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完美世界（002624）2025年报及26Q1季报总结

核心内容

完美世界（002624）于2026年5月4日发布了2025年度报告及2026年第一季度季报。公司整体业绩表现良好，实现营业收入66.6亿元，同比增长19.55%，归母净利润7.3亿元，扭亏为盈。26Q1营业收入11.7亿元，同比下滑42%，归母净利润1.0亿元，同比下滑66%，主要受上年同期《诛仙世界》流水高基数影响。

主要观点

• 游戏业务复苏：游戏业务在2025年实现收入57.1亿元，同比增长10%，归母净利润8.4亿元，扣非归母净利润6.7亿元。公司多款游戏表现亮眼，《诛仙世界》在2024年末公测，成为业绩增长的主要来源；《诛仙2》在2025年8月公测，首日登顶iOS免费榜；《女神异闻录：夜幕魅影》在2025年6-7月海外公测，表现强劲。
• 《异环》表现可期：公司原创超自然都市开放世界RPG《异环》于2026年4月23日国服公测，多端同步上线，预下载即登顶AppStore游戏免费榜榜首。2026年4月29日同步出海，覆盖超180个国家及地区，预期海外流水将超预期。
• 影视业务聚焦提质减量：2025年影视业务收入9.2亿元，归母净亏损30万元，扣非归母净利润3,780万元。公司推出多部定制剧，如《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》等。短剧《弄潮》在红果、抖音及东方卫视上线，储备项目丰富。
• 盈利预测调整：基于公司新品节奏，调整2026-2027年归母净利润预期至16.2/20.3亿元，2028年归母净利润预期为22.4亿元。对应2026年4月30日收盘价PE分别为18/15/13倍，显示公司估值逐步下降。
• 投资评级维持“买入”：分析师认为公司新游周期将驱动业绩增长，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

股票市场数据

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

财务与估值指标

风险提示

• 老游流水超预期下滑
• 新游流水不及预期
• 行业监管风险

投资建议

公司凭借《异环》等新品的推出，有望在2026-2028年实现业绩增长，分析师维持“买入”评级，认为未来6个月个股涨跌幅相对基准有望在15%以上。

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