> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 芯碁微装（688630）2026年中报总结 ## 核心内容 芯碁微装在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均大幅上升，展现出公司在高阶PCB设备及先进封装设备领域的强劲发展势头。公司业务持续向高附加值方向升级，海外业务拓展迅速，第二成长曲线逐步显现，成为推动业绩增长的重要引擎。 ## 主要观点 - **业绩表现亮眼** 2026年上半年，公司实现营业收入11.06亿元，同比增长68.95%，环比增长46.7%；归母净利润2.81亿元，同比增长98.13%，环比增长90.3%。净利率达29.29%，较Q1提升8个百分点，显示公司盈利能力增强。 - **高阶PCB设备量价齐升** AI算力需求推动高阶PCB设备市场增长，公司MAS系列高端线路直写设备实现量价齐升，支持2/2μm解析及1.5μm对位精度。公司已覆盖全球PCB百强企业，并与胜宏科技、沪电股份、深南电路等龙头企业深化合作，海外订单占比持续提升。 - **先进封装设备加速放量** 公司WLP 2000设备通过头部厂商CoWoS-L产线可靠性验证，实现国产直写设备首次大规模导入高端AI芯片封装产线，获得重复批量订单。PLP 2000设备亦获得重要客户订单，满足多种先进封装工艺需求。MAS 2和MAS 6P设备在制程和效率方面领先，正批量交付本土载板企业。 - **产能释放进入关键阶段** 二期基地自2025Q3投产后，2026H1进入产能爬坡，设计产能为一期的两倍以上，一、二期协同满产运行，产能利用率维持高位。Q1新签订单突破8亿元，Q2延续高位，下半年产能释放将支撑订单交付提速。 - **财务预测上调** 公司2026-2028年营业收入预测上调至27.5/43.3/63.1亿元，归母净利润预测上调至6.7/11.9/18.2亿元。P/E估值由211.62倍降至33.77倍，反映市场对公司未来增长的信心。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 953.94 | 1,408.12 | 2,749.36 | 4,330.24 | 6,305.69 | | 同比增长率（%） | 15.09 | 47.61 | 95.25 | 57.50 | 45.62 | | 归母净利润（百万元） | 160.70 | 289.93 | 671.78 | 1,190.36 | 1,817.08 | | 同比增长率（%） | (10.38) | 80.42 | 131.70 | 77.20 | 52.65 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.10 | 1.98 | 4.59 | 8.13 | 12.40 | | P/E（现价&最新摊薄） | 381.82 | 211.62 | 91.33 | 51.54 | 33.77 | ### 财务指标分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产（元） | 17.52 | 18.58 | 23.86 | 31.92 | | ROIC（%） | 12.57 | 26.15 | 37.86 | 44.21 | | ROE-摊薄（%） | 12.56 | 24.68 | 34.06 | 38.86 | | 资产负债率（%） | 25.93 | 47.75 | 51.21 | 53.18 | | P/B（现价） | 23.90 | 22.55 | 17.55 | 13.12 | ### 市场数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 418.80 | | 一年最低/最高价（元） | 105.99 / 577.66 | | 市净率（倍） | 11.68 | | 流通A股市值（百万元） | 55,173.01 | | 总市值（百万元） | 61,356.34 | ## 投资建议 公司作为AI时代的“金铲子”企业，其高阶PCB设备及先进封装设备业务持续受益于AI算力需求增长，业绩增长潜力大。随着二期产能释放、交付瓶颈缓解及海外市场拓展，公司订单转化和业绩增长有望延续。我们维持“买入”评级。 ## 风险提示 - 下游PCB及泛半导体需求不及预期； - 先进封装设备验证及产业化进度不及预期； - 二期产能释放不及预期。 ## 公司信息 - **证券分析师**：陈海进、解承堯、闫春旭 - **执业证书**：S0600525020001、S0600526070002、S0600126070030 - **联系方式**：chenhj@dwzq.com.cn、xiechy@dwzq.com.cn、yanchx@dwzq.com.cn - **研究机构**：东吴证券研究所 - **地址**：苏州工业园区星阳街5号 - **邮政编码**：215021 - **传真**：（0512）62938527 - **公司网址**：http://www.dwzq.com.cn ## 免责声明 本报告仅供专业投资者使用，不面向普通投资者发布或传播。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。