20240426-东吴证券-健盛集团-603558.SH-2024年一季报点评_棉袜订单延续修复趋势无缝盈利显著改善_3页_455kb

健盛集团（603558）2024年一季度业绩分析摘要

核心摘要:

1. 业绩超预期: 健盛集团2024Q1营收同比增长104%，归母净利润同比增长112%，扣非净利润环比显著改善。业绩增长主要驱动因素是棉袜订单恢复，且整体产能利用率提高与降本增效措施共同提升了毛利率和净利率。

2. 业务表现：

   • 棉袜业务： 维持增长态势，收入同比双位数增长，订单量进一步恢复。虽然单二季度产品单价略有下降，但收入增长主要来自订单量的提升。毛利率显著提升约33个百分点至30%。
   • 无缝业务： 短期内承压，同比下降主因优衣库(UNIQLO)出货量大幅下滑。但预计Q2订单环比改善，并享受人工成本优化带来的毛利率+11个百分点至27%，全年无缝业务有望恢复弹性。

3. 财务改善: 公司毛利率同比大幅提升70个百分点至29.3%，费用率普遍下降（销售-1.6pct、管理-0.5pct、研发-0.6pct、财务-21.0pct），净利润率同比上升72个百分点至15%。

4. 盈利预测与评级: 东吴证券维持“买入”评级，上调了2024-2026年盈利预测，认为公司作为棉袜与无缝内衣龙头，伴随外需转暖及自身产能扩张，未来具备较强成长性。维持目标估值在12-9X PE区间。