示认可经济韧性与新动能。 - **国资国企改革**：企业国有资产法修订草案首审，聚焦于改革保障。 - **广交会表现**：第139届广交会前两期到会境外采购商24.5万人，同比增长2.2%。 --- ## 国际市场动态 - **股市表现**：美股纳指、标普创新高，道指微跌；英伟达股价上涨4%，创历史新高。 - **原油价格**：布伦特原油价格达108美元/桶，连续六日上涨；美伊局势紧张及霍尔木兹海峡通行量偏低支撑油价。 - **伊朗政策**：伊朗提出三阶段谈判方案，暂停钢坯/钢板出口至5月30日；普京会见伊朗外长，表示维护地区利益。 - **汇率波动**：离岸人民币跌破6.82；美元指数回落；比特币价格涨破7.9万美元后回调。 --- ## 废纸基本面分析 ### 基本情况 - **价格**：全国均价2700-2850元/吨，环比上涨30-50元/吨，连续三天小幅上涨。 - **供需**：供应端偏紧，市场流通货源减少；受局部降雨影响，打包站回收作业受阻，到货量下降；纸企涨价后到货量进一步减少。 - **库存**：纸企废纸库存小幅下降，市场交投氛围回暖；造纸产业链整体库存压力仍存，但废纸环节库存去化对价格形成支撑。 - **利润**：瓦楞及箱板纸企业毛利率波动下行，对废纸利润空间形成挤压；纸厂废纸制浆利润收缩，边缘纸厂利润微薄。 - **结论**：价格止跌反弹，由跌转涨；供应收缩、纸厂抢货，短期偏强运行。 --- ## 箱板纸基本面分析 ### 基本情况 - **价格**：27日箱板纸（250g挂面）价格为4200-4300元/吨，环比上涨30-50元/吨；山鹰/洲特纸同步跟涨。 - **供需**：供应端瓦楞纸检修装置多于重启装置，供应下降；箱板纸因重启装置多于检修装置，供应微幅回升。大厂挺价意愿强，中小厂被动跟涨。 - **库存**：纸厂库存持续累积，截至4月20日行业库存约1021千吨，周环比上涨3.24%，压力明显；下游包装厂库存低位，补库意愿弱。 - **利润**：原料废纸稳定，纸价下跌，箱板纸厂利润承压；中小厂亏损面扩大，大厂靠规模与浆纸一体化勉强维持微利。 - **结论**：箱板纸淡季弱势难改，库存高、需求弱，价格易跌难涨；4月下旬或有大厂挺价，但反弹空间有限。 --- ## 双胶纸基本面分析 ### 基本情况 - **价格**：截至4月28日，双胶纸价格环比持平，主流高白报价4650元/吨，主流本白报价4350元/吨。 - **供需**：产能持续扩张，开工率约57%；货源充裕，纸企库存156.6万吨（环比微增），去库压力大。 - **下游需求**：出版招标延迟、印刷订单疲软，教辅需求长期下滑，仅刚需补货，出口乏力。 - **成本影响**：纸浆占成本60%-70%，浆价偏弱拖累成本支撑，纸企毛利低迷，实单让利普遍。 - **结论**：供给过剩、需求疲软、高库存，价格僵持偏弱；反弹需等待需求实质性回暖与库存拐点；短期延续逢高空思路。 --- ## 纸浆基本面分析 ### 基本情况 - **价格**：4月28日针叶浆价格部分下调，山东地区参考价约5030元/吨，阔叶浆约4550元/吨。 - **库存**：国内港口纸浆库存持续处于历史高位，240.8万吨；港口库存230.6万吨，环比下降2%，同比上升14.5%。 - **供需**：海外减产未实质兑现，到港平稳；下游纸厂刚需补库，对高价接受度低，供强需弱。 - **走势预测**：纸浆市场短期呈区间震荡走势，当前位于区间下沿，考虑低多思路对待。 --- ## 投资咨询团队成员 - 姚兴航（Z0015370） - 周逐涛（Z0020726） - 王敬征（Z0019935） - 张召举（Z0019989） - 林敬炜（Z0018836） - 刁志国（Z0019292） - 杨彦龙（Z0018274） - 程伟（Z0022193） - 蒋毅（Z0023814） - 陈强（Z0023825） - 鹿席（Z0023839） - 纪海滨（Z0021708） --- ## 重要声明 - **分析师承诺**：作者具备期货投资咨询执业资格，分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观。 - **免责声明**：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策并承担风险。 - **版权说明**：本报告版权归金信期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 联系方式 - **客服热线**：全国统一 400-0988-278 - **公司地址**：上海市普陀区云岭东路89号长风国际大厦16层 - **官网链接**：[www.jinxingh.com](http://www.jinxingh.com) - **关注我们**： - 金信公众号 - 金信期货官网 - 优财期平台