20230829-西南证券-阿拉丁-688179.SH-终端需求影响短期业绩_期待海外业务进展_5页_1mb

阿拉丁（688179）2023年半年报分析

公司业绩

• 营业收入：19亿元，同比增长46%
• 归母净利润：-385%（同比减少），主要受单季度波动和高费用影响
• 扣非后归母净利润：-35%（同比减少）

关键发现

• 终端需求疲软拖累短期业绩，但生命科学板块快速增长，剔除特定产品后实际增长率212%
• 费用增加：管理费用率上升46pp至169%，研发费用率上升47pp至142%，净利率下降117pp至167%
• 单二季度利润下降，主要由于人员增长和薪酬支出增加

盈利预测

• 2023-2025年EPS预计分别为0.47元、0.69元、0.94元至1.30元
• EPS复合增长率高

投资建议

• 维持“买入”评级，目标价未提供，预期业绩通过新品推出和品牌积累快速增长
• 国内市场进口替代空间大，海外市场待开发

风险提示

• 新产品研发低于预期
• 产品降价风险