> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花周报总结 | 2026-03-22 ## 一、核心内容概述 本周棉花市场在宏观环境和基本面的交织影响下，呈现震荡走势。地缘政治冲突加剧了市场不确定性，而美联储利率政策的维持则对大宗商品形成压制。国内方面，央行保持适度宽松政策，叠加春节假期带来的消费提振，纺织服装终端需求温和回暖，为棉价提供支撑。 ## 二、主要观点 1. **郑棉价格走势**：预计郑棉价格或延续震荡走势，中长期价格仍有修复空间。 2. **市场逻辑**： - 新年度棉花种植面积预期下滑，对棉价形成支撑。 - 纺企开机率回升，订单逐步兑现，显示下游需求韧性。 - 外部宏观环境偏紧，内部政策宽松，导致市场多空交织，短期波动放大。 ## 三、基本面分析 ### 1. 配额政策影响 - 增发滑准税配额消息从传闻落地，国内进口棉需求增加，对美棉价格形成提振。 - 配额发放时间较早，但总量处于历史偏低水平，对市场影响有限。 ### 2. 美国棉花产量预期 - 美国农业部和棉花总会对26/27年度播种面积存在分歧，但普遍预期产量将因天气因素同比下降。 ### 3. 下游需求表现 - 1-2月社会消费品零售总额同比增长 $2.8\%$，服装、鞋帽、针纺织品类零售额增长 $10.4\%$，显著高于整体增速。 - 超长春节假期带动了外出穿搭、运动休闲和保暖服饰需求。 - 1-2月纺织品服装出口同比增长 $17.6\%$，印证下游需求强劲。 - “金三”旺季来临，纺企开机率回升，订单逐步兑现，市场整体表现较好。 ## 四、价格数据概览 ### 1. 郑棉主力合约 - 收盘价：15215元/吨（较上周下跌200元/吨，跌幅 $1.3\%$）。 - 持仓量：59.2万手（较上周减少13.3万手）。 - 期现价差：-1434元/吨（较上周上涨28元/吨，价差缩小）。 ### 2. 棉花现货价格 - 3128B市场价格：16649元/吨（较上周下跌228元/吨，跌幅 $1.35\%$）。 - 基差：略有下调，市场主流基差暂稳。 ### 3. 外纱价格走势 - 美元计价外纱价格略有上移，人民币计价外纱价格涨跌互现。 - 价格波动显示进口棉纱市场活跃，但价格涨幅有限。 ### 4. 期现价差与内外棉价差 - 郑棉与FCIndex滑准税港口提货价价差：1163元/吨（较上周缩小 $29.9\%$）。 - 国内棉花现货与FCIndex滑准税港口提货价价差：2597元/吨（较上周扩大 $16.79\%$）。 - 郑棉与ICE期棉价差：4912元/吨（较上周缩小 $11.05\%$）。 ## 五、市场动态与风险提示 ### 1. 宏观环境 - 美联储维持利率不变，但因地缘政治冲突，市场预期首次降息时间推迟至9月或10月。 - 美元指数偏强运行，压制大宗商品整体走势。 - 国内流动性合理充裕，为商品市场提供支撑。 ### 2. 风险提示 - 本报告仅作市场研究参考，不构成投资建议或交易决策依据。 - 投资者应独立判断并承担交易后果。 ## 六、附录信息 - **数据来源**：Wind、融达期货、棉花信息网、国家统计局、文华财经。 - **作者**：李淑娥（期货分析师，从业资格号：F3067146，交易咨询号：Z0020813）。 - **联系方式**：邮箱：lise@rongdaqh.com，电话：13062714540。 ## 七、图表摘要 1. **国内棉纱价格**：周度环比整体上涨。 2. **中外棉价差**：国内现货价差扩大，郑棉价差缩小。 3. **仓单与有效预报**：郑棉仓单及有效预报总量小幅减少。 4. **大宗商品指数**：CRB指数小幅下跌，文华商品指数微跌。 --- **总结**：郑棉在宏观环境与基本面的交织影响下，短期震荡，中长期仍有修复空间。国内需求温和回暖，进口棉配额增发对价格形成支撑，但外部高利率与地缘冲突仍压制市场情绪。内外棉价差维持高位，但震荡格局持续。