20260322-融达期货_郑州_-棉花周报_地缘政治冲突扰动大宗商品_郑棉基本面偏强价格或延续震荡走势_9页_674kb

棉花周报总结 | 2026-03-22

一、核心内容概述

本周棉花市场在宏观环境和基本面的交织影响下，呈现震荡走势。地缘政治冲突加剧了市场不确定性，而美联储利率政策的维持则对大宗商品形成压制。国内方面，央行保持适度宽松政策，叠加春节假期带来的消费提振，纺织服装终端需求温和回暖，为棉价提供支撑。

二、主要观点

1. 郑棉价格走势：预计郑棉价格或延续震荡走势，中长期价格仍有修复空间。
2. 市场逻辑：
   • 新年度棉花种植面积预期下滑，对棉价形成支撑。
   • 纺企开机率回升，订单逐步兑现，显示下游需求韧性。
   • 外部宏观环境偏紧，内部政策宽松，导致市场多空交织，短期波动放大。

三、基本面分析

1. 配额政策影响

• 增发滑准税配额消息从传闻落地，国内进口棉需求增加，对美棉价格形成提振。
• 配额发放时间较早，但总量处于历史偏低水平，对市场影响有限。

2. 美国棉花产量预期

• 美国农业部和棉花总会对26/27年度播种面积存在分歧，但普遍预期产量将因天气因素同比下降。

3. 下游需求表现

• 1-2月社会消费品零售总额同比增长 $2.8%$，服装、鞋帽、针纺织品类零售额增长 $10.4%$，显著高于整体增速。
• 超长春节假期带动了外出穿搭、运动休闲和保暖服饰需求。
• 1-2月纺织品服装出口同比增长 $17.6%$，印证下游需求强劲。
• “金三”旺季来临，纺企开机率回升，订单逐步兑现，市场整体表现较好。

四、价格数据概览

1. 郑棉主力合约

• 收盘价：15215元/吨（较上周下跌200元/吨，跌幅 $1.3%$）。
• 持仓量：59.2万手（较上周减少13.3万手）。
• 期现价差：-1434元/吨（较上周上涨28元/吨，价差缩小）。

2. 棉花现货价格

• 3128B市场价格：16649元/吨（较上周下跌228元/吨，跌幅 $1.35%$）。
• 基差：略有下调，市场主流基差暂稳。

3. 外纱价格走势

• 美元计价外纱价格略有上移，人民币计价外纱价格涨跌互现。
• 价格波动显示进口棉纱市场活跃，但价格涨幅有限。

4. 期现价差与内外棉价差

• 郑棉与FCIndex滑准税港口提货价价差：1163元/吨（较上周缩小 $29.9%$）。
• 国内棉花现货与FCIndex滑准税港口提货价价差：2597元/吨（较上周扩大 $16.79%$）。
• 郑棉与ICE期棉价差：4912元/吨（较上周缩小 $11.05%$）。

五、市场动态与风险提示

1. 宏观环境

• 美联储维持利率不变，但因地缘政治冲突，市场预期首次降息时间推迟至9月或10月。
• 美元指数偏强运行，压制大宗商品整体走势。
• 国内流动性合理充裕，为商品市场提供支撑。

2. 风险提示

• 本报告仅作市场研究参考，不构成投资建议或交易决策依据。
• 投资者应独立判断并承担交易后果。

六、附录信息

• 数据来源：Wind、融达期货、棉花信息网、国家统计局、文华财经。
• 作者：李淑娥（期货分析师，从业资格号：F3067146，交易咨询号：Z0020813）。
• 联系方式：邮箱：lise@rongdaqh.com，电话：13062714540。

七、图表摘要

1. 国内棉纱价格：周度环比整体上涨。
2. 中外棉价差：国内现货价差扩大，郑棉价差缩小。
3. 仓单与有效预报：郑棉仓单及有效预报总量小幅减少。
4. 大宗商品指数：CRB指数小幅下跌，文华商品指数微跌。

总结：郑棉在宏观环境与基本面的交织影响下，短期震荡，中长期仍有修复空间。国内需求温和回暖，进口棉配额增发对价格形成支撑，但外部高利率与地缘冲突仍压制市场情绪。内外棉价差维持高位，但震荡格局持续。