20260612-交银国际证券-科技行业月报_科技股分化加剧_波动增大_上调半导体设备市场规模预测_9页_760kb

报告摘要

科技行业月报总结

核心内容

2026年5月10日至6月9日期间，全球和A股科技股整体表现优于大盘，但波动性有所增加。其中，A股信息技术板块涨幅显著，而恒生科技指数和恒生指数则出现下跌。科技股的强势主要受益于AI基础设施需求的持续增长、存储芯片价格上涨以及半导体设备国产替代进程的加快。

主要观点

全球与A股科技股表现
- 全球科技股表现优于大盘，MSCI信息科技指数上涨3.3%，而MSCI全球指数微跌0.2%。
- A股万得信息技术指数上涨7.9%，显著优于沪深300指数的-1.4%表现。
- 恒生科技指数下跌6.5%，恒生指数下跌6.9%，显示港股科技股承压。
科技股波动性上升
- 全球科技股波动性开始增加，可能与市场对AI基础设施投资的预期变化有关。
- 博通在6月5日发布业绩后，全球科技股波动性明显上升。
AI基础设施需求强劲
- AI算力需求的激增对半导体设备、制造、设计、封测等产业链形成持续推动。
- 市场对AI相关技术的重视推动了对相关股票的投资偏好。
半导体设备市场展望上调
- 全球半导体设备市场规模预测上调至2026E为1680亿美元，2027E为2010亿美元，同比分别上升24%和20%。
- 中国内地半导体设备市场规模预测上调至2026E为572亿美元，2027E为650亿美元。
- 中国内地半导体设备进口金额同比基本持平，显示国产替代进程加快。
存储芯片价格维持高位
- 4月8Gb DDR5合约价为11.88美元，512Gb TLC合约价为24.60美元，均处于高位。
- 存储行业供不应求格局预计至少持续至2Q27。
半导体设备国产替代前景乐观
- 中国内地半导体设备进口占比从2023年的74.9%降至2025年的62.5%，预计2026年将进一步下降。
- 长鑫科技和长江存储在IPO融资和行业高景气度背景下扩产加速。

关键信息

行业估值
- 美股科技股估值处于相对高位，但未突破2025年10月前后的极值。
- A股申万电子指数市盈率从5月初的约74倍上升至6月初的约83倍。
- 申万半导体指数市盈率从约104倍上升至约114倍，均处于近期高位。
市场趋势与展望
- 全球半导体设备市场销售额预计在2026E达到170亿美元，2027E达到200亿美元。
- 中国内地半导体设备市场销售额预计在2026E为55亿美元，2027E为65亿美元。
重点公司表现
- 台积电5月营收同比增长30.1%，维持全年营收增长34%的预测。
- 博通、英伟达、中芯国际、北方华创、中微公司等被列为买入推荐，显示对这些公司的积极看法。

投资建议

关注高确定性与合理估值的公司
- 建议投资者关注业绩确定性高、估值相对合理的大型市值半导体设计、制造和设备公司。
关注AI基建相关股票
- 全球及中国内地的AI基建趋势持续，建议关注相关产业链股票。
港股与A股分化
- 由于港股和A股科技股表现分化，建议关注A股中芯国际、北方华创、中微公司等。

附图与数据

图表1：MSCI 一级行业指数月涨跌幅
- 信息科技板块表现最佳，上涨3.3%。
图表2：MSCI 二级行业指数月涨跌幅（信息科技）
- 技术硬件与设备上涨6.1%，半导体产品与设备上涨2.7%。
图表3：A股万得一级行业指数月涨跌幅
- 信息技术板块上涨7.9%，其他行业多数下跌。
图表4：A股万得二级行业指数月涨跌幅（信息技术）
- 技术硬件与设备上涨12.7%，半导体与半导体生产设备上涨10.2%。
图表5：恒生行业指数月涨跌幅
- 恒生科技指数下跌6.5%，恒生指数下跌6.9%。
图表6：费城半导体指数市值及市盈率
- 2026年4月市值达到40,000亿美元，市盈率上升至35倍。
图表7：纳斯达克100指数市值及市盈率
- 2026年4月市值达到400,000亿美元，市盈率维持在26倍左右。
图表8：标普500硬件&设备指数市值及市盈率
- 2026年4月市值达到60,000亿美元，市盈率维持在33倍左右。
图表9：中国内地半导体设备市场销售额
- 2026年预计达到55亿美元，同比增长16%。
图表10：全球半导体设备市场销售额
- 2026年预计达到170亿美元，同比增长24%。
图表11：中国半导体设备对进口依赖持续减小
- 进口占比从2023年的62.5%继续下降，反映国产替代进程加快。
图表12：台积电月营收及同比增长
- 台积电5月营收同比增长30.1%，显示强劲的行业需求。
图表13：DRAM合约价上涨
- 4月合约价维持高位，显示存储行业供不应求。
图表14：NAND合约价上涨
- NAND合约价在2026年4月继续上涨，预计未来仍有上升空间。
图表19：交银国际科技行业覆盖公司
- 列出多家科技公司及其评级，如中芯国际、北方华创、中微公司等，均被列为买入。

评级定义

个股评级
- 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
- 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
- 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
- 无评级：对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。
行业评级
- 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数吸引力。
- 同步：预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。
- 落后：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。