> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 耐世特（1316.HK）买入评级总结 ## 核心内容 耐世特（1316.HK）近期发布财报及业务进展，显示其在2026年Q1取得了显著的业绩增长和业务突破。公司当前股价为5.15港元，目标价为8.12港元，预计升幅为57.6%。分析师杨森（SFC: BJO644）认为公司处于线控转向和线控底盘技术发展的前沿，未来增长潜力较大。 ## 主要观点 - **线控转向量产成功**：公司于2026年Q1正式投产线控转向产品，搭载于理想L9 Livis车型，提供完整的线控转向解决方案，包括方向盘后方和底盘下执行器。 - **多场景驾驶体验**：线控转向系统实现了可变转向比，带来低速灵活、高速稳健的驾驶体验，同时通过软件定义路感反馈，提升沉浸式驾驶感受。 - **多重安全冗余**：系统具备多重冗余设计，确保高阶自动驾驶的稳定性和安全性。 - **大众中国业务突破**：公司首次成功投产大众中国专属电动平台车型与众08的REPS产品，标志着其在大众体系内EPS业务的实质性进展。 - **订单增长显著**：2026年Q1新增订单达16亿美元，同比增长100%。全年订单目标上调至60亿美元，高于2025年的49亿美元。 - **区域订单结构**：北美市场贡献超半数订单，主要来自现有平台业务的生命周期延长；亚太市场与新老中国整车厂均有显著增长。 - **盈利预测乐观**：预计2026~2028年收入分别为48.96亿、52.53亿和56.47亿美元，归母净利润分别为1.55亿、1.89亿和2.28亿美元，净利润率逐年提升。 ## 关键信息 ### 股票基本信息 - **目标价**：8.12港元 - **现价**：5.15港元 - **预计升幅**：57.6% - **总股本**：25.1亿股 - **总市值**：129亿港元 - **净资产**：147.57亿元 - **总资产**：257.71亿元 - **52周高低**：4.65/8.25港元 - **每股净资产**：5.88元 ### 主要股东 - 耐世特汽车系统（香港）：44.03% - 北京亦庄国际汽车投资：15.98% ### 财务预测（单位：百万美元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 4,276.1 | 4,584.2 | 4,895.9 | 5,253.3 | 5,647.3 | | 同比增长 | 9.6% | 7.2% | 6.8% | 7.3% | 7.5% | | 归母净利润 | 61.7 | 102.0 | 155.1 | 189.1 | 227.8 | | 同比增长 | -36.7% | 65.3% | 52.0% | 21.9% | 20.5% | | 毛利率 | 10.5% | 11.4% | 12.1% | 12.2% | 12.3% | | 净利率 | 1.4% | 2.2% | 3.2% | 3.6% | 4.0% | | 每股收益（美元） | 0.02 | 0.04 | 0.06 | 0.08 | 0.09 | | PE@5.15港元 | 26.8 | 16.2 | 10.7 | 8.7 | 7.3 | ### 行业估值比较 | 证券代码 | 证券简称 | 最新股价（港元） | 总市值（亿港元） | 2024收入（亿元） | 2025收入（亿元） | 收入增速 | 2024净利润（亿元） | 2025净利润（亿元） | 净利润增速 | 2025PE | 2026EPE | 2027EPE | |----------|----------|------------------|------------------|------------------|------------------|----------|------------------|------------------|------------|--------|--------|--------| | 0699.HK | 均胜电子 | 17.00 | 444.8 | 558.6 | 611.8 | 9.5% | 9.6 | 13.4 | 39.1% | 18.3 | 15.9 | 13.4 | | 0710.HK | 京东方精电 | 4.66 | 33.2 | 124.5 | 126.1 | 1.2% | 3.6 | 3.1 | -13.9% | 11.0 | 9.2 | 7.6 | | 2382.HK | 舜宇光学科技 | 62.75 | 655.4 | 382.9 | 432.3 | 12.9% | 27.0 | 46.4 | 71.9% | 14.6 | 15.9 | 13.4 | | 2018.HK | 瑞声科技 | 42.00 | 435.3 | 273.3 | 318.2 | 16.4% | 18.0 | 25.1 | 39.8% | 17.9 | 15.1 | 13.0 | | 3606.HK | 福耀玻璃 | 56.65 | 1,389.7 | 392.5 | 457.9 | 16.7% | 75.0 | 93.1 | 24.2% | 14.4 | 12.7 | 11.0 | | 0425.HK | 敏实集团 | 36.72 | 387.7 | 231.5 | 257.4 | 11.2% | 23.2 | 26.9 | 16.1% | 14.9 | 12.2 | 10.3 | | 平均 | | | | | | | | | | 15.2 | 12.8 | 10.8 | | 1316.HK | 耐世特 | 5.15 | 129 | 307.4 | 322.2 | 4.8% | 4.4 | 7.2 | 61.6% | 16.3 | 10.7 | 8.7 | ### 风险提示 1. 全球汽车销量不及预期 2. 公司业务拓展不及预期 ### 投资评级定义 | 评级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于20% | | 持有 | 未来12个月内目标价距离现价涨幅在正负20%之间 | | 卖出 | 未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于-20% | | 未评级 | 对未来12个月内目标价不做判断 | ### 投资建议 分析师杨森认为，公司在线控转向和线控底盘领域处于领先地位，收入和利润持续增长的确定性较高。根据2026年16.8倍PE估值，目标价为8.12港元，对应现价有57.6%的上升空间，因此给予“买入”评级。