> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月经济数据总结 ## 核心内容 2026年4月，中国经济数据显示出“生产强于需求、外需强于内需”的结构性复苏特征。尽管出口表现强劲，但商品消费、固定资产投资和工业增加值等主要指标均出现下行趋势，显示出内需疲软对整体经济的拖累。 --- ## 主要观点 ### 1. **出口数据表现较好** - 4月出口当月同比大幅改善，达到14.1%。 - PMI新出口订单指数重返扩张区间，显示外需韧性持续增强。 ### 2. **商品消费延续走弱** - 4月社零消费当月同比仅0.2%，为2023年以来新低。 - 受国补力度下降及需求前置影响，家电、汽车等商品零售额降幅较大。 - 建筑及装潢材料、家具等地产链消费明显下滑，进一步拖累社零增速。 ### 3. **服务消费有所回升** - 1-4月服务零售同比5.6%，较一季度小幅回升。 - 通讯信息、旅游咨询租赁、文体休闲等服务类零售额增长较快，支撑服务消费表现。 ### 4. **固定资产投资转负** - 1-4月固定资产投资累计同比-1.6%，为年内首次转负。 - 房地产开发投资累计同比-13.7%，跌幅扩大。 - 基建投资增速显著放缓至4.3%，主要受水利环境和公共设施管理业投资增速由正转负及去年高基数影响。 - 制造业投资累计同比1.2%，较一季度下降明显。 ### 5. **工业生产增速放缓** - 4月工业增加值当月同比4.1%，为近一年来新低。 - 装备制造业和高技术制造业延续较快增长，但传统行业动能减弱，拖累整体工业增速。 ### 6. **失业率小幅下降** - 4月全国城镇调查失业率为5.2%，较3月下降0.2个百分点，显示就业市场有所改善。 --- ## 关键信息 ### 4月主要经济指标 | 指标 | 2026年4月 | 2026年3月 | 2026年1-2月 | 2025年12月 | 2025年11月 | 2025年10月 | 2025年9月 | 2025年8月 | 2025年7月 | 2025年6月 | 2025年5月 | 2025年4月 | |------|----------|----------|------------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | GDP(当季同比) | - | 5.0 | - | 4.5 | - | 4.8 | 4.8 | 4.5 | 5.2 | 5.2 | 5.1 | 4.0 | | 工业增加值(当月同比) | 4.1 | 5.7 | 6.3 | 5.2 | 4.8 | 4.9 | 6.5 | 5.2 | 5.7 | 6.8 | 5.8 | 6.1 | | 社会消费品零售(当月同比) | 0.2 | 1.7 | 2.8 | 0.9 | 1.3 | 2.9 | 3.0 | 3.4 | 3.7 | 4.8 | 6.4 | 5.1 | | 固定资产投资(累计同比) | -1.6 | 1.7 | 1.8 | -3.8 | -2.6 | -1.7 | -0.5 | 0.5 | 1.6 | 2.8 | 3.7 | 4.0 | | 房地产投资(累计同比) | -13.7 | -11.2 | -11.1 | -17.2 | -15.9 | -14.7 | -13.9 | -12.9 | -12.0 | -11.2 | -10.7 | -10.3 | | 基建投资(累计同比) | 4.3 | 8.9 | 11.4 | 0.6 | 0.1 | 1.5 | 3.3 | 5.4 | 7.3 | 8.9 | 10.4 | 10.9 | | 制造业投资(累计同比) | 1.2 | 4.1 | 3.1 | 0.6 | 1.9 | 2.7 | 4.0 | 5.1 | 6.2 | 7.5 | 8.5 | 8.8 | | 进口(当月同比) | 25.3 | 27.8 | 19.8 | 5.7 | 2.0 | 1.4 | 7.8 | 1.6 | 4.2 | 1.3 | -3.3 | -0.3 | | 出口(当月同比) | 14.1 | 2.5 | 21.8 | 6.5 | 5.8 | -1.3 | 8.2 | 4.3 | 7.0 | 5.7 | 4.6 | 8.0 | --- ## 结构性特征 - **生产强于需求**：工业增加值增速高于社零消费增速，显示生产端表现相对较好。 - **外需强于内需**：出口增速显著高于进口增速，外需对经济的支撑作用明显。 - **内需疲软**：社零消费和固定资产投资增速均低于预期，尤其是固定资产投资转负，反映内需修复缓慢。 --- ## 后续展望 - 4月底政治局会议强调“增强经济发展内生动力”，表明政策层面重视内需提振。 - 扩内需促消费政策效果尚未显现，需进一步推动居民消费意愿。 - 财政资金及政策性开发性金融工具资金投放需加快，以稳定投资增速。 - 房地产销售数据边际回暖，但能否有效传导至投资端仍需观察。 - 未来经济回升基础仍需巩固，结构性复苏特征或持续。 --- ## 数据来源与联系人 - **数据来源**：Wind - **联系人**： - 陈蕙妍：010-60836494，chenhuiyan@citics.com - 王川：010-60836617，wang_chuan@citics.com --- ## 重要声明 本公众订阅号为中信证券固定收益部研究组建立并维护的唯一官方订阅号，仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》的中国境内专业机构投资者。非专业机构投资者请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。