> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科技行业月报总结 ## 核心内容 2026年5月10日至6月9日期间，全球和A股科技股整体表现优于大盘，但波动性有所增加。其中，A股信息技术板块涨幅显著，而恒生科技指数和恒生指数则出现下跌。科技股的强势主要受益于AI基础设施需求的持续增长、存储芯片价格上涨以及半导体设备国产替代进程的加快。 ## 主要观点 - **全球与A股科技股表现** - 全球科技股表现优于大盘，MSCI信息科技指数上涨3.3%，而MSCI全球指数微跌0.2%。 - A股万得信息技术指数上涨7.9%，显著优于沪深300指数的-1.4%表现。 - 恒生科技指数下跌6.5%，恒生指数下跌6.9%，显示港股科技股承压。 - **科技股波动性上升** - 全球科技股波动性开始增加，可能与市场对AI基础设施投资的预期变化有关。 - 博通在6月5日发布业绩后，全球科技股波动性明显上升。 - **AI基础设施需求强劲** - AI算力需求的激增对半导体设备、制造、设计、封测等产业链形成持续推动。 - 市场对AI相关技术的重视推动了对相关股票的投资偏好。 - **半导体设备市场展望上调** - 全球半导体设备市场规模预测上调至2026E为1680亿美元，2027E为2010亿美元，同比分别上升24%和20%。 - 中国内地半导体设备市场规模预测上调至2026E为572亿美元，2027E为650亿美元。 - 中国内地半导体设备进口金额同比基本持平，显示国产替代进程加快。 - **存储芯片价格维持高位** - 4月8Gb DDR5合约价为11.88美元，512Gb TLC合约价为24.60美元，均处于高位。 - 存储行业供不应求格局预计至少持续至2Q27。 - **半导体设备国产替代前景乐观** - 中国内地半导体设备进口占比从2023年的74.9%降至2025年的62.5%，预计2026年将进一步下降。 - 长鑫科技和长江存储在IPO融资和行业高景气度背景下扩产加速。 ## 关键信息 - **行业估值** - 美股科技股估值处于相对高位，但未突破2025年10月前后的极值。 - A股申万电子指数市盈率从5月初的约74倍上升至6月初的约83倍。 - 申万半导体指数市盈率从约104倍上升至约114倍，均处于近期高位。 - **市场趋势与展望** - 全球半导体设备市场销售额预计在2026E达到170亿美元，2027E达到200亿美元。 - 中国内地半导体设备市场销售额预计在2026E为55亿美元，2027E为65亿美元。 - **重点公司表现** - 台积电5月营收同比增长30.1%，维持全年营收增长34%的预测。 - 博通、英伟达、中芯国际、北方华创、中微公司等被列为买入推荐，显示对这些公司的积极看法。 ## 投资建议 - **关注高确定性与合理估值的公司** - 建议投资者关注业绩确定性高、估值相对合理的大型市值半导体设计、制造和设备公司。 - **关注AI基建相关股票** - 全球及中国内地的AI基建趋势持续，建议关注相关产业链股票。 - **港股与A股分化** - 由于港股和A股科技股表现分化，建议关注A股中芯国际、北方华创、中微公司等。 ## 附图与数据 - **图表1：MSCI 一级行业指数月涨跌幅** - 信息科技板块表现最佳，上涨3.3%。 - **图表2：MSCI 二级行业指数月涨跌幅（信息科技）** - 技术硬件与设备上涨6.1%，半导体产品与设备上涨2.7%。 - **图表3：A股万得一级行业指数月涨跌幅** - 信息技术板块上涨7.9%，其他行业多数下跌。 - **图表4：A股万得二级行业指数月涨跌幅（信息技术）** - 技术硬件与设备上涨12.7%，半导体与半导体生产设备上涨10.2%。 - **图表5：恒生行业指数月涨跌幅** - 恒生科技指数下跌6.5%，恒生指数下跌6.9%。 - **图表6：费城半导体指数市值及市盈率** - 2026年4月市值达到40,000亿美元，市盈率上升至35倍。 - **图表7：纳斯达克100指数市值及市盈率** - 2026年4月市值达到400,000亿美元，市盈率维持在26倍左右。 - **图表8：标普500硬件&设备指数市值及市盈率** - 2026年4月市值达到60,000亿美元，市盈率维持在33倍左右。 - **图表9：中国内地半导体设备市场销售额** - 2026年预计达到55亿美元，同比增长16%。 - **图表10：全球半导体设备市场销售额** - 2026年预计达到170亿美元，同比增长24%。 - **图表11：中国半导体设备对进口依赖持续减小** - 进口占比从2023年的62.5%继续下降，反映国产替代进程加快。 - **图表12：台积电月营收及同比增长** - 台积电5月营收同比增长30.1%，显示强劲的行业需求。 - **图表13：DRAM合约价上涨** - 4月合约价维持高位，显示存储行业供不应求。 - **图表14：NAND合约价上涨** - NAND合约价在2026年4月继续上涨，预计未来仍有上升空间。 - **图表19：交银国际科技行业覆盖公司** - 列出多家科技公司及其评级，如中芯国际、北方华创、中微公司等，均被列为买入。 ## 评级定义 - **个股评级** - 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 - 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。 - 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。 - 无评级：对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。 - **行业评级** - 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数吸引力。 - 同步：预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。 - 落后：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。 ## 分析员披露 - 分析员及其相关联系人未在报告发布前30天内交易所评论的公司证券。 - 分析员未担任所评论公司高级人员，亦未拥有相关财务利益。 - 交银国际证券及其关联公司与部分公司存在投资银行业务关系。 ## 免责声明 - 本报告为高度机密，仅限客户阅览。 - 未经许可，不得复制、分发或使用本报告内容。 - 报告内容可能受信息延误、阻碍或拦截影响，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业顾问。