> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 外乱内稳，周期趋势加强总结 ## 核心内容 本报告发布于**2026年03月08日**，由东方证券研究所证券分析师**张书铭**撰写，主要围绕**A股市场大势研判**、**行业比较**、**主题投资**以及**风险提示**等方面展开分析。核心观点为：**外乱内稳，大势震荡节奏不变，周期中盘蓝筹行情加强，主题投资优先关注资源主权，科技制造紧随其后**。 --- ## 主要观点 ### 1. 大势研判：国内影响可控，震荡局势不变 - **中东事件影响短期**：对A股的影响属于短期压力测试，可能引发回踩，但不会改变中期震荡的格局。 - **全球风险评价上行**：市场对中东事件的持续性预期上升，短期全球风险评价加快上行，中期仍沿既有趋势推进。 - **风险偏好短期下行，中期修复**：短期不确定性压制风险偏好，但随着局势明朗化，风险偏好有望修复。 - **国内市场影响有限**：中东事件对国内市场影响可控，不构成中期冲击，震荡节奏保持不变。 ### 2. 行业比较：短期事件加强原有趋势，继续看好周期中盘蓝筹 - **行业趋势不受影响**：中东事件对前期看好的行业方向影响不大，反而加强原有趋势。 - **投资风格不变**：中等风险特征的股票仍是投资机会所在。 - **重点看好周期板块**：包括**有色、化工、交运、农业、煤炭、天然气**等。 - **关注制造板块**：如**机械、军工、新能源、科技制造**等。 --- ## 关键信息 ### 3. 主题投资：资源主权优先，科技制造紧密跟随 #### 资源主权优先关注 - **战略资源资产稀缺性重估**：从传统经济周期转向“制造业升级”与“战略安全”绑定。 - **重点资源**： - **优势资源**：关注稀土、钨、锑、锗、铟等中国优势资源的“定价权”提升。 - **短缺资源**：关注钴、镍、锂、铜、铼、铍等中国短缺资源的“安全溢价”显现。 - **化工行业**：关注煤化工、PVC、MDI/TDI、氯化法钛白粉等具备自主产能和定价优势的领域。 - **其他周期行业**：关注海运、煤炭、天然气等。 #### 科技制造紧密跟随 - **AI方向**： - **国内算力崛起**：国产算力芯片的性能与模型能力矛盾已缓解，产业焦点转向“推理性价比”。 - **内循环替代**：受外部限制影响，互联网大厂将推理算力需求转向国产芯片。 - **外循环出海**：凭借“成本优势”与“工程化能力”，国产算力通过“Token出海”切入全球市场。 - **关注领域**：国产算力芯片、配套企业、算力运营与服务商。 - **太空方向**： - **航天卫星进入加速期**：火箭运力突破带动下游卫星组网需求转化为制造订单。 - **3月发射预期**：力箭二号、朱雀3号等火箭发射预期，航天卫星题材有望反弹。 - **关注领域**：相控阵、激光通信、3D打印、太空光伏等具备产业链价值的企业。 --- ## 风险提示 1. **市场表现不及预期**：海内外经济与地缘政治风险可能导致市场表现低于预期。 2. **风险定价不充分**：地缘政治风险尚未完全定价，突发事件可能带来冲击。 3. **产业发展不及预期**：前沿行业面临技术迭代、商业化进度或业绩兑现等因素带来的回调风险。 --- ## 投资评级标准 ### 公司投资评级 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率 $15\%$ 以上； - **增持**：相对强于市场基准指数收益率 $5\% \sim 15\%$； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在 $-5\% \sim +5\%$ 之间波动； - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在 $-5\%$ 以下。 ### 行业投资评级 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率 $5\%$ 以上； - **中性**：相对于市场基准指数收益率在 $-5\% \sim +5\%$ 之间波动； - **看淡**：相对于市场基准指数收益率在 $-5\%$ 以下。 --- ## 附录说明 报告附有**6张图表**，展示了： - 国内主要指数调整情况； - 全球主要指数回调情况； - 申万一级行业多数回调； - 沪深300风险溢价下降； - 融资余额占流通市值变化； - 融资买入额占成交额变化。 --- ## 分析师申明 分析师声明其在报告中发表的建议和观点准确反映其个人看法，与薪酬无直接或间接关系。 --- ## 免责声明 - 本报告仅供客户使用，未经授权不得复制、转发或公开传播。 - 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性与完整性。 - 投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。 - 投资者自行承担投资风险，公司不承担任何责任。 --- ## 联系方式 **东方证券研究所** 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn