20260629-国泰海通-26年5月寿险高基数下增速放缓_财险增速边际改善_保险行业2026年5月保费数据点评_2页_144kb

保险行业2026年5月保费数据点评总结

核心内容

2026年5月，保险行业保费数据呈现寿险增速放缓、财险增速边际改善的格局。整体来看，行业在高基数背景下面临短期压力，但中长期发展趋势仍具韧性。

主要观点

1. 寿险市场：高基数影响下增速承压

• 行业整体表现：2026年前5月人身险原保费累计收入23,928亿元，同比5.0%，较前4月下降1.4个百分点。
• 5月单月数据：5月单月寿险原保费收入为19,888亿元，同比6.2%，但单月增速同比-2.8%，受高基数影响。
• 细分险种：
  • 健康险：前5月原保费收入3,877亿元，同比基本持平；5月单月同比-3.5%。
  • 意外险：前5月原保费收入162亿元，同比-11.3%；5月单月同比-11.2%。
• 投资类产品：
  • 保户投资款新增交费：前5月3,763亿元，同比10.5%；5月单月同比8.1%。
  • 投连险独立账户新增交费：前5月46亿元，同比-27.6%；5月单月同比-45.0%。

2. 财险市场：单月增速转正，非车险结构分化

• 行业整体表现：2026年前5月财险原保费累计收入7,979亿元，同比2.2%。
• 5月单月数据：5月单月财险原保费收入1,350亿元，同比2.3%，较前值-0.2%明显改善。
• 车险表现：
  • 车险原保费收入3,711亿元，同比-0.2%。
  • 乘用车销量同比降幅收窄至-4.2%（4月为-4.2%），新能源车销量同比增速走扩至14.4%（4月为9.7%）。
• 非车险表现：
  • 非车险原保费收入4,268亿元，同比4.5%。
  • 责任险、健康险、意外险分别同比增长8.9%、14.6%、8.1%（前值分别为7.5%、14.3%、8.6%）。
  • 农险和其他险种分别同比下降8.8%和1.0%，拖累整体增速。

3. 资负经营趋势向好

• 负债端：居民存款迁移趋势延续，保险中长期储蓄需求仍旺盛。险企通过优化期缴结构提升NBVM（新业务价值），银保渠道集中度提升，上市险企NBV延续高质量增长。
• 资产端：二季度成长资产上行有望驱动险企业绩改善，看好慢牛预期下险企中长期盈利改善。

关键信息

• 2026年5月寿险增速放缓，主要受高基数及银保报行合一新规影响。
• 财险市场单月增速转正，非车险表现优于车险，责任险、健康险和意外险增长显著。
• 投连险独立账户新增交费持续下滑，显示市场信心不足。
• 保险股估值修复机会显现，建议关注利率企稳预期下的投资机会。
• 头部险企盈利改善趋势明确，但行业仍面临利率下行、权益市场波动等风险。

投资建议

• 维持行业“增持”评级。
• 建议积极关注利率企稳预期下的保险股估值修复机会。
• 头部险企具备较强盈利改善潜力，值得关注。

风险提示

• 长端利率下行可能对保险资产端收益产生压力。
• 权益市场波动可能影响险企投资收益。
• 客户需求持续性有限，可能影响保费增长。