20250601-国信期货-螺纹钢周报_淡季来临_基本面支撑转弱_33页_6mb

螺纹钢期货行情及市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2025年5月螺纹钢期货市场的行情走势、宏观经济环境、比价关系及基差变化，并对螺纹钢的供需情况进行了回顾，最后对未来市场走势进行了展望。

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主要观点

1. 国内经济数据表现疲软

• 房地产开发投资：1—4月份同比下降10.3%，其中住宅投资下降9.6%。
• 房屋施工、新开工、竣工面积：均呈现下降趋势，新开工面积下降23.8%，竣工面积下降16.9%。
• 商品房销售：销售面积同比下降2.8%，销售额下降3.2%。
• 固定资产投资：同比增长4.0%，但民间投资仅增长0.2%，显示投资意愿不足。
• 居民消费价格：全国居民消费价格同比下降0.1%，工业生产者出厂价格和购进价格均下降2.4%。

2. 中美经贸关系改善

• 5月12日发布的《中美日内瓦经贸会谈联合声明》显示，双方大幅降低关税税率。
• 美方取消了共计91%的加征关税，并暂停实施24%的“对等关税”；中方也相应取消了91%的反制关税。
• 此次会谈对大类资产有利，尤其对人民币和股市，但对债市不利，市场风险偏好有所回升。

3. 螺纹钢期货走势

• 螺纹钢主力合约近期呈现下跌趋势，一周涨跌幅为-2.19%，一个月涨跌幅为-3.11%，一年涨跌幅为-14.99%。
• 基差数据表明，现货价格高于期货价格，但基差波动较大，整体偏弱。

4. 螺纹钢供需概况

• 供给端：高炉铁水产量有所下滑，但电炉开工增加，叠加轧线复产，整体供应略有上升。
• 需求端：建材消费环比下降3.4%，板材消费环比上升3.8%，显示需求结构变化。
• 库存情况：钢厂钢材库存小幅上升，社会库存开始出现累库迹象，显示需求疲软。

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关键信息

1. 宏观环境

• 货币量：SHIBOR利率下降，显示市场流动性有所改善。
• 货币价：整体趋势偏弱，显示市场对经济前景仍持谨慎态度。
• PPI数据：工业生产者出厂价格和购进价格持续下跌，显示通缩压力。
• 居民消费：消费疲软，生活资料价格下降1.6%，显示居民端需求不足。

2. 比价关系

• 螺纹钢与相关商品（如热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤）价格均呈现下跌趋势，其中热轧板卷跌幅最小，主焦煤跌幅最大。
• 产业链内比价关系显示，螺纹钢价格相对稳定，但整体市场情绪偏空。

3. 基差分析

• 螺纹钢期货主力合约与现货价格存在基差，但基差波动较大，显示市场对现货价格的预期不一。
• 基差数据表明，当前现货价格高于期货价格，但市场整体偏弱震荡。

4. 供需分析

• 高炉开工率：247家钢铁企业高炉开工率维持在83.8%左右，略有波动。
• 电炉开工率：电炉开工增加，显示部分企业转向电炉生产。
• 日均铁水产量：有所下降，显示供给端压力缓解。
• 钢材周产量：钢材周度产量小幅上升，但螺纹钢产量下降，显示结构性调整。
• 库存情况：钢厂库存小幅上升，社会库存开始累库，基本面支撑转弱。

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后市展望

1. 市场环境

• 国内金融数据依然低迷，价格压力持续存在。
• PPI跌幅扩大，显示整体经济面临下行压力。
• 市场风险偏好回落，投资意愿不足，储蓄意愿增加。

2. 供需预测

• 供给端：高炉铁水产量下降，电炉开工增加，但螺纹钢周度产量下降，显示供给端调整。
• 需求端：淡季来临，终端需求压力逐步增加，建材消费下降，板材消费上升。
• 库存趋势：钢厂库存小幅上升，社会库存开始累库，基本面支撑转弱。

3. 操作建议

• 螺纹钢期货市场整体偏弱震荡，建议偏空思路操作。
• 需关注政策变化及市场需求变化，警惕库存上升对价格的压制。

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重要声明

本报告由国信期货撰写，未经授权不得复制、发布或分发。报告内容仅供参考，不构成投资建议，也不保证观点不会变更。阅读者因本报告做出的任何投资决策，其后果自负，与国信期货及分析师无关。

分析师：邵荟憧
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