> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业棉花 # 日期 # 2026年2月27日 # 农产品研究团队 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 # 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 <table><tr><td>合约</td><td>前结算价</td><td>开盘价</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>持仓量</td><td>持仓量变化</td></tr><tr><td>CF2605</td><td>15400</td><td>15370</td><td>15665</td><td>15205</td><td>15350</td><td>-50</td><td>-0.32%</td><td>814164</td><td>838434</td><td>14990</td></tr><tr><td>CF2609</td><td>15320</td><td>15295</td><td>15565</td><td>15230</td><td>15365</td><td>45</td><td>0.29%</td><td>160212</td><td>181995</td><td>13287</td></tr><tr><td>CF2701</td><td>15660</td><td>15640</td><td>15860</td><td>15540</td><td>15665</td><td>5</td><td>0.03%</td><td>3083</td><td>8292</td><td>1056</td></tr></table> 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉高位承压走势分化。现货方面，最新棉花价格指数328级在16681元/吨，较上一交易日涨352元/吨。2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内较多报价在 $\mathsf{CF05 + 1150}$ 及以上，低基差在 $\mathsf{CF05 + 1000\sim 1150}$ 为主，低基差仍逐步减少，北疆较多在1300及以上，少量低于该价，疆内自提。 纯棉纱交投尚未恢复，纺企备库和交前期订单为主。价格方面，因郑棉涨幅较大，纺企和贸易商大多都暂停报价，部分纺企涨价300-500元左右不等。全棉织厂开工陆续增加，开机率有所提升。目前全棉坯布询价不多，织厂及贸易商报价不多，由于原料价格上涨，织厂及贸易商有调涨意愿，观察下游接受度情况。 国际市场，美棉主产区干旱指数小幅上行，主产区及得州干旱水平处于近年偏高水平。根据季度展望，2-4月美棉主产区干旱将持续。当前美国粮棉比价为6.68，略低于去年同期。从性价比判断植棉面积存在小幅提升的可能，但较高的干旱水平可能导致弃耕率的增长从而减少整体产量，后续可关注3月底的美棉种植意向报告。随着节后内盘补涨，1%关税下内外价差再度扩张，限制郑棉进一步上涨空间。国内市场，截止2026年2月25日，全国累计检验747.99万吨，同比增加 $14.7\%$ ，其中新疆检验量737.95万吨。截至2月中旬，国内棉花商业库存水平为550.37万吨，在较好的消费支撑下已经转入下降趋势，同比减少17.74万吨。下游产业方面仍在节后恢复中，整体变化不明显，现货交投暂淡。后续有待节后旺季需求表现、植棉意向报告以及目标价格政策指引，短期维持震荡偏强走势。 # 二、行业要闻 - 据中国棉花公证检验网，截止2026年2月25日，2025年棉花年度全国共有1099家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验33136222包，共747.99万吨，较前一日持平，同比增加 $14.7\%$ ，其中新疆检验量32687807包，共737.95万吨，较前一日持平；内地检验量为277880包，共6.18万吨。 # 三、数据概览 图1：中国棉花价格指数（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图2：棉花现货价格（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：棉花期货价格（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图4：棉花基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：CF5-9价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：CF9-1价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图7：CF1-5价差（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图8：棉花商业库存（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图9：棉花工业库存（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图10：仓单总量（张） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图11：美元兑人民币元 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图12：美元兑印度卢比 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 # 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 # 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 # 【建信期货业务机构】 # 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 # 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 电话：0755-83382269 邮编：518026 # 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 # 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 # 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 电话：010-83120360 邮编：100032 # 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 # 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 # 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 # 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 # 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 # 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 电话：0571-87777081 邮编：310000 # 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元） 电话：021-62528592 邮编：200122 # 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021-63097527 邮编：200082 # 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 # 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 # 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 # 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533转5 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com