快递行业2025年报及2026年一季报综述_26Q1加盟快递业绩普遍超预期_顺丰调优策略已显成效_继续强推快递_20页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 快递行业2025年报及2026年一季报综述 ## 核心内容概览 ### 行业整体表现 - **业务量增速换挡**：2025年快递行业业务量同比增长13.6%，2026年一季度同比增长5.8%，整体从高增长向个位数增长转变。 - **价格逐步回升**：2025年行业快递收入同比增长6.5%，票均收入7.5元，同比下降6.3%。2026年一季度票均收入7.7元，同比提升1.0%。 - **行业格局优化**：反内卷背景下，行业价格稳定，头部企业市场份额有望进一步提升。 ### 快递公司表现 - **2025年业务量**：中通（385亿件、19.4%）>圆通（311亿件、15.7%）>申通（261亿件、13.1%）>韵达（256亿件、12.9%）>极兔中国（221亿件、11.1%）>顺丰（167亿件、8.4%）。 - **2026年一季度业务量**：申通（14.4%）>圆通（12.7%）>极兔中国（8.4%）>行业（5.8%）>顺丰（4.7%）>韵达（-6.0%）。 - **各公司单票收入**：圆通（2.24元，-1.5%）>申通（2.33元，+14.4%）>顺丰（14.78元，+1.0%）>韵达（2.17元，+9.8%）。 ### 业绩分析 - **2025年净利润**：顺丰（111.2亿，+9.3%）>中通（90.8亿，+3.0%）>圆通（43.2亿，+7.7%）>申通（13.7亿，+31.6%）>韵达（11.7亿，-38.8%）。 - **2026年一季度净利润**：顺丰（25.3亿，+13.0%）>圆通（13.8亿，+60.8%）>韵达（4.9亿，+51.7%）>申通（4.6亿，+94.3%）。 - **顺丰净利率**：实现连续2季度净利率及扣非净利率环比回升，调优策略成效显著。 ### 单票成本与利润 - **2025年单票运输成本**：韵达（0.33元，-0.04元） 圆通（0.14元）>申通（0.05元）>韵达（0.04元）。 - **2026年一季度单票扣非净利**：圆通（0.18元，+47.1%）>韵达（0.08元，+57.3%）>申通（0.07元，+76%）。 ### 资产分析 - **2025年资本性支出**：顺丰（113亿，+5.3%）>圆通（86亿，+27.2%）>中通（61亿，+2.9%）>韵达（26亿，+4.2%）>申通（32亿，-3.1%）。 - **固定资产净值**：顺丰、中通、韵达、圆通、申通等公司固定资产净值稳定增长，其中圆通增幅显著。 ## 主要观点 - **反内卷带来业绩修复**：2025年及2026年一季度，快递行业整体呈现价格回升和利润修复的趋势。 - **加盟快递业绩超预期**：申通、圆通、韵达等加盟快递公司业绩表现亮眼，其中申通在2026年一季度增速最快。 - **顺丰策略优化成效显著**：顺丰通过调优策略，实现净利率和扣非净利率连续两季度回升，继续领跑行业。 - **行业格局持续优化**：中通、圆通等头部企业市场份额稳步提升，行业集中度有望进一步提高。 ## 关键信息 - **2025年行业业务量**：1989.5亿件，同比增长13.6%。 - **2026年一季度行业业务量**：477.3亿件，同比增长5.8%。 - **2025年行业快递收入**：1.5万亿元，同比增长6.5%。 - **2026年一季度行业快递收入**：3690.2亿元，同比增长6.8%。 - **网购渗透率**：2025年为26.1%，2026年一季度为24.8%。 - **风险提示**：电商增速大幅放缓、价格战超出预期。 ## 投资建议 - **继续强推快递**：推荐中通、圆通、申通等国内电商快递公司，关注极兔速递在海外市场的高增长潜力。 - **顺丰投资机会**：持续看好顺丰的盈利能力，关注其“增益计划”及与极兔的协同效应。 ## 总结 2025年及2026年一季度，快递行业整体呈现业务量增速放缓、价格逐步回升的趋势。顺丰通过调优策略实现净利率回升，中通、圆通、申通等公司业绩表现亮眼，特别是申通在2026年一季度增速显著。行业格局持续优化，头部企业市场份额提升，预计未来价格将保持稳定，行业进入高质量发展阶段。