20260323-宁证期货-棕榈油期货_宏观情绪升温支撑油脂上行_5页_397kb

棕榈油期货市场分析总结

一、行情回顾

1. 价格走势

• 上周价格表现：2026年3月16日至22日期间，全国棕榈油现货均价从9680元/吨降至9550元/吨，全周累计下跌130元/吨，跌幅约为1.35%。
• 区域分化：华南主港广东报价9500-9580元/吨，华东江苏报价9600-9650元/吨，华北天津报价9450-9500元/吨。其中，华南因到港量偏少，价格略具支撑。

2. 基差与成交

• 基差情况：当前现货对期货主力合约贴水约150-180元/吨，较上周扩大80元/吨，基差走弱反映国内库存压力对现货价格的压制。
• 成交情况：国内现货出货情况不佳，显示市场情绪偏弱。

二、供应情况分析

1. 马来西亚产量

• 马来西亚2月棕榈油产量为128.5万吨，环比大跌18.55%，显示季节性减产已接近尾声。
• 尽管库存仍偏高（270.4万吨），但减产落地对价格形成底部支撑。

2. 出口数据

• 马来西亚3月上半月出口数据亮眼，船运机构数据显示环比增长43.51%。
• 印度刚需成为核心支撑因素，同时印尼出口专项税提高，部分需求转向马来西亚，进一步推高出口量。

3. 到港与买船情况

• 买船数量：图2显示棕榈油买船数量有所增加，但具体数值未披露。
• 预计到港量：图3显示预计到港量维持高位，表明国内供应压力较大。

三、需求情况分析

1. 中国进口情况

• 图5显示中国棕榈油液进口数量合计（全球）维持稳定，未出现明显波动。

2. 马来西亚出口情况

• 图6显示马来西亚棕榈油出口数量（SGS发布）显著增长，反映市场需求旺盛。

四、成本利润分析

1. 进口成本与利润

• 9月船期：华南CNF报价为1214元/吨，远期汇率为6.8343，进口成本测算为9937元/吨，盘面价格为9890元/吨，对盘利润为-47元/吨。
• 利润趋势：图7显示5月船期对盘利润波动，短期利润承压。

五、展望与关注因素

1. 短期展望

• 马来西亚棕榈油出口强劲，叠加减产落地，短期价格预计高位震荡。
• 需关注地缘政治风险及看涨情绪是否持续，若情绪消退，可能引发价格回调。

2. 关键关注因素

• 马来西亚产量及出口数据：直接影响全球供应和价格走势。
• 豆棕价差修复变化：若豆棕价差缩小，可能对棕榈油需求产生影响。

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