20260417-东方证券-_关于健全药品价格形成机制_政策点评_定价放开+支付多元_政策大力支持创新药_3页_300kb

创新药政策支持总结

核心内容

2026年4月14日，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，提出14项举措，重点支持创新药在国内市场的定价与支付机制改革。该政策标志着中国医药行业在定价机制和支付体系方面迈出了重要一步，旨在通过市场化和多元化手段提升创新药的可及性与市场竞争力。

主要观点

1. 非医保市场定价放开

• 事件背景：政策明确允许医药企业向非医保定点医药机构供应谈判药品时，市场价格不受支付标准约束。
• 影响分析：
  • 打造多元支付良性循环：非医保市场定价放开有助于药企通过高定价弥补高投入，同时推动居民参与医保或购买商业保险。
  • 提升创新药内需：国内支付体系的优化将有助于创新药在国内市场的普及，形成健康可持续的内需增长。

2. 多元支付与价格形成机制

• 支付渠道拓展：鼓励商业健康保险、公益慈善等多方参与创新药价格协商，拓宽支付渠道。
• 目录落地实施：加快商业健康保险创新药品目录的实施，推动多层次医疗保障体系对创新药的使用。
• 精准帮扶机制：利用医保信息平台优势，鼓励社会力量为创新药使用者提供精准有效帮扶。

3. 优化首发定价机制

• 定价依据：鼓励医药企业综合临床价值、市场供求、竞争格局、社会承受能力等因素自主合理定价。
• 价格调整机制：允许根据真实世界研究结果和临床使用实效，在首发价格基础上进行适当调整。
• 支持高水平创新药：对创新程度高、临床价值大的创新药，支持其在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，并保持一定时期的稳定。

关键信息

• 政策支持方向：定价机制市场化、支付体系多元化、创新药临床价值导向。
• 行业影响：政策为创新药提供更灵活的定价空间和更广泛的支付渠道，有助于提升其市场竞争力和可及性。
• 出海助力：非医保市场定价可作为中国药品价格的国际参考，助力国产创新药走向全球市场。

投资建议与相关标的

创新药企业

• 买入：恒瑞医药（600276）、维立志博-B（09887）、益方生物-U（688382）
• 增持：信达生物（01801）、迈威生物-U（688062）、信立泰（002294）、奥赛康（002755）

CXO企业

• 买入：益诺思（688710）、药明康德（603259）
• 未评级：昭衍新药（603127）、美迪西（688202）、睿智医药（300149）、药明生物（02269）、药明合联（02268）

风险提示

• 政策落地不及预期
• 研发进度不及预期
• 临床数据不及预期或研发失败
• 商业化不及预期

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 行业：医药生物行业
• 发布日期：2026年04月17日

证券分析师

• 伍云飞
  执业证书编号：S0860524020001
  香港证监会牌照：BRX199
  邮箱：wuyunfei1@orientsec.com.cn
  电话：021-63326320

联系人

• 袁润璞
  执业证书编号：S0860124100008
  邮箱：yuanrunpu@orientsec.com.cn
  电话：021-63326320

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投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
• 未评级：未在研究覆盖范围内
• 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突

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